出品｜WEMONEY研究室

文｜林見微 編｜劉雙霞

東莞，地處粵港澳大灣區(qū)幾何中心，享有“世界工廠”美譽(yù)。東莞還坐擁華為、OPPO、vivo等世界知名手機(jī)品牌的生產(chǎn)基地，被譽(yù)為“世界手機(jī)之都”。數(shù)據(jù)顯示，2024年東莞地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)12282.15億元，同比增長4.6%，較2023年2.6%增速強(qiáng)勢反彈。

東莞有A股上市公司超60家，市值超4000億元。然而，深耕東莞本土的城商行東莞銀行籌謀上市17年未果。另一家本土銀行東莞農(nóng)商行已于2021年9月在香港聯(lián)交所掛牌上市。

東莞銀行成立于1999年。截至2024年末，該行資產(chǎn)總額為6727.30億元，較上年末增長6.97%。盡管資產(chǎn)總額增長，但總資產(chǎn)收益率呈連年下降趨勢，2024年出現(xiàn)營收和凈利“雙降”。?

東莞銀行的IPO長跑困局折射出區(qū)域銀行在戰(zhàn)略定位、治理能力與資本突圍之間的深層矛盾。

01.盈利模式挑戰(zhàn)：業(yè)績雙降困局下的結(jié)構(gòu)性矛盾

根據(jù)2024年年報(bào)，東莞銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.97億元，同比下降3.69%；歸母凈利潤37.38億元，同比下降8.10%。這是東莞銀行近年來首次出現(xiàn)“營收凈利雙降”，說明其盈利模式面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

圖源：東莞銀行2024年年度報(bào)告

值得注意的是，這一業(yè)績表現(xiàn)是在貸款余額同比增長11.54%的背景下出現(xiàn)的，或意味著傳統(tǒng)擴(kuò)表模式難以支撐當(dāng)前營收結(jié)構(gòu)，收益與規(guī)模脫鉤的現(xiàn)象較為明顯。

盈利壓力的核心癥結(jié)之一在于凈息差持續(xù)收窄。年報(bào)顯示，2024年東莞銀行的凈息差降至1.26%，較上年1.61%的水平下滑35個(gè)基點(diǎn)。

從收入結(jié)構(gòu)看，利息收入同比下降1.66%，至200.59億元，而利息支出則同比上升7.26%，達(dá)到129.41億元。資產(chǎn)端收益走低、負(fù)債端成本上行所形成的盈利空間被上下游利差雙向壓縮，顯示東莞銀行在負(fù)債穩(wěn)定性、資金成本控制方面的壓力。

圖源：東莞銀行2024年年度報(bào)告

在傳統(tǒng)盈利趨弱的背景下，非息收入成為新的支撐點(diǎn)。但我們發(fā)現(xiàn)，其非息收入存在結(jié)構(gòu)性缺陷。

2024年，東莞銀行非利息凈收入為30.78億元，同比增長36.53%。其中，投資收益為20.86億元，同比增長35.95%；公允價(jià)值變動(dòng)收益為2.33億元，同比增長522.51%，實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。

表面來看，非息收入表現(xiàn)亮眼，但拆解結(jié)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，其增長主要依賴于市場行情帶來的估值回升，具有較為明顯的階段性和非經(jīng)常性特征。

與之形成對(duì)比的是，東莞銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降11.91%，僅為7.37億元，顯示其主業(yè)的“服務(wù)型盈利”承壓。這也意味著，雖然非息收入整體增長，但主要受益于市場回暖。

圖源：東莞銀行2024年年度報(bào)告

與此同時(shí)，區(qū)域同業(yè)競爭也在加速重構(gòu)。東莞農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模7459億元（2024年）已超東莞銀行（6727億元），凈利潤差距收窄至2.17億元。

東莞電子信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值近萬億。但東莞銀行2024年制造業(yè)貸款占比為14.95%，跌破15%。2023年占比為15.33%。同期，東莞農(nóng)商行制造業(yè)貸款占比從2023年的15.72%進(jìn)一步升至2024年的17.89%。

