這場長達一個多月的對壘，終于階段性落下帷幕，中美經貿高層在日內瓦扔出一枚"定心丸"——《中美經貿會談聯合聲明》正式出爐。

但大家可以發現，近期市場已經慢慢回調，并未出現持續大漲，聲明發布后的3個交易日，上證還好一點，深成指、創業板指都跌去了1個點以上、科創綜指甚至跌超2%。

除了部分資金逢利好落袋，主要還是因為市場對關稅緩和早已有預期，因此消化的時間比較快。

5月13日，美再提“對華關稅不會回到145%”，但仍強調“關稅不會為零”，顯示其保留施壓空間。這種措辭，或許暗示后續仍會面臨很多不確定性，但中美作為前兩大經濟體，我認為存在較大的緩和機會。

從情緒面來說，市場明顯是松了口氣。受關稅緩和持續影響，VIX恐慌指數一路走低，相比4月8號跌去了60.37%。

在此情況下，短期看，對A股市場，主要指數已修復4月2日對等關稅以來跌幅，且關稅實質性進展使得財政發力緊迫性或減弱，股票進入震蕩區間。

長期來看，A股將逐漸擺脫這種短期干擾，回歸到經濟基本面的主線上。隨著外部沖擊的減弱、國內科技產業加速突破（比如半導體、AI），再加上穩增長政策不斷加碼，經濟復蘇的動能會越來越強。

當前的資產配置策略，已不再局限于簡單的多元化投資組合，而更像是在中美經貿關系的博弈與緩和之間，尋找那些被市場低估、但具備韌性的資產，以及那些能夠帶來長期穩定回報的確定性機會。

美國為什么突然服軟？

可能有些人沒有注意到，根據中國外交部表態，本次會談是中方“應美方請求”舉行的。這意味著在這場不斷加碼的博弈中，美國先撐不住了。

首先，美國對中國的依賴度比中國對美國的依賴度更高。

近年來，我國一直在積極構建多元化市場，對美出口占全部出口的份額已從2018年的19.2%降至2024年的14.7%。

因此，即便對美出口份額下滑，也不代表會對經濟產生顛覆性影響。

反觀美國，在很多消費品上離不開中國，很多投資品和中間品也高度依賴，若干品類進口依賴度超過50%，短期內在國際市場上很難找到替代來源。

所以，暫時“熄火”，對美國來說也是松了一口氣。

其次，中國“抗壓體質”太強，資本市場有韌性且有底氣的，在政策上的火力全開，通過更為直接且高調的方式來給予市場信心。

面對美國突如其來的施壓，各監管機構堅定發聲穩市場。在4月7日當日中央匯金公告增持ETF，并首次明確提出“國家隊”資金的類“平準基金”定位，迅速穩住市場情緒。

而近期的“一行一局一會”三部門聯合會議上，再出政策組合拳，推出降準降息、穩經濟、繼續堅定穩股市等一系列措施。

所以大家可以看到，即便在4月2日美國宣布實施對等關稅，引發全球金融市場劇烈震蕩，但中國主要股指依然保持相對穩健的表現，在經歷過波動后很快就企穩回升了。

最后，是國內的政治壓力迫使美國讓步。

反觀國內，現階段我國經濟回穩向好的態勢不斷鞏固，大模型、低空經濟、機器人等領域的突破性進展，都為中國資產估值提供支撐。

此次會談取得積極進展，有助于推動全球供應鏈修復及經濟增長預期改善，進而打開中國資產價值向上的空間。

這一點在外資身上也體現了出來，緩和后，外資機構開始繼續唱多中國資產，比如高盛將MSCI中國指數和滬深300指數的12個月目標分別上調至84點和4600點（分別有11%和17%的潛在上漲空間），維持對中國股票的超配評級，并建議關注精選AI產業鏈、制造業龍頭以及高股息國企改革標的、消費白馬等。

野村把中國股票評級上調至“戰術超配”，并稱將把部分資金從印度轉至中國；瑞銀將中國科技評級上調為“具有吸引力”，預計AI生態系統及其相關行業絕對會是中國未來的方向。

哪些方向必須盯緊

總體來看，關稅政策緩和有望助推A股大盤整體的估值修復，加上近期一攬子金融政策支持穩市場、穩預期，更為市場增添了積極因素，我們可以重點關注下這兩個方向：

一是核心寬基指數。比如A500ETF易方達（159361，聯接A/C/Y：022459/022460/022930）等產品跟蹤的中證A500指數，作為新一代“寬基”指數，可考慮作為底倉配置。

A500指數成分股與中國經濟結構轉型相契合，更能代表中國經濟轉型發展的新方向，囊括了細分行業龍頭且兼具成長性，能夠獲得經濟轉型的紅利。

這只指數兼顧成長與價值，消費+科技占比較高，有望受益于政策發力，現階段政策利好疊加流動性寬松，隨著外資回流，A500指數的權重股可能迎來“估值+業績”雙擊。

二是硬科技賽道，它是未來的重要主線。從戰略視角來看，科技創新、國產替代、自主可控的趨勢不會改變，科技成長板塊還是未來的香餑餑。

不僅如此，科創板作為中國資本市場改革的試驗田，匯聚了一批科技含量高、創新能力突出的優質企業，涵蓋新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥等戰略性新興產業，本身就具有高成長性。

如果你目標明確，覺得當前“國產替代”加速，十分看好半導體、芯片這些卡脖子領域，那么可以考慮關注下科創板50ETF（588080，聯接A/C/Y：011608/011609/022895），它跟蹤的科創板50指數主要聚焦半導體行業，含“芯”量很高。

如果你想更全面布局這場科技革命帶來的機會，還可以考慮關注科創綜指ETF易方達（589800，聯接A/C：023729/023730）等跟蹤的科創綜指，覆蓋面廣，投資者可以全方位參與到科創板的成長進程中。

雖然這次取得了積極進展，但科技博弈從未停止，不過，疊加國內“硬科技”扶持政策，國產替代+政策紅利還是雙buff疊滿，為科技企業提供了發展機遇。

后續需要注意什么

現在大家都清楚，這并不是最終談判結果，后續的進展是關鍵。

此外，暫停實施的24%關稅僅生效90天，而后續談判成效如何，還需要進一步關注。

不過拉長周期來看，隨著中國資產的重估，從估值修復的β行情，轉向盈利改善的α行情的過程中，把握“硬科技+新消費+全球化”的三角框架，才能在不確定性中捕捉確定性機遇。

風險提示：

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