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【續(xù)費禮發(fā)放】星球4月積分榜

中國

1.安聯(lián)預(yù)計，盡管中美貿(mào)易緊張局勢有所緩和，但2025年中國仍有高達1080億美元的出口可能受到關(guān)稅措施影響，受沖擊最大的行業(yè)包括機械設(shè)備（199億美元）、家電（177億美元）、計算機與電信（95億美元）等。不過，該機構(gòu)認為約75%的損失可通過轉(zhuǎn)向亞洲其他出口港進行分流，另有25%或可通過對歐洲等新市場的拓展彌補。此外，年初以來，人民幣貶值5%提升了出口競爭力，加之部分企業(yè)可維持對美出口，也有望緩解部分沖擊。

來源：安聯(lián)研究（《關(guān)注：交易，交易，交易！》，詳細內(nèi)容請見《財經(jīng)圖集》知識星球）

2.2023年，中國制造業(yè)研發(fā)支出占全國總研發(fā)投入約60%，比例顯著高于美國，子行業(yè)分布更為多樣化，這這得益于中國全面的工業(yè)供應(yīng)鏈。中國前五大研發(fā)行業(yè)為計算機與電子產(chǎn)品、交通運輸設(shè)備、化工、金屬與礦產(chǎn)及機械，合計占總投入45%，而美國前五大行業(yè)占比高達80%，集中度更高。

來源：摩根士丹利（《中國新興前沿：投資于不斷演變的趨勢》，詳細內(nèi)容請見《財經(jīng)圖集》知識星球）

3.據(jù)IDC預(yù)測，到2028年，中國在全球生成式人工智能（GenAI）支出中的占比預(yù)計將超過10%，而美國則超過55%。盡管在投資金額方面，中國的人工智能投資低于美國，但中國堅實的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)、創(chuàng)新的方法論以及不斷增長的外資投入正推動其邁向全球人工智能強國的地位。

來源：摩根士丹利（《中國——人工智能：沉睡的巨人覺醒》，詳細內(nèi)容請見《財經(jīng)圖集》知識星球）

4.中國電池巨頭寧德時代在香港成功完成今年全球最大規(guī)模的IPO，籌資357億港元，推動香港今年的IPO融資額翻倍。寧德時代香港IPO發(fā)行價定在每股263港元，較其深圳上市股票的收盤價僅有6.7%的折價（低于歷史平均折價），顯示買盤需求強勁。股票將于周二開始上市交易，但周一股價在暗盤上漲8%-9%。

來源：Bloomberg

5.成立不到四年，曾以生產(chǎn)3萬元人民幣小型貨車聞名的中國汽車制造商賽力斯集團，如今已擊敗寶馬、奔馳等傳統(tǒng)豪華品牌，成為中國最暢銷的高端汽車品牌。賽力斯與華為于2021年合作推出的高端電動和混合動力SUV品牌AITO，旗下AITO M9成為2024年中國50萬元以上車型中最暢銷的品牌，交付量約為15.1萬輛。而寶馬和梅賽德斯·奔馳同級別車型銷量分別為14.5和12.7萬輛。

來源：Bloomberg

6.在國有股東深圳地鐵集團的救助下，萬科的財務(wù)壓力正在緩解。自1月地方政府介入穩(wěn)定萬科的運營和財務(wù)狀況以來，萬科已償還了總計144億元人民幣的公開交易債券，其中包括5月12日到期的4.23億美元的3.15%美元債券。萬科的長期美元債券價格自1月中旬以來已反彈超過44美分，至74美分以上，盡管仍處于困境水平，但截至5月16日，今年持有這些資產(chǎn)的投資者可能已獲得近144%的回報。