02.合規(guī)暗礁浮現(xiàn)：IPO長跑中的風(fēng)控大考

資本方面，截至2024年末，東莞銀行的核心一級(jí)資本充足率為9.31%。而據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年年末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級(jí)資本充足率的行業(yè)平均水平為11%。

據(jù)其年報(bào)顯示，截至2024年末，東莞銀行的撥備覆蓋率由上年的252.86%降至212.01%，降幅達(dá)40.85個(gè)百分點(diǎn)，顯示其在快速釋放準(zhǔn)備金以支撐利潤的同時(shí)，也面臨風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力下滑的隱憂。

而不良貸款率小幅抬升至1.01%，次級(jí)與可疑類貸款的遷徙率分別升至93.39%與98.10%，或說明資產(chǎn)質(zhì)量壓力有所前移。

圖源：東莞銀行2024年年度報(bào)告

根據(jù)東莞銀行招股書顯示，截至2024年6月末，其尚未了結(jié)的授信類訴訟達(dá)4367起，半年內(nèi)新增逾千件，涉訴金額合計(jì)超20億元。

圖源：東莞銀行招股書

其中，嶺南股份循環(huán)額度貸款違約一案尤具代表性。據(jù)《嶺南生態(tài)文旅股份有限公司關(guān)于重大仲裁的公告》，涉案金額約為2.82億元，顯示出東莞銀行貸后管理流程需持續(xù)完善。

此外，近期，國家金融監(jiān)督管理總局東莞監(jiān)管分局公開的2025年7、8號(hào)行政處罰信息公開表顯示，東莞銀行及其東莞分行因存在多項(xiàng)合規(guī)問題，被處以合計(jì)110萬元罰款，另有厚街支行兩名相關(guān)責(zé)任人員受到監(jiān)管警告。

在強(qiáng)監(jiān)管背景下，東莞銀行或需進(jìn)一步提升內(nèi)控合規(guī)管理效能。對(duì)于一家處于上市沖刺期的銀行而言，不僅關(guān)乎風(fēng)險(xiǎn)控制，更關(guān)乎市場預(yù)期。強(qiáng)化盈利能力、拓展業(yè)務(wù)邊界的同時(shí)，夯實(shí)內(nèi)控底盤、提升治理透明度，也是東莞銀行走向資本市場的必要準(zhǔn)備。

東莞銀行在其2024年年報(bào)中指出，該行強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管控，為業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。一是持續(xù)開展電子渠道反詐工作，不斷更新優(yōu)化反欺詐風(fēng)控模型，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)預(yù)警管控，保護(hù)客戶合法權(quán)益，保障資金安全，筑牢業(yè)務(wù)前沿陣地的風(fēng)控防線。二是落實(shí)業(yè)務(wù)常態(tài)化體檢工作，規(guī)范關(guān)鍵環(huán)節(jié)操作管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)風(fēng)控前置，保障業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于一家正處于IPO沖刺階段的銀行而言，資本市場不僅關(guān)注其盈利能力是否具備持續(xù)性，亦關(guān)注其治理體系能否有效支撐長期合規(guī)經(jīng)營的能力。內(nèi)控不是一套流程，而是一種組織體質(zhì)。在現(xiàn)有合規(guī)壓力與估值訴求交織之下，東莞銀行若要打通IPO通道，需先在治理維度補(bǔ)齊短板、穩(wěn)住基本盤。

03.香港子行的“跨境實(shí)驗(yàn)”：灣區(qū)突圍能否改寫資本敘事？

成立于1999年的東莞銀行，目前下轄總行營業(yè)部、14家分行。截至2024年12月末，東莞銀行資產(chǎn)總額為6727.30億元，各項(xiàng)存款余額為4384.24億元，貸款余額為3655.53億元。

2008年，東莞銀行首次向中國證監(jiān)會(huì)遞交A股上市申請(qǐng)，成為城商行中最早啟動(dòng)IPO程序的機(jī)構(gòu)之一。17年過去，東莞銀行四次更新招股書，歷經(jīng)受理、反饋、撤回、重啟，至今仍處于推進(jìn)過程中。

