1、本周指數沖高回落，缺口回補下3400點曇花一現

本周，A股三大指數集體收漲。上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲0.76%、0.52%和1.38%。分行業來看，美容護理、非銀金融、交通運輸、化工等板塊漲幅靠前，其中美容護理上漲3.08%；而計算機、國防軍工等板塊領跌。整體上，受中美關稅緩和等因素影響，所有指數基本都已經回補了4月7日暴跌留下的跳空缺口，大盤甚至在大金融、白酒等權重板塊的集體發力下，一度突破3400點且直逼前高，但最終由于成交量未能持續放大而沖高回落，表明在目前的市場位置，部分投資者已經開始持謹慎態度。

2、本周銀行股開始調整拖累指數，謹防銀行股整體重心回落。

本周，銀行股一路高歌，猛沖之下一度指數也突破了3400點，但隨后銀行股沖高回落，指數也瞬間失守3400點。隨后，銀行股整體回落，指數也迎來連續的回落。這里需要注意的是，此前指數主要由銀行等大權重支撐和提振，如果銀行這里迎來階段的重心回落，那么對指數來說將構成一定的拖累。另外，對于銀行股來說，在持續上行之后，目前有媒體報道某私募大佬已經減持，并且將逐步清倉，這對于銀行股也或帶來情緒抑制，需謹防階段重心的回落。

3、科技股整體回落下，留意題材股整體的回踩

本周板塊輪動加快，賺錢效應不濟。尤其是科技股整體回落之下，題材板塊基本呈現一日游，持續性較差之下，沒有太好的賺錢效應。值得注意的是，在本周指數一度上沖3400點之際，市場成交未能有效釋放，增量資金觀望之下，題材概念股整體未有表現，表明做多意愿不強，在此前市場階段行情修復下，謹防題材股整體的獲利回吐。

那么，如果銀行股重心回落，疊加題材股階段兌現，可能需要謹防市場下跌的共振，進而對短期市場帶來較大的壓制，在此之下，短期市場調整或正式開啟。

除此之外，還需留意海外美股的走勢。5月16日美股收盤后，國際信用評級機構穆迪宣布，由于美國政府債務和利率支付比例增加，將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，同時將美國主權信用評級展望從“負面”調整為“穩定”。在穆迪宣布降級之后，市場立即作出反應，美股主要指數期貨一度走弱，國債收益率攀升。此外，黃金跌幅收窄。有分析報告顯示，美國信用評級下調，通常會導致國債收益率上升，因為投資者會要求更高的回報來補償信用風險。穆迪下調美國評級是一個警告信號，美國股市在經歷反彈后即將觸及天花板。　Steward Partners財富管理執行董事總經理Eric Beiley稱表示，這是一個警告信號。美國股市在經歷了備受歡迎的反彈后即將觸及天花板。穆迪下調信用評級可能最終會刺激基金經理在過去一個月大規模拋售股票后獲利回吐。

也就是說，國內需要留意下跌共振的同時，如果海外美股也迎來走低，那么就需要謹防A股階段調整的延續。

操作方面，短期防御性配置。繼續關注低波紅利資產，同時留意出口修復鏈。此外，適當控制倉位，避免追高題材股。中期，指數如階段回撤中，可跟蹤科技自主替代（半導體設備、AI算力等板塊調整后性價比顯現，政策驅動的國產替代邏輯未變）、消費復蘇（美容護理、食品飲料等內需板塊受益，龍頭業績確定性較強）。