來(lái)源：聚美麗

繼2022年斥資6.3億美元 ( 約合人民幣 45.4億元 ) 收購(gòu)Hero Cosmetics后， 美國(guó) 百年日化集團(tuán)Churc h & Dwight ( 以下簡(jiǎn)稱“C&D”) 再一次大手筆，將美國(guó)第二大洗手液品牌Touchland納入囊中。

近日，C&D正式披露重大收購(gòu)計(jì)劃，擬斥資高達(dá)8.8億美元(約合人民幣62億元)收購(gòu)Touchland。

01#斥資62億！又看上一細(xì)分品牌

公告顯示，此次交易方案包含7億美元(約合人民幣50.5億元)的前期支付(涵蓋現(xiàn)金與限制性股票)，以及1.8億美元(約合人民幣12.9億元)的業(yè)績(jī)對(duì)賭款項(xiàng)。需注意的是，該金額將直接與Touchland 2025年凈銷售額完成情況掛鉤。

據(jù)悉，Touchland是美國(guó)增長(zhǎng)最快的手部消毒品牌之一，主打時(shí)尚便攜的消毒噴霧產(chǎn)品，其市場(chǎng)份額位居第二。

從過(guò)去的一年收入情況也能悉知一二。截至2025年3月，其過(guò)去12個(gè)月凈銷售額約1.3億美元(約合人民幣9.3億元)，EBITDA約5500萬(wàn)美元(約合人民幣3.9億元)。截至目前，該品牌已布局美國(guó)、加拿大及中東等地區(qū)，并通過(guò)絲芙蘭等渠道銷售。

而C&D對(duì)于此次收購(gòu)，表示系在穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況下，其戰(zhàn)略規(guī)劃中的一步。2024年C&D財(cái)報(bào)披露，全年凈銷售額增長(zhǎng)4.1%至61.07億美元(約合人民幣433.6億元)，超出公司約3.5%的增長(zhǎng)預(yù)期。另外，有機(jī)銷售額增長(zhǎng)4.6%，且調(diào)整后的息稅前收入增長(zhǎng)10.1%，全年每股收益為2.37美元。

值得注意的是，2024財(cái)年C&D的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為11.56億美元(約合人民幣82.1億元)，可見(jiàn)其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健，支撐此次豪購(gòu)Touchland。

針對(duì)這次收購(gòu)，C&D的首席執(zhí)行官Rick Dierker表示，“我們計(jì)劃利用我們的能力加速Touchland對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的布局，以及進(jìn)一步創(chuàng)新和打造消費(fèi)者喜愛(ài)的優(yōu)質(zhì)個(gè)人護(hù)理品牌。”同時(shí)，首席執(zhí)行官還表示：“Touchland的創(chuàng)始人將留下并繼續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，借助C&D的規(guī)模和能力，進(jìn)一步深耕細(xì)分市場(chǎng)。”

公告披露，Touchland憑借其獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和受歡迎的香型，迅速成為Z世代和Alpha世代的熱門產(chǎn)品。

在這一點(diǎn)上，Touchland的DTC經(jīng)驗(yàn)或可幫助C&D優(yōu)化線上運(yùn)營(yíng)，同時(shí)吸引Z世代消費(fèi)者，彌補(bǔ)其傳統(tǒng)品牌在年輕群體中的不足，同時(shí)擴(kuò)大其產(chǎn)品組合。

而C&D同樣可憑借自身大廠優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)與Touchland的渠道互補(bǔ)和供應(yīng)鏈整合。

Touchland創(chuàng)始人/首席執(zhí)行官Andrea Lisbona表示：“我相信通過(guò)利用C&D的專業(yè)知識(shí)和規(guī)模，將Touchland介紹給全球更多的消費(fèi)者。”

Touchland的凈銷售額預(yù)計(jì)將在2025年和2026年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。到2026年，此次收購(gòu)預(yù)計(jì)將使現(xiàn)金收益增加3%。

此次斥巨資62億的收購(gòu)，可見(jiàn)百年巨頭C&D再拓版圖，且構(gòu)筑細(xì)分賽道護(hù)城河。同時(shí)，Touchland的加入，恰是補(bǔ)全了C&D的年輕化拼圖，就如前文所提的該品牌的客戶群體偏Z世代。

02#買買買，重押細(xì)分頭部品牌

不僅如此，這家創(chuàng)立于1846年的老牌企業(yè)，早已將并購(gòu)基因刻入發(fā)展脈絡(luò)。目前其七大核心品牌中，除Arm&Hammer為自有品牌外，其余六大均通過(guò)收購(gòu)獲得。

1.六大核心品牌皆為收購(gòu)

據(jù)悉，C&D(NYSE: CHD)成立于1846年，總部位于美國(guó)新澤西州尤因，是一家個(gè)人護(hù)理和家庭護(hù)理用品制造商。目前，C&D運(yùn)營(yíng)四個(gè)業(yè)務(wù)板塊：家庭護(hù)理、個(gè)人護(hù)理、織物護(hù)理以及健康與福祉。

截止目前，該公司主要擁有七大核心品牌，分別為：Arm & Hammer(涵蓋織物護(hù)理、貓砂等產(chǎn)品，為創(chuàng)始品牌)；OxiClean(預(yù)洗添加劑和洗衣粉)；Vitafusion(成人維生素、礦物質(zhì)及補(bǔ)充劑(VMS)軟糖)及L'il Critters(兒童VMS軟糖)；Batiste(干洗噴霧)；Water pik(水牙線和淋浴噴頭)；TheraBreath(2021年新收購(gòu)的漱口水品牌)；以及Hero Cosmetics(2022年新收購(gòu)的痘痘護(hù)理品牌)。

