哪吒汽車用最慘烈的方式證明：在新能源賽道上，故事終究敵不過賬本。

　　從年銷15萬輛超越“蔚小理”，到單月僅售237輛的至暗時(shí)刻，這家曾被資本熱捧的車企，短短兩年間就跌入了深淵。

　　而更恐怖的是，哪吒的困境絕非孤例......

　　被申請(qǐng)破產(chǎn)審查，

　　哪吒汽車真的要崩了？

　　2025年5月13日，一則消息打破了平靜。上海禹形廣告以“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”為由申請(qǐng)合眾新能源破產(chǎn)審查。

　　▲圖源：全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)

　　回頭看，這則消失并不突然，其實(shí)早有預(yù)兆。早在5月2日，哪吒汽車App就因流量欠費(fèi)斷網(wǎng)長達(dá)48小時(shí)，遠(yuǎn)程操控功能全面癱瘓。

　　對(duì)于依賴智能互聯(lián)的新能源汽車用戶來說，這無疑是一場噩夢(mèng)，用戶無法通過手機(jī)對(duì)車輛進(jìn)行遠(yuǎn)程控制，極大地影響了用車體驗(yàn)。

　　緊接著，2025年5月7日，哪吒汽車關(guān)聯(lián)公司合眾新能源汽車股份有限公司新增三則欠稅公告，欠稅總金額為215萬余元。稅收是企業(yè)經(jīng)營狀況的重要晴雨表，大額欠稅問題的出現(xiàn)，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)亮起了紅燈。

　　更令人震驚的是，4月全國20余家經(jīng)銷商圍堵桐鄉(xiāng)工廠，指控合眾新能源“收錢不發(fā)車、售后斷供”，涉及預(yù)付車款超2億元。

　　▲圖源：視頻截圖

　　經(jīng)銷商是企業(yè)產(chǎn)品面向市場的重要渠道，與經(jīng)銷商關(guān)系的破裂，意味著企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)面臨崩潰，市場根基搖搖欲墜。

　　這些事件均指向同一核心問題：自2024年IPO失敗后，合眾新能源資金鏈已瀕臨崩塌，破產(chǎn)審查事件并非偶然，而是一系列危機(jī)積累的必然結(jié)果。

　　合眾新能源也有過一段風(fēng)光的日子，這家成立于2014年10月的企業(yè)，由奇瑞系高管方運(yùn)舟一手創(chuàng)立。

　　彼時(shí)，新能源汽車行業(yè)剛剛嶄露頭角，政策利好不斷釋放，市場前景廣闊，合眾新能源瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，踏上了造車之路。

　　2018年，合眾新能源推出了哪吒汽車品牌，自此，哪吒汽車成為了合眾新能源唯一的核心業(yè)務(wù)載體。

　　在競爭激烈的新能源汽車市場中，合眾新能源憑借自身努力，成為了少有的擁有“雙資質(zhì)”的新勢(shì)力車企。在資本的助力下，合眾新能源吸引了360、寧德時(shí)代等明星資本注資，累計(jì)融資超270億元。

　　大量資金的涌入，讓合眾新能源得以在生產(chǎn)布局、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等方面大展拳腳。

　　其位于桐鄉(xiāng)的工廠作為核心生產(chǎn)基地，在產(chǎn)能提升方面成果顯著，峰值產(chǎn)能可達(dá)15萬輛/年。在產(chǎn)品布局上，合眾新能源推出了覆蓋多個(gè)細(xì)分市場的車型，從入門級(jí)的哪吒V到中高端的哪吒S，共5大系列車型，力求滿足不同消費(fèi)者的需求。

　　在海外市場拓展方面，哪吒汽車也取得了一定成績，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷東南亞三國，展現(xiàn)出一定的國際競爭力。

　　然而就算如此，一旦無法在后續(xù)的競爭中勝出，也只能迎來一個(gè)崩塌的結(jié)局。

　　拋物線式墜落，

　　哪吒還能翻身嗎？

　　回顧哪吒汽車的發(fā)展歷程，早期的輝煌與如今的困境形成了鮮明對(duì)比。2019-2022年是哪吒汽車的黃金期，在這段時(shí)間里，哪吒汽車憑借“農(nóng)村包圍城市”的策略，以“低價(jià)高配”的產(chǎn)品迅速打開市場，成為新能源汽車領(lǐng)域的一匹黑馬。

　　轉(zhuǎn)折始于2023年。這一年，哪吒汽車全年銷量12.75萬輛，同比下滑16%，僅完成25萬輛目標(biāo)的51%。

　　到了2024年，情況更是急轉(zhuǎn)直下，前三季度交付8.59萬輛，同比再降12%，12月單月銷量僅237輛，創(chuàng)歷史第二低。

　　▲圖源：哪吒汽車官網(wǎng)

　　曾經(jīng)的銷量神話為何迅速破滅？深入分析不難發(fā)現(xiàn)，背后存在著三大致命傷。

　　首先是產(chǎn)品斷層問題。哪吒汽車早期憑借低價(jià)車型打開市場，但這些車型的毛利率長期為負(fù)，低價(jià)車型雖然能帶來銷量，但卻無法為企業(yè)創(chuàng)造利潤，長期下去，企業(yè)的盈利能力受到嚴(yán)重影響。

