知恥而后勇，用在世紀華通身上頗為貼切。

12日，ST華通發布公告稱，公司多名高管收到浙江證監局下發的警示函。警示函內容涉及公司2018年至2022年年報商譽虛假記載及虛構業務或提前確認收入等問題。

此次警示函是對此前中國證監會對世紀華通作出行政處罰的延續，意味著相應的處罰已經全部到位。而對于世紀華通而言，這或許代表著一個全新的開始。

值得注意的是，就在半個月前，4月29日晚間，A股游戲公司2025年Q1業績全部交卷。在2024年被ST的世紀華通仍然保持斷層優勢，該公司Q1在營收和凈利潤兩大核心財務指標上均位列A股游戲公司榜首，并以226.2億元的收入，和分列二三名的三七互娛（174.4億元）、神州泰岳（64.5億元）拉開了距離。

爆發式增長的背后，世紀華通做對了什么？

01 業績爆表！雙爆款有新路

游戲出海，一直是世紀華通的閃耀亮點，而現在已進階為爆點。

資料顯示，作為海外100多個國家和地區暢銷榜前列的?？?，全球首款冰雪題材SLG手游《Whiteout Survival》全球下載量過億，面向國內市場的《無盡冬日》上線后，僅用29天便登頂微信小游戲暢銷榜，且一直位居微信小游戲暢銷第一。

此外，在SensorTower最新公布的2025年3月中國手游出海收入榜中，《Whiteout Survival》繼續蟬聯出海手游收入榜冠軍。這已是該產品連續10個月穩居第一。

單靠一個爆款，就讓世紀華通的業績爆表？顯然不是。

在海外市場，放置卡牌手游《Valor Legends: Eternity》曾成功進入7個國家和地區的iOS免費榜第一；冰雪題材游戲《Frozen City》曾登頂月度全球模擬手游收入增長榜；策略手游《Kingshot》自2月下旬上線以來收入持續高速增長，4月暴漲209%……

在國內市場，《傳奇新百區-盟重神兵》上線首日即沖入iOS免費榜TOP10，成為單日預估收入最高的傳奇類產品；《龍之谷世界》手游上線首日登頂免費榜，并成為2025年首個上線當日即躋身iOS暢銷榜Top10的新品……

僅僅是若干個第一，并不能確保A股游戲之王的寶座安穩。但細琢磨這些第一，不難發現其品類幾乎不重樣。

須知，此前十余年，國內游戲公司在狂吃“流量紅利”而往往將一個爆款品類做到泛濫，要么全民吃雞，要么滿世界卡牌；而世紀華通持續挖掘“內容紅利”，真正找到了精品游戲、游戲出海的爆發密碼。

更關鍵的則在于：雙爆款模式已成。

在國內游戲產業中，基于騰訊、網易和米哈游的經驗，大多認同真正的一線游戲大廠，至少同時擁有2個超級爆款游戲，如騰訊的《王者榮耀》《和平精英》，米哈游的《原神》《崩壞：星穹鐵道》，至于網易則雙爆款走馬燈替換，今日陰陽師、明日蛋仔，盡管不夠常青，但勝在總能“續杯”。

但也有一個憂慮：萬一“續杯”失敗呢？世紀華通選擇的路線，該其官方說法是“經典IP煥新+垂類賽道突破”雙輪驅動，但或許用“多爆款、長爆款”來形容，更為貼切。

新的雙爆款之路已經初見成效，國產游戲大廠或許也有了新的選擇，騰訊、網易雙強格局或將由此松動。

但如何真正達成“多爆款、長爆款”？

02 守正出奇！玩家需求被釋放

留給世紀華通的選擇很多，跟風也好，做IP矩陣也罷，都是可選項，但它似乎選擇了更難的一條路：守正出奇。

二次元游戲是當紅炸子雞，但怎么做？

4月11日，治愈系放置RPG《云海之下》開啟封閉測試，并計劃將于5月20日正式推出。該游戲以“吉卜力”畫風與賽季等玩法劍指休閑賽道，而其備受Z世代玩家關注的賣點則不是二次元或休閑，反而是解壓：職場青年難以釋放的內卷壓力。

找準玩家新需求，必須選對專屬畫風，更能治愈。這成為世紀華通在游戲研運中的一個新選項，此為“出奇”。

但這并不意味著給放置類游戲換個“畫皮”就可以了，在研發的強勁投入也要同步。

據年報數據，2024年世紀華通研發費用為16.8億元，繼續保持了較高強度的投入。

恰恰是投入巨大，才能收獲諸多“第一”。

卡車改裝與三消結合的《消消闖天下》，為何能在上線后持續多日霸榜微信小游戲人氣榜第一，靠的就是國產游戲一直忽略卡車改裝迷們游戲需求這一現實；《龍之谷》懷舊服上線首周，為何活躍用戶數同比增長82%，除了IP情懷外，也有玩家在后續主打“經典復刻”的《龍之谷世界》手游上線前，提前入谷練兵的情緒釋放。

不得不說，給核心IP這個世紀華通的基本盤注入更多動力，成為了世紀華通做強的根本，此為“守正”。

除了《龍之谷》，世紀華通另一個核心IP《傳奇》，也在繼2023年實現傳奇游戲市場在中國大陸的“大一統”后，順勢推出基于《熱血傳奇》老百區版本打造的“新百區”，原有玩法保留并優化，百萬現金懸賞沙巴克攻城戰更讓新老玩家不斷重現“萬人攻城”的經典場景。

更多給核心提質的打法，正在展開。

當業界還在諷刺《傳奇》接入DeepSeek推出智能NPC“玄玄老人”，不過是跟風網易《逆水寒》，且過于“形式主義”之時，世紀華通使用AI已經有兩三年，其具有新核心IP潛質的《無盡冬日》之所以爆款常青，恰恰有大量使用了AI生成的劇情內容來擴張玩法腦洞，觸及更多元玩法需求這一功勞。

或許也因此，世紀華通才在3月發起“數龍杯”全球AI游戲及應用創新大賽，先要用“眾包”的方式，來為AI鋪路，也為自己找到更多玩家需求來征集“金點子”，目標也是在給核心提質的同時，針對更多垂直細分市場和受眾需求，進行藍海探索和品類試錯，此處可以是放置類、沙盒玩法，也可以是小游戲。

目前看來，世紀華通的許多新“第一”，也正是在上述藍海領域中脫穎而出。

知恥而后勇！或許世紀華通在2024年開啟全面爆發，正因為在監管的推動和處罰的落地之下，找到了自己的“病根”：昔日，過于沉迷于幾個游戲頂流IP的持有，而在國內市場獲得不菲收益，多少有些吃老本；昔日，光靠游戲發行在海外市場縱橫開闔，哪怕總能站在第一，依然缺少自己真正的游戲產品做后盾……

有力的監管和嚴厲的處罰，讓世紀華通清醒過來！或許，也正在用世紀華通的例子，讓更多國產游戲廠商清醒過來：布局未來要趁早，否則突如其來的月之暗面出現時，將難以翻身。

作者 張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，中經傳媒智庫專家，資深產業評論人