與IPO頻頻擱淺形成對(duì)照的是，東莞銀行正嘗試將業(yè)務(wù)重心“由內(nèi)而外”拓展至大灣區(qū)，尤其是跨境金融領(lǐng)域，試圖以更具想象力的區(qū)域價(jià)值為上市進(jìn)程“加分”。

2024年10月，東莞銀行旗下全資子公司“莞銀國際”在香港注冊(cè)成立，并迅速更名為“東莞銀行（國際）”。該機(jī)構(gòu)已獲香港金融管理局核準(zhǔn)牌照，將以香港本地金融市場為支點(diǎn)，設(shè)立零售與企業(yè)銀行雙業(yè)務(wù)板塊，目前處于開業(yè)籌備期。

早在2021年，東莞銀行便已在香港設(shè)立首家境外分行——東莞銀行香港分行，主要服務(wù)企業(yè)客戶，涉及賬戶結(jié)算、銀團(tuán)貸款、貿(mào)易融資等。

根據(jù)2024年年報(bào)，香港分行已與境內(nèi)機(jī)構(gòu)協(xié)同開展跨境服務(wù)，截至報(bào)告期末，實(shí)現(xiàn)新增跨境聯(lián)動(dòng)投放量46.01億元。

在2024年年報(bào)中，東莞銀行指出，該行以東莞為核心、立足粵港澳大灣區(qū)，在粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市群中，已實(shí)現(xiàn)“7+1”城市覆蓋，區(qū)域內(nèi)各項(xiàng)國家重點(diǎn)戰(zhàn)略的規(guī)劃與實(shí)施，為該行深化本土化經(jīng)營、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展打開了新局面新空間。報(bào)告期內(nèi)，粵港澳大灣區(qū)國家戰(zhàn)略向縱深推進(jìn)，金融互聯(lián)互通逐步深化。

這一系列動(dòng)作顯示，東莞銀行正借力粵港澳大灣區(qū)金融一體化窗口，將“區(qū)域城商行”形象延伸至“灣區(qū)連接器”角色，意圖打通境內(nèi)外資金循環(huán)、資產(chǎn)配置與客戶服務(wù)通道，謀求跨境業(yè)務(wù)的第二增長曲線。

盡管如此，香港子行能否真正承載“突破預(yù)期”的重任，仍存在現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

一方面，當(dāng)前大灣區(qū)銀行業(yè)在香港設(shè)點(diǎn)的已有平安銀行、招行香港、廣發(fā)香港、廣州農(nóng)商銀行等多家機(jī)構(gòu)，市場競爭日益激烈。另一方面，東莞銀行國際業(yè)務(wù)客戶分層，零售條線尚處于起步狀態(tài)，跨境服務(wù)更多仍停留在企業(yè)端。

若未來能借由香港子行試點(diǎn)開展跨境金融資產(chǎn)證券化、貿(mào)易融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、跨境財(cái)富管理服務(wù)等，或?qū)⑻嵘龞|莞銀行的估值彈性，為IPO提供新動(dòng)能。

結(jié)語

東莞銀行的上市困局本質(zhì)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期銀行治理能力滯后于產(chǎn)業(yè)變革速度的縮影。當(dāng)傳統(tǒng)擴(kuò)表模式難以為繼，其持續(xù)17年的IPO長跑與灣區(qū)跨境突圍戰(zhàn)略形成微妙共振——大灣區(qū)金融開放能否為這家老牌城商行打開價(jià)值重構(gòu)的想象空間？這場跨越盈利模式、合規(guī)建設(shè)與區(qū)域戰(zhàn)略的系統(tǒng)性突圍，正在考驗(yàn)其穿越周期的商業(yè)韌性。

在「世界工廠」向「灣區(qū)核心」躍遷的進(jìn)程中，東莞銀行唯有將自身戰(zhàn)略嵌入城市能級(jí)提升的脈絡(luò)，方能在資本市場的價(jià)值坐標(biāo)系中找到支點(diǎn)。