來源：Bloomberg

7.受風(fēng)能與太陽能發(fā)電激增推動，中國碳排放量自去年3月以來下降約1%，其中電力行業(yè)減排達5.8%。這是中國首次由清潔能源增長所推動的減排，但風(fēng)能與太陽能擴張對減排帶來的邊際效益可能正接近極限。未來中國能源轉(zhuǎn)型需加速儲能、智能電網(wǎng)及碳清除等技術(shù)商業(yè)化，以支撐深度脫碳。

來源：Bloomberg

美國

1.盡管穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級、減稅增支法案通過的關(guān)鍵關(guān)口加劇財政赤字擴大擔(dān)憂，美股周一低開后反彈，標(biāo)普500收漲0.1%，盤中一度下跌1.1%；道指上漲137點，納指微幅收高。美財長貝森特試圖淡化評級影響，并呼吁各方在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)加強溝通。特朗普則繼續(xù)施壓大型企業(yè)如沃爾瑪吸收關(guān)稅成本。摩根大通CEO戴蒙警告關(guān)稅影響尚未全面?zhèn)鲗?dǎo)至經(jīng)濟，并可能在未來壓低股市。能源、可選消費與科技板塊表現(xiàn)疲弱，醫(yī)療、工業(yè)與公用事業(yè)板塊支撐大盤，蘋果跌1.2%，特斯拉跌2.2%，聯(lián)合健康大漲8.2%。

來源：邊際Lab x FinGraph財經(jīng)圖集

2.周一，散戶投資者逆勢大舉買入美股，凈買入額達到創(chuàng)紀錄的41億美元，占當(dāng)日交易量的36%，刷新歷史最高水平。散戶投資者對美股的積極買入已持續(xù)數(shù)周，即使在標(biāo)普500指數(shù)4月因關(guān)稅導(dǎo)致拋售而接近熊市時，仍以創(chuàng)紀錄的速度買入股票。而所謂的機構(gòu)“聰明錢”卻一直保持觀望。Clough Capital Partners表示，散戶投資者將資金配置到能夠獲得最具吸引力的風(fēng)險調(diào)整后回報的地方，是直覺上正確的做法。周一散戶買入最多的股票為特斯拉和Palantir，以及比特幣ETF，但仍然凈賣出英偉達。

來源：Bloomberg，摩根大通

3.穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級后，周一多家美國大型銀行的存款評級被穆迪同步下調(diào)，理由是美國政府評級下調(diào)表明支持高評級債務(wù)的能力下降。美國銀行、摩根大通、富國銀行等旗下子公司的長期存款評級均被從Aa1下調(diào)一級至Aa2，為穆迪第三高等級；美國銀行和紐約梅隆銀行部分子公司的優(yōu)先無擔(dān)保債務(wù)評級亦被下調(diào)至Aa2。

來源：邊際Lab x FinGraph財經(jīng)圖集

4.小市值公司（羅素2000成分公司）中浮動利率債務(wù)占比高達32%，遠高于中市值（標(biāo)普400）和大市值公司（標(biāo)普500）的22%和6%。此外，小市值公司未來三年（2025–2027年）到期的固定利率債務(wù)占比也相對較高（17%），長期債（2028年后到期）比例顯著低于大公司（72%）。這意味著小盤股對利率上升更敏感，融資壓力更大，信用環(huán)境收緊時面臨的再融資風(fēng)險和利息負擔(dān)更重。

來源：高盛

5.羅素3000能源指數(shù)中，33%的中小型石油和天然氣股票的交易價格低于其賬面價值，這是自疫情以來的最高水平。由于擔(dān)心全球貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)濟放緩以及OPEC+成員國增產(chǎn)，原油價格下跌，能源板塊成為2025年第二季度標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)第二差的板塊，自4月2日以來累計下跌約14%。西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價格曾跌至每桶55美元左右，目前雖有所回升，但年內(nèi)仍下跌約15%。