　　為了提升品牌形象和盈利能力，2022年哪吒汽車推出了高端車型哪吒S，均價(jià)25萬元。然而，這款車型并未得到市場的廣泛認(rèn)可，年銷量不足2萬輛，品牌向上戰(zhàn)略宣告失敗。

　　高端市場打不開局面，低端市場又陷入虧損，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的失衡使得哪吒汽車在市場競爭中逐漸失去優(yōu)勢(shì)。

　　其次是成本失控。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021-2023年，哪吒汽車?yán)塾?jì)虧損183億元。在研發(fā)投入方面，其占比不足15%，而同期小鵬汽車的研發(fā)投入占比超過25%。研發(fā)投入不足，導(dǎo)致哪吒汽車在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)方面滯后于競爭對(duì)手。

　　但在營銷方面，哪吒汽車卻出手闊綽，2023年豪擲10億元冠名高鐵、贊助體育賽事，營銷費(fèi)用率達(dá)18%。

　　最后是渠道崩塌。2024年，哪吒汽車關(guān)閉了300家直營店，轉(zhuǎn)向經(jīng)銷商模式。然而，在模式轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)的支持政策斷層，導(dǎo)致大批經(jīng)銷商退網(wǎng)，售后服務(wù)覆蓋率驟降。

　　資金鏈斷裂的危機(jī)也在不斷加劇。2024年10月起，合眾新能源陷入了“供應(yīng)商-經(jīng)銷商-員工”三角債危機(jī)。在供應(yīng)商方面，企業(yè)拖欠寧德時(shí)代、國軒高科等供應(yīng)商貨款超60億元，最終以20億元“債轉(zhuǎn)股”的方式暫時(shí)和解。

　　但這種方式只是權(quán)宜之計(jì)，并未從根本上解決資金問題。

　　在經(jīng)銷商層面，4月經(jīng)銷商維權(quán)事件中，部分經(jīng)銷商透露“2024年Q3打款車輛至今未交付，售后配件庫存見底”。經(jīng)銷商的利益受損，對(duì)企業(yè)的忠誠度也大打折扣。

　　同時(shí)，員工也同步遭遇降薪，核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)流失率超40%。人才的流失，使得企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展動(dòng)力進(jìn)一步削弱。

　　此時(shí)的合眾新能源，賬面現(xiàn)金不足5億元，短期負(fù)債達(dá)43億元，企業(yè)的生存面臨著巨大挑戰(zhàn)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇。

　　豐田要收購哪吒汽車？

　　撲朔迷離！

　　2025年5月12日，市場上傳出“豐田正洽談收購哪吒汽車”的消息，這一傳聞引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

　　▲圖源：微博

　　次日，哪吒官方雖予以否認(rèn)，但在業(yè)內(nèi)人士看來，這一傳聞并非空穴來風(fēng)。從豐田的角度來看，作為全球知名的汽車制造商，豐田在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域取得了輝煌成就，但在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展卻相對(duì)滯后。

　　在中國這個(gè)全球最大的新能源汽車市場，豐田亟需通過收購或合作的方式，獲取先進(jìn)的新能源技術(shù)，加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。

　　而哪吒汽車擁有成熟的整車制造能力，其三座工廠總產(chǎn)能達(dá)35萬輛，并且在東南亞市場已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，2023年出口1.7萬輛，占比13.7%。這些優(yōu)勢(shì)對(duì)于豐田來說具有一定的吸引力。

　　然而，豐田收購哪吒汽車面臨著諸多障礙。首先，合眾新能源資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%，收購成本遠(yuǎn)超其估值。

　　收購一家負(fù)債累累的企業(yè)，意味著豐田需要承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于謹(jǐn)慎的豐田來說是一個(gè)不得不慎重考慮的問題。

　　回到哪吒汽車身上，它的困境并非個(gè)例，在新能源汽車行業(yè)，淘汰賽正在加速進(jìn)行。

　　2025年初，小米汽車因“自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)泄密”陷入輿論風(fēng)波，這一事件暴露了新玩家在合規(guī)管理方面的短板。

　　同期，愛馳、威馬等品牌已進(jìn)入破產(chǎn)程序，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型品牌如極狐、睿藍(lán)也面臨銷量腰斬的困境。

　　在這場激烈的行業(yè)競爭中，生存法逐漸清晰。

　　哪吒汽車，其早期的“低價(jià)策略”雖然幫助企業(yè)快速上量，但卻未能形成技術(shù)或生態(tài)護(hù)城河。

　　在補(bǔ)貼退坡、原材料漲價(jià)的2024年后，哪吒汽車既無高端溢價(jià)能力，又失去了成本優(yōu)勢(shì)，最終在市場競爭中掉隊(duì)完全在意料之中。

　　站在2025年的節(jié)點(diǎn)，新能源汽車的“百團(tuán)大戰(zhàn)”已進(jìn)入尾聲。哪吒汽車的命運(yùn)，或許是無數(shù)中小品牌的縮影——要么在淘汰賽中消亡，要么成為巨頭的“并購拼圖”。

　　而對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，這場震蕩并非壞事。當(dāng)潮水退去，真正具備技術(shù)積淀、資金韌性與用戶思維的企業(yè)，才能在“后補(bǔ)貼時(shí)代”真正站穩(wěn)腳跟。

　　參考消息

　　財(cái)聯(lián)社：《哪吒汽車“命懸一線”：運(yùn)營主體被申請(qǐng)破產(chǎn) 30億融資蹤跡難覓》

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