來源 | 上海證券報

根據美股機構投資者一季度13F持倉披露情況，段永平管理的H&H International Investment持倉曝光。

總體來看，截至2025年一季度末，H&H International Investment持倉總市值約120億美元，較上季度末的145億美元有所下降。

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大幅減倉蘋果

從持倉情況看，H&H International Investment共持有11家公司，新買入三家公司。

整體看，今年一季度，段永平大幅減倉蘋果、谷歌和阿里巴巴，加倉拼多多、西方石油，新進微軟、英偉達和臺積電。

整體來看，蘋果依然是最大持倉，截至今年一季度末，持有3422萬股，持倉市值為76億美元，占組合倉位比例為63.33%，依然是組合的“定海神針”。

不過，今年一季度，段永平大幅減倉蘋果，賣出664萬股。對于2011年就開始買入蘋果公司的段永平來說，如此大手筆賣出，非常罕見。

4月初，受貿易環境影響，全球市場劇烈震蕩，在蘋果大跌時，段永平表示又開始買入了。

4月8日，段永平表示：“山也還是那座山，梁也還是那道梁！今天開始買了一些（或者賣put）蘋果，nvda，goog，tsm，一會兒再賣點騰訊的put。”

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加倉拼多多

根據13F持倉披露情況，截至今年一季度末，段永平持有拼多多775.39萬股，持倉市值9.2億美元，持倉占比為7.64%，是組合的第三大重倉股。其中，今年一季度加倉52.52萬股。

段永平曾經表示，他很喜歡跟拼多多創始人黃崢聊天，投拼多多是因為喜歡黃崢，“他的邏輯性非常強，非常關注事物的本質，而且學習能力也非常強。我當時確實覺得他最后能做出什么成就來我都不意外”。在他看來，拼多多還是一家初創公司，未來變數還很多。

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加碼AI三劍客

從段永平的持倉看，備受矚目的是，今年一季度新進微軟、英偉達和臺積電。

今年3月份，段永平表示買入英偉達。他曬出的買單顯示，他采用的是Buy Write（買入并賣出認購期權）策略，以92.52美元的限價買入10萬股英偉達股票，同時以120美元的行權價賣出看漲期權，合約到期日是2026年3月20日。

談到自己的操作時，段永平表示：“92.5美元一股買入，如果到期日那天漲到120美元就被賣掉了，不然就拿著。賣掉的結果是賺了27.5美元/股，29.7%/年。我沒啥不滿意的。這里最關鍵的是92.5美元這個價格是否夠便宜，這個完全取決于投資者對這家公司生意的理解。”

從段永平新入的這三家公司看，微軟是AI生態鏈上的接口，英偉達對應算力，臺積電是芯片制造，剛好卡著AI時代的三大風口。

不過，從段永平的持倉看，這三大公司的持倉占比均很少，微軟持倉市值為1.12億美元，英偉達持倉市值為7000萬美元，臺積電持倉市值為4512萬美元。三家公司持倉合計不到2%。這或許表明段永平在買入新的AI科技龍頭公司時，依然“入界宜緩”。

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大幅減倉谷歌和阿里

從段永平持倉情況看，今年一季度，大幅賣出谷歌和阿里。

大幅減倉谷歌之后，最新持倉占比只有1.45%，但依然是第六大持倉。阿里依然是第五大持倉。

2024年，段永平大舉買入阿里巴巴。今年4月初，在回答網友提問時，段永平曾表示“70多塊錢的阿里確實便宜的，對吧”。

從阿里巴巴今年以來的走勢看，最高漲幅一度超過70%，段永平順勢將部分盈利落袋為安。

事實上，段永平在騰訊上也有類似波段操作。

2022年10月，在騰訊股價幾乎跌到冰點時，段永平表示“不知道到底發生了什么”，但還是堅持在買。

從2022年10月底開始，騰訊開始強勢反彈，短短幾個月時間漲了一倍多。段永平在上漲之后賣掉，進行了波段操作。