來源：Bloomberg

6.沃倫·巴菲特在執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋公司的60年間內(nèi)取得了巨大成功，即使他目前1670億美元的身家也未能完全體現(xiàn)他的財富和影響力。在過去近20年里，巴菲特捐贈了價值超過600億美元的伯克希爾哈撒韋股票，按彭博的計算，這些股票目前的價值約為2300億美元。這意味著，如果巴菲特沒有進行這些捐贈，截至4月30日，他的凈資產(chǎn)將接近4000億美元，比世界首富埃隆·馬斯克的財富還要多670億美元。巴菲特本人已經(jīng)承諾捐出99%以上的財富用于慈善事業(yè)。

來源：Bloomberg

歐洲

1.歐元區(qū)2025年4月消費者價格指數(shù)（CPI）同比增速確認為2.2%，略高于歐洲央行2.0%的目標(biāo)中值。其中服務(wù)項貢獻最大（+1.80個百分點），其次為食品、酒精和煙草（+0.57個百分點）及非能源工業(yè)品（+0.15個百分點），能源項則拉低整體通脹（-0.35個百分點）。核心通脹（剔除食品與能源）升至2.7%，高于3月的三年低點2.4%。

來源：邊際Lab x FinGraph財經(jīng)圖集

2.歐盟委員會在春季經(jīng)濟展望中下調(diào)歐元區(qū)增長預(yù)期，預(yù)計2025年GDP增長0.9%、2026年為1.4%，低于去年秋季預(yù)測的1.3%和1.6%。下調(diào)主因是美國貿(mào)易政策突變帶來的關(guān)稅上升與不確定性加劇。通脹方面，預(yù)計歐元區(qū)通脹將于2025年年中降至2.1%，提前達到歐洲央行目標(biāo)，并在2026年進一步降至1.7%。德國經(jīng)濟2025年預(yù)計整體停滯，出口承壓但消費小幅回升，投資維持疲軟，2026年增速或回升至1.1%。

來源：邊際Lab x FinGraph財經(jīng)圖集

3.在羅馬尼亞總統(tǒng)大選中，親歐盟的中間派候選人、布加勒斯特市長尼庫索爾·丹成功逆轉(zhuǎn)，擊敗了極右翼民粹主義候選人喬治·西米昂。西米昂在首輪投票中領(lǐng)先，但最終以約8個百分點的差距敗選。西米昂一開始在社交媒體上宣稱獲勝并聲稱存在舞弊，但最終仍然承認敗選。受消息驅(qū)動，羅馬尼亞資產(chǎn)出現(xiàn)反彈，列伊兌歐元匯率上漲1%，布加勒斯特BET股票指數(shù)上漲3.7%。10年期國債收益率下降34個基點，至7.6%左右；此前，因持續(xù)數(shù)月的政治動蕩，羅馬尼亞的歐元債券收益率已與土耳其等垃圾級國家相當(dāng)。盡管選舉結(jié)果令市場安心，但新任總統(tǒng)仍需與各主要政黨合作以穩(wěn)定經(jīng)濟，并解決評級機構(gòu)對該國財政狀況的擔(dān)憂。

來源：Bloomberg

4.葡萄牙議會選舉中，當(dāng)前執(zhí)政的中右翼聯(lián)盟獲勝，但未能獲得絕對多數(shù)席位，將組建少數(shù)派政府。這可能會限制其減稅計劃的實施，并增加議會僵局的風(fēng)險。極右翼政黨Chega成為最大贏家，可能取代社會黨成為議會第二大黨，這將是葡萄牙50年來，首次有中右翼或中左翼之外的政黨如此接近權(quán)力中心。雖然Chega崛起，但中右翼聯(lián)盟排除了與其正式合作的可能性。此次選舉結(jié)果與羅馬尼亞和波蘭類似，民粹主義右翼勢力均有所增強。選舉結(jié)果公布后，葡萄牙國債收益率幾乎沒有變化，PSI基準(zhǔn)股指小幅下跌0.5%。

