在港股IPO市場逐漸升溫、新消費回歸投資視野的背景下，區域型即時零售企業樸樸超市再度出現在資本的聚光燈下。

據華爾街見聞·信風，樸樸超市運營主體——福州樸樸電子商務有限公司正與頭部投行接觸，考慮赴港上市。

一旦成行，樸樸或將搶先阿里旗下盒馬一步，成為新零售領域下一個成功IPO范本。

樸樸為何選擇此時沖刺IPO？區域優勢是否能轉化為資本故事？

在巨頭夾擊與市場重構的背景下，它又是否有足夠的戰略耐力完成全國化突圍？

本文將結合樸樸的盈利數據、城市布局、市場策略與行業趨勢進行全面拆解。

根據《商業觀察家》5月4日文章，樸樸超市在2024年首次實現年度盈利，全年收入300億元左右，毛利率約22.5%，履約費用率控制在17.5%以內。

這意味著其長期深耕的區域運營模式首次跑通了正向現金流模型，也為資本市場提供了清晰的盈利邏輯。

在“前置倉+即時配送”模式普遍存在高履約成本、重資產投入、高運營門檻的行業現實中，樸樸實現盈利可謂突破性進展。

樸樸的業務版圖覆蓋福州、廈門、泉州、廣州、佛山、深圳、東莞、武漢、成都等九大城市，總共部署400多個大型前置倉。

其中，福州和廈門構成其“福廈經濟圈”根據地，那里樸樸市場滲透率超過70%。此前，廈門長期是樸樸唯一實現盈利的城市。

2025年，樸樸市場拓展策略明確劃分為兩大板塊：

一是下沉既有城市，向縣鎮延伸，例如福清、長樂等福州周邊縣域已于年內開倉；

二是穩步開拓新城泉州，標志著其福廈圈層的進一步擴展。

5月10日，樸樸在泉州正式“開城”，預計將分批次開出約25個前置倉。

2024年末泉州州常住人口891.4萬人，城鎮化率71.19%，與廈門在經濟結構、生活節奏、消費習慣方面高度相似。

泉州當前尚無主導型即時零售競爭者，前置倉市場潛力巨大。

樸樸在開城籌備期便貼合本地文化推出“拜關公，求關罩”等特色營銷活動，迅速引發關注。

而這苦心，也沒有白費。據了解，5月10日樸樸超市泉州首倉開業當天，訂單量突破1.6萬單，刷新紀錄。

此外，山姆會員店在2024年末進入泉州，間接對中高端用戶完成市場教育，也為樸樸等即時零售企業提供良好的用戶土壤。

樸樸的本地品牌影響力與消費接受度結合，為其打開泉州市場創造了天然優勢。

實現盈利的樸樸，重啟上市計劃的另一個重要背景是港股市場的回暖。

5月18日，香港特區政府財政司司長陳茂波在司長隨筆中表示，今年以來港股持續向好，新股市場也非常暢旺。

他指出，港交所本周二將迎來寧德時代新股上市，是今年以來全球最大型的新股集資活動，也讓香港今年的新股集資額累計超過600億港元，較去年同期多逾6倍，融資規模暫居全球首位。

對于樸樸而言，當前正是謀求上市的有利窗口期。

一方面，具備盈利能力的樸樸能夠在港股市場講出“輕擴張、高質量增長”的新消費故事；另一方面，港交所改革不斷推進，提升了對科技、消費新興企業的融資支持力度。

值得一提的是，樸樸早在2022年便開始籌劃上市，包括引入審計機構、招聘CFO、接洽多家投行等。

彼時受制于行業估值調整與港股低迷，其計劃未能推進。

如今盈利兌現+市場升溫，樸樸選擇“重啟IPO”可謂水到渠成。

盡管樸樸已在區域市場取得成功，并成功走出盈利路徑，但新一輪的外部環境變數也不容忽視。

2025年起，包括美團、京東、阿里在內的平臺型電商巨頭紛紛加大對即時零售賽道的投入，開啟新一輪補貼與資源傾斜周期。

據市場人士透露，這些補貼雖短期看不見效，但在6個月后可能帶來顯著市場教育成果，用戶習慣一旦培養，將促使行業競爭格局重塑。

這種變化對樸樸而言，既是挑戰也是機會：

挑戰在于：巨頭補貼或擠壓中小玩家利潤空間，并加劇在珠三角等競爭高壓區的訂單爭奪。例如，樸樸當前在深圳市場便與美團的小象超市正面交鋒，激烈程度顯著提升。

機會在于：平臺的市場教育有望降低用戶獲取成本，提升行業整體滲透率。

如果樸樸能保持穩定運營效率，其在教育完市場后的“收割能力”或將增強。

與此同時，資本市場對即時零售的認知也在發生變化。

早期更關注GMV和用戶增長，如今則更重視盈利能力、單位城市模型的成熟度以及市場復制的可持續性。

樸樸的估值故事，必須圍繞“區域深耕+效率驅動+輕擴張盈利”的邏輯展開。

它的成功將驗證“非全國性即時零售企業是否也能跑出上市路徑”，對整個賽道具有參考意義。

而與此同時，一級市場、二級市場對新零售的重新關注，疊加潛在的并購整合浪潮，也可能促使樸樸未來在資本層面擁有更多想象空間。

作為起家于福州的即時零售企業，樸樸用近十年時間打磨出一個“高密度前置倉+區域滲透率極高”的運營模型，并率先實現盈利。

在港股市場重啟估值周期、新消費板塊熱度回升的節點，樸樸嘗試登陸資本市場，既是對自身商業模式的驗證，也是對外部不確定性的主動對沖。

但同時，區域限制、市場節奏控制、擴張資源壓力、外部競爭升溫等挑戰仍未遠離。

樸樸能否將盈利能力轉化為資本持續信任，還需其在策略、組織與市場節奏上持續進化。

在新零售資本故事的第二篇章中，樸樸邁出了關鍵一步，接下來的每一步，都將是對其商業智慧和戰略耐力的考驗。