汽勢Auto-First丨劉天鳴

捷豹路虎全球還“說得過去”的業績，難掩中國市場止不住的下滑與尷尬。

所謂的捷豹路虎在中國市場“豹子”沒了，只剩下路虎，還是個豪華市場的紙老虎。

旨在填補中國市場新空白的“Freelander神行者”，既有遠水解不了近渴的陣痛期，也有著“神不神 行不行”的外界質疑。

一個國際化的捷豹路虎，分離成兩個絕緣市場。

一方面，得益于衛士銷量破紀錄的銷量，以及攬勝（參數丨圖片）品牌家族的增長，捷豹路虎實現季度“10連盈”，息稅前利潤更是刷新近十年同期歷史紀錄。捷豹路虎最新財報顯示，全財年營業收入289.61億英鎊，較去年同期略微下滑，息稅前利潤達到25億英鎊，同比增長15%，是近十年最高水平，息稅前利潤率為8.5%。

其中，第四季度稅前利潤達到8.75億英鎊，同比增長32.4%，營業收入同比下滑1.7%至77.27億英鎊，息稅前利潤率達到10.7%，同比提升1.5個百分點，環比提升1.7個百分點。

捷豹路虎首席執行官阿德里安·馬德爾（Adrian Mardell）指出，捷豹路虎以強勁的年度和季度收益結束了這一年，包括實現連續第十個季度盈利和凈債務為零的目標。

近幾年，捷豹路虎一直為零凈負債努力。截至2025財年末，捷豹路虎現金余額為46億英鎊，凈現金為2.78億英鎊，總債務為44億英鎊，實現了凈現金為正的“重構未來”戰略目標，也實現了凈債務為零的目標。

另一方面，中國市場盡顯疲態，疲憊不堪。

2025財年，捷豹路虎在華銷量出現明顯下滑，批發銷量僅為8.4萬輛，同比下滑19.7%。捷豹路虎中國僅剩下路虎，捷豹對銷量的貢獻幾乎可以忽略不計。捷豹路虎只剩下了蹩腳虎、紙老虎。

缺席上海車展是捷豹路虎市場持續惡化的標志，所謂的路虎也只剩下攬勝、衛士等為數不多的兩三款車型單打獨斗。在終端市場，捷豹路虎從2024年三季度就已經頹勢到“跟不上趟了”。路虎作為一線豪華品牌的調性，實際的市場表現是二線豪華品牌的銷量，和三線豪華品牌的聲音。據說，捷豹路虎內部也陷入了問題出在哪里的無休止而又沒有答案的復盤。

雖然中國市場出現大幅度下滑，但表態依舊重視中國市場的捷豹路虎，把寶押在了創新商業模式的捷豹路虎與奇瑞捷豹路虎，對“Freelander神行者”品牌的復興上。據說，神行者品牌的車型以及零售網絡正在推進中，不過神行者原水解不了近渴，可能神行者也救不了捷豹路虎的頹勢。神行者能都讓捷豹路虎的銷量警報轉危為安，很多人都捏了把汗。

捷豹路虎2025財年息稅前利潤破紀錄，并非完全得益于銷量的增長，更多是來自產品結構的調整，尤其是攬勝品牌家族、衛士品牌家族的銷量占比提升。數據顯示，2025財年攬勝家族、衛士家族全球銷量為22.46萬輛和11.54萬輛，占捷豹路虎全球40.09萬輛銷量的84.8%。利潤更高的攬勝、攬勝運動以及衛士，批發銷量達到27.2萬輛，占捷豹路虎全球總批發量的67.8%。此舉意味著，路虎有多強，捷豹有多弱。

與奔馳、福特、通用、Stellantis、沃爾沃等跨國車企一樣，捷豹路虎并未在2025財年中發布新財年業績預測。捷豹路虎表示，正在評估“全球挑戰”的影響，并將在6月16日的投資者日上提供最新情況。

5月8日，美英達成貿易協議，針對英國出口至美國的汽車，每年首批10萬輛進口車關稅稅率將從27.5%下調至10%。但較之前2.5%的關稅稅率，美英之間的關稅優惠仍高出不少。值得一提的是，北美市場是捷豹路虎增速最快、體量最大的市場，2025財年捷豹路虎在北美市場零售銷量超過12萬輛，同比增長26.6%。

雖然捷豹路虎并未公布2026財年業績預期，但其“重塑未來”戰略正在一步一步落地，電動化轉型逐步加速。捷豹品牌全新純電GT車型吸引了全球超3.2萬用戶，攬勝電動版車型在瑞典進行冬測，訂單量超6.1萬輛，位于英國索利哈爾市的工廠為攬勝電動做好準備。