乳制品年報|19家乳企凈利潤減少27% 伊利股份首現營收利潤“雙降”

來源：新浪財經

2024年，乳制品行業加速下行！

去年A股19家乳制品行業公司總共實現營業收入1848.27億元，同比減少7.44%。14家乳制品公司營業收入出現下滑，而前一年僅為6家。歸母凈利潤總額則從130.97億元下滑到95.76億元，凈利潤下滑的公司達到13家。

“供給過剩、需求走弱、庫存偏高”，是壓制乳制品行業的三大因素，這導致生鮮乳價格不斷下行，行業競爭變激烈。

這一輪原奶價格下行從2021年開始，目前已經下行三年。從乳業指數來看，從2021年1月高點到2024年9月低點，已經跌超50%。而從2024年9月起，乳業指數出現一輪明顯上漲，市場期待上游去化帶動原奶價格見底，同時促生育等政策帶動需求回升。

乳制品行業的拐點會出現嗎？

19家乳企凈利潤減少27% 伊利股份首現“雙降”

2024年19家上市乳制品企業總共實現凈利潤95.76億元，同比減少27%。13家公司凈利潤出現下滑，占比達到68%。從整體來看，去年上市乳制品企業凈利潤增長率中位數從上年的19.27%降至-25.36%。

伊利股份以84.53億元的凈利潤一家獨大，不過去年其營收下滑了8.24%，凈利潤下滑了18.94%。這還是伊利歷史上首次雙降。

伊利收入下滑主要是核心收入來源液體乳收入下滑所致，此外，前幾年一直保持增長的冷飲產品也出現了18.41%的降幅。銷售費用率增長以及澳優商譽減值、原奶價格下跌計提存貨減值等因素共同拉低了凈利潤。

另外兩家液體乳企業光明乳業和三元股份凈利潤降幅分別達到25.36%及77.44%。在供需失衡與消費疲軟的雙重壓力下，乳企承受了較大的壓力。

除了伊利股份、光明乳業、新乳業之外，其余乳企凈利潤均低于2億元，由于原奶成本占比較高，乳企資產普遍較重，再加上競爭激烈，極大削弱了乳制品企業的盈利能力。

去年5家乳企陷入虧損，分別是皇氏集團、莊園牧場、西部牧業、均瑤健康、騎士乳業，比起前一年多了兩家。

僅6家公司凈利潤增長 新乳業在液體乳領域表現突出

從凈利潤增長率來看，去年13家公司凈利潤出現下滑，6家公司凈利潤增長。增長的6家公司分別為貝因美、品渥食品、妙可藍多、一鳴食品、新乳業、海融科技。其中貝因美、一鳴食品、新乳業2023年凈利潤同樣在快速增長。

從主營業務來看，貝因美主營業務為奶粉、一鳴食品為巴氏殺菌乳、發酵乳等乳品，新乳業則為液體乳。

新乳業在液體乳領域較為“特立獨行”，近幾年歸母凈利潤一直保持雙位數增長，前幾年營收增速也較快，不過2024年下滑了2.93%，今年一季度微增0.42%。事實上，2024年新乳業液體乳微增0.83%，拖累營收的主要是奶粉和其他業務。

新乳業以低溫鮮奶、低溫特色酸奶產品為主導，避開激烈競爭的常溫賽道，抓住了低溫產品滲透率提升的機遇，因此能在行業調整中維持一定增速。同時，產品結構升級疊加原奶成本下行，推動了新乳業盈利能力的提升。

凈利潤下滑最嚴重的四家公司分別為皇氏集團、均瑤健康、騎士乳業、莊園牧場，其中莊園牧場、西部牧業2023年已經開始虧損。

這兩家公司均受奶牛養殖業務拖累，西部牧業參股的奶牛養殖公司虧損，導致公司投資收益同比減少；同時淘汰老齡和低產奶牛；下屬乳企加大促銷力度；計提應收賬款及存貨減值準備，使得凈利潤大降。莊園牧場的情況與此類似。