值得注意的是，2024年財(cái)報(bào)披露，這七大核心品牌共同貢獻(xiàn)了C&D約70%的營(yíng)收和利潤(rùn)。

其中，在個(gè)人護(hù)理與美容領(lǐng)域，2001年收購(gòu)Trojan(安全護(hù)理產(chǎn)品)和Nair(脫毛產(chǎn)品)，隨后在2020年以3.8億美元(約合人民幣27.4億元)納入女性剃毛刀品牌FLAWLESS。

另外，在本次巨額收購(gòu)Touchland前，C&D還曾于2022年斥資6.3億美元(約合人民幣45.4億元)收購(gòu)祛痘護(hù)膚品牌Hero Cosmetics。

據(jù)悉，Hero Cosmetics是一家專注于祛痘護(hù)膚的DTC(直接面向消費(fèi)者)品牌，成立于2017年，主打產(chǎn)品為 “Mighty Patch”(水膠體祛痘貼)。該品牌憑借社交媒體，尤其是通過(guò)TikTok迅速走紅，成為美國(guó)祛痘貼市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)市場(chǎng)份額約50%。

除了個(gè)人護(hù)理與美容方面收購(gòu)的成功案例，其在口腔護(hù)理，家居清潔與洗滌，寵物護(hù)理及其他消費(fèi)品方面均有收購(gòu)，具體如下圖。

另外，C&D在中國(guó)市場(chǎng)上也有布局。2018年8月29日，上海家化與美國(guó)C&D簽署了中國(guó)地區(qū)長(zhǎng)期合作協(xié)議。上海家化成為C&D在家居護(hù)理產(chǎn)品、口腔護(hù)理產(chǎn)品、發(fā)類產(chǎn)品、女性護(hù)理產(chǎn)品四個(gè)品類在中國(guó)大陸市場(chǎng)的獨(dú)家合作伙伴，負(fù)責(zé)其產(chǎn)品在中國(guó)大陸市場(chǎng)的全渠道推廣及銷售?。

回到本次收購(gòu)，首席執(zhí)行官Rick Dierker還強(qiáng)調(diào)：“此次收購(gòu)符合我們長(zhǎng)期以來(lái)的戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)：(1)品類中的第一或第二的品牌；(2)輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；(3)高增長(zhǎng)潛力、毛利率增益。”

可見(jiàn)，收購(gòu)是C&D持續(xù)強(qiáng)勁的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，其收購(gòu)的產(chǎn)品涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，并且在各自領(lǐng)域占領(lǐng)一定的份額。

2.Hero式效應(yīng)，細(xì)分市場(chǎng)香餑餑？

根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2024年美國(guó)洗衣護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到178.54億美元(約合人民幣1285.3億元)，同比增長(zhǎng)2.3%。寶潔憑借60.2%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)龍頭，而C&D旗下的Arm & Hammer品牌在2019年至2024年間，市占率幾乎逐年提升(2021年除外)，到2024年，其市場(chǎng)份額已增至11.4%，位居行業(yè)第二。

除了洗護(hù)市場(chǎng)的地位，其在個(gè)護(hù)品牌的地位也在近年來(lái)得到擴(kuò)充。自2022年C&D收購(gòu)痘痘護(hù)理品牌Hero Cosmetics后，Hero Cosmetics的市場(chǎng)份額已連續(xù)三年穩(wěn)步攀升。在2022年，其市場(chǎng)份額僅為3.5%，而到了2024年，這一數(shù)字已大幅躍升至21.7%，躍升為美國(guó)第一大痘痘護(hù)理品牌，領(lǐng)先于強(qiáng)生公司旗下的露得清和Crown Laboratories旗下的PanOxyl。

且C&D在2023年財(cái)報(bào)中曾表示Hero Cosmetics是“過(guò)去五年最成功的收購(gòu)之一”。

其他如碧緹絲的干洗噴霧、Waterpik的水牙線、TheraBreath的漱口水產(chǎn)品等也都在各自細(xì)分市場(chǎng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

綜上可知，此次斥資62億元收購(gòu)Touchland，是C&D又一次押注細(xì)分賽道上的頭部品牌。

從過(guò)往戰(zhàn)績(jī)看，C&D通過(guò)精準(zhǔn)鎖定細(xì)分市場(chǎng)頭部品牌、借力供應(yīng)鏈整合與渠道協(xié)同，已證明“收購(gòu)-整合-增值”路徑的有效性。而Touchland的加入，或能填補(bǔ)其在年輕消費(fèi)群體，尤其是Z世代的布局空白。

值得注意的是，Church&Dwight 2021年至今已完成4起重要收購(gòu)，如何在擴(kuò)張中維持資產(chǎn)質(zhì)量與現(xiàn)金流健康，將是考驗(yàn)管理層的關(guān)鍵課題。

正如CEO Rick Dierker所言，“收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)始終聚焦品類頭部、輕資產(chǎn)與高毛利”。但在消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩的背景下，下一個(gè) “Hero式效應(yīng)” 能否在Touchland身上重現(xiàn)依然有待市場(chǎng)驗(yàn)證。

（閱讀相關(guān)文章請(qǐng)點(diǎn)擊上方鏈接）