李湛 系招商基金研究部經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

近日，科技部等7部門聯合發布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》），重點圍繞創業投資、貨幣信貸、資本市場、科技保險等7個方面，提出15項科技金融政策舉措，著力構建同科技創新相適應的科技金融體制。

李湛

招商基金研究部首席經濟學家

1，《政策舉措》的出臺對于當前我國科技金融發展具有怎樣的意義？

這次《政策舉措》的出臺，為科技金融如何支持國家科技自立自強戰略指明了總方向。它不僅僅是應對當前科技發展資金需求的具體措施，更深遠的意義在于，它系統地勾勒出了一套期望能與科技創新活動全鏈條相匹配的金融服務體系。這對我國科技金融發展而言，意味著從頂層設計上為金融資源如何更有效地流入創新領域、如何更好地服務于國家科技突破提供了清晰的路線圖和行動指南。

2，隨著這些政策的推進，未來科技企業和金融機構之間可能會形成怎樣的新型合作關系和生態模式？對我國整體科技研發創新體系將帶來哪些變革？

科技與金融的融合確實是必然趨勢。隨著《政策舉措》的逐步落地，科技企業和金融機構的關系可能會從簡單的融資對接轉向“共生共榮”的伙伴關系。金融機構會更早期地進入支持企業發展的階段，提供更貼近企業自身需求的綜合服務，而不再僅僅是資金提供方。這種緊密合作的生態，有望顯著提升我國科技研發創新體系的市場化運作效率和成果轉化速度，因為資金的配置會更加精準，創新活動也能更快獲得市場反饋和支持。

3，《政策舉措》提出，加強財政政策對科技金融的引導和支持，用好用足貸款貼息、風險補償等財政工具支持企業科技創新。您認為這些財政政策與金融政策的組合拳，在實際操作中應如何優化配合，才能最大程度激發企業創新活力并降低財政資金風險？

財政和金融政策的協同，關鍵在于“引導”與“市場化”的平衡。《政策舉措》提到的貸款貼息、風險補償等工具，財政資金應該扮演好“催化劑”的角色，主要用于分擔早期風險、降低初始成本，以此撬動更多的社會資本和金融機構資金投入。金融機構則要發揮其市場化的風險評估和項目篩選專長，確保資金投向真正有潛力的創新企業。要配合財政資金更好的支持科技企業發展，同時也要防止金融機構因過度依賴財政補貼而放松自身的風險把控，透明化操作流程和明晰責任劃分都能進一步激發企業創新活力并降低財政資金風險。

4，政策支持角度分析，如何確保金融資源能夠精準地投向真正具有創新能力和科技含量的企業，避免資金錯配或流向偽科技項目？在篩選和識別優質科技企業方面，金融機構和市場機制應如何協同發揮作用？

要讓金融資源“火眼金睛”地找到好項目，確實不容易。金融機構首先要練好“內功”，提升對特定科技領域的認知深度和專業判斷能力，不能只看短期報表，更要看技術的核心競爭力和團隊的創新潛力，提高精準識別的準確率。同時，資本市場的多層次體系，比如科創板、創業板、北交所，各自的定位要更清晰，通過市場化的發行、交易和退市機制來篩選企業，讓市場自己說話，而政府的角色更多是營造公平競爭的環境和提供基礎性的產業指引，而不是直接干預具體投資決策。

5，這些政策舉措在推動科技自立自強過程中，如何平衡短期經濟增長與長期科技競爭力提升之間的關系？

《政策舉措》本身就是著眼于通過提升長期科技競爭力來驅動經濟的高質量發展。短期內，對科技創新的投入，比如研發、人才培養，可能不會立刻產生顯著的經濟效益，甚至會增加成本。但從長遠看，只有掌握核心技術，形成強大的科技競爭力，就會在不久的將來為經濟增長提供持續不斷的內生動力。金融政策在支持科技創新時，應鼓勵“耐心資本”的形成，給予真正有前景的長期項目足夠的支持和容錯空間，避免因為追求短期回報而犧牲對未來競爭力的培育。

6，在落實這些科技金融政策過程中，您認為金融市場還可能會面臨哪些挑戰？

以上這幾點確實是科技金融發展中普遍存在的挑戰。科技企業的估值，尤其是早期企業，往往缺乏成熟的參考體系，技術路徑的不確定性也帶來了高風險和長回報周期。這對金融機構的風險偏好和專業能力都是考驗。此外，科技金融涉及科技、產業、金融等多個主管部門，《政策舉措》的落實需要各方高效協同，這在實際操作中可能存在協調成本。作為市場參與者，也需要不斷提升自身適應這些挑戰的能力。

7，未來，如何引導長期資本、耐心資本和優質資本進入科技創新領域？有哪些建議？

引導“長錢長投”科技創新，需要多管齊下。首先，資本市場的制度建設要持續優化，比如暢通股權投資的退出渠道，包括并購重組等，讓長期資本看得到合理的回報預期。《政策舉措》也提到了發揮資本市場的關鍵樞紐作用。其次，可以考慮對投資于早期科技創新、且持有期較長的資本給予一定的財稅政策傾斜，以示鼓勵。再者，培育一批真正懂科技、有遠見的專業投資機構也至關重要，這些機構能更好地發現價值、管理風險，并陪伴企業成長。最后，營造一個穩定透明、保護創新、鼓勵探索的宏觀環境，是吸引優質資本的基礎。