來源：Bloomberg

新興/前沿市場

1.印度股票期權(quán)市場自疫情后迅速擴張，2025財年成交額達150萬億盧比，較2020財年增長逾14倍。高頻交易和散戶投機活躍推動交易激增，盡管監(jiān)管層已出臺限制措施以控風(fēng)險。美資做市商Jane Street是印度衍生品市場最活躍的外國公司之一，去年其在印衍生品市場獲利10億美元，目前已經(jīng)因涉嫌操縱市場被印度證券交易委員會（SEBI）調(diào)查。

來源：Bloomberg

2.智利2025年第一季度GDP同比增長2.3%，雖較上季的4%放緩，但略高于市場預(yù)期的2%。制造業(yè)和農(nóng)業(yè)林業(yè)均增長5.2%，漁業(yè)大幅增長29%，服務(wù)業(yè)亦有小幅貢獻；礦業(yè)則下滑1%，前一季度曾增長7.3%。內(nèi)需明顯走弱，同比增速從4.3%降至1.2%，其中家庭消費和投資增速分別放緩至1.8%和1.4%；政府支出則反彈增長3.1%。外貿(mào)方面，出口同比增長10.7%，進口降至9%。

來源：邊際Lab x FinGraph財經(jīng)圖集

3.國際能源署（IEA）表示，盡管美國總統(tǒng)特朗普表示可能與伊朗就核問題達成協(xié)議，但實際上伊朗能夠恢復(fù)的額外原油產(chǎn)量相對較少。目前伊朗的閑置產(chǎn)能約為每日30萬至40萬桶，僅占全球消費量的0.3%至0.4%。即便所有制裁解除，伊朗回歸市場的原油量也僅在每日20萬至30萬桶左右。伊朗4月原油日產(chǎn)量約為340萬桶，產(chǎn)能介于每日370萬至380萬桶之間，能否全部恢復(fù)取決于最終協(xié)議的性質(zhì)。

來源：Bloomberg

全球

1.巴克萊數(shù)據(jù)顯示，全球資產(chǎn)市場的脆弱性正迅速上升，近期價格波動的極端程度已接近2008年金融危機和2013年“縮減恐慌”時期。包括股市、國債、公司債、大宗商品與新興市場在內(nèi)的12類ETF，5個月滾動期內(nèi)日內(nèi)大于3個標(biāo)準(zhǔn)差的價格異動次數(shù)明顯攀升。

來源：Bloomberg

2.受特朗普關(guān)稅政策的影響，2025年4月全球IPO市場創(chuàng)下自2020年以來同期新低，僅籌資127億美元。今年迄今，IPO融資額為436億美元，略低于去年同期水平。不過，當(dāng)前IPO市場已經(jīng)出現(xiàn)了部分復(fù)蘇跡象：一些此前擱置的IPO項目正重新推進，包括以色列交易平臺EToro Group Ltd.已成功上市，股價首日上漲29%；美國金融科技公司Chime Financial Inc.也已提交上市申請，估值或達250億美元；此外，MNTN Inc.和Hinge Health Inc.也已啟動IPO路演。

來源：Bloomberg

大宗商品和能源

倫敦金屬交易所正討論對大宗頭寸施加限制，可能禁止交易員在近月合約中持有的頭寸規(guī)模超過總庫存量，以避免近期市場出現(xiàn)的過度投機行為。近年來，隨著大型能源交易商紛紛進入金屬市場，Vitol、Gunvor和Mercuria等公司在LME的持倉均曾超過可用庫存總量。例如，鋁的近月合約頭寸限制為119萬噸，是當(dāng)前可用庫存的四倍多。目前，LME尚未確定最終的頭寸限制水平，任何過度限制的政策都可能產(chǎn)生意想不到的后果。一個關(guān)鍵問題是如何定義總庫存，LME目前公布的數(shù)據(jù)包括“可交割庫存”、“已注銷庫存”和“場外庫存”。

來源：Bloomberg

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