昨晚，30年美債利率突破5%，起因是穆迪下調(diào)老美主權(quán)信用評級！

由于信用評級下調(diào)，會導(dǎo)致資金無法配置美債，只能賣出，換配其他資產(chǎn)，美元資產(chǎn)承壓。

有賣方認(rèn)為美債市場“風(fēng)暴”將至，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險”。

主要原因包括：

（1）關(guān)稅的短期效應(yīng)：通脹上行風(fēng)險大于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險； （2）7月之前減稅法案落地或增加財政不可持續(xù)的擔(dān)憂； （3）弱美元周期下，非美機(jī)構(gòu)平倉外匯風(fēng)險敞口容易形成債匯雙殺。

美元資產(chǎn)現(xiàn)在面臨拋售壓力，對非美資產(chǎn)來說，是好消息。

今日A股和港股都表現(xiàn)不錯。

今日兩市震蕩小漲，大盤在穩(wěn)住3300的基礎(chǔ)上，站穩(wěn)10日線后，重回5日線。

兩市成交額較昨日增加923億，達(dá)1.21萬億元.

領(lǐng)先指標(biāo)滬深300和A500也順勢走強(qiáng)，但某隊沒出手跡象。

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、微盤股指數(shù)、北證50同步上漲，注意，微盤股指數(shù)再次刷新歷史新高，北證50今日有創(chuàng)出歷史新高！

十年成長優(yōu)選之前止盈了北證50，沒什么好遺憾的，以后有調(diào)整機(jī)會，找機(jī)會再重新配置。

港股表現(xiàn)積極，恒生指數(shù)目前上漲1.39%，恒生科技上漲1.08%

南向資金目前凈買入超60億。

自5月12日中美關(guān)系邊際轉(zhuǎn)好至今，全球投資者風(fēng)險偏好的系統(tǒng)性改善。

之前我們提示過港股消費逆勢走強(qiáng)，近期震蕩行情下，港股消費逆勢表現(xiàn)，諸如港股消費ETF易方達(dá)（513070，聯(lián)接A/C：018103/ 018104）等跟蹤的港股通消費指數(shù)還能保持上升趨勢，上周逆勢上漲。

港股消費ETF易方達(dá)（513070）跟蹤的港股通消費指數(shù)，匯聚了一系列新消費龍頭，這批龍頭在商業(yè)模式上較上輪新消費熱潮已有升級，捕捉新世代“心價比”的消費趨勢，同時積極通過AI降本增效，賦能新業(yè)務(wù)，打開成長新空間。

在新商業(yè)模式、新消費趨勢及科技賦能驅(qū)動下，港股消費成長性較高。其成份股2024財年平均營收增速達(dá)15%，平均歸母凈利潤增速達(dá)21%。

4月重要會議提出“大力發(fā)展服務(wù)消費”！值得注意的是，港股消費中，服務(wù)消費（如零售、旅游、餐飲、娛樂、教育等）成份股市值占比高達(dá)68%，遠(yuǎn)高于其他A股消費指數(shù)。

當(dāng)前消費政策重心從商品消費轉(zhuǎn)向服務(wù)消費擴(kuò)容，港股消費受益面更大，且在歷輪政策刺激中，港股消費彈性更大，偏好消費的看官可以觀察觀察。

行業(yè)表現(xiàn)看，傳媒、綜合、醫(yī)藥、家電漲幅居前，軍工、地產(chǎn)、煤炭逆勢下跌。

主題表現(xiàn)看，

1、某賣方對寵物主題上漲速評（之前也分享過寵物專題）：

寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)創(chuàng)歷史新高。預(yù)計國貨寵物食品及寵物醫(yī)療龍頭有望超額成長，引領(lǐng)黃金時代。 1）寵物食品：國貨龍頭憑借對本土寵物及寵物主需求的細(xì)致洞察，對國內(nèi)線上興趣電商等渠道迭代機(jī)遇的把握，以及品牌矩陣和勢能的豐富和提升，已呈現(xiàn)替代外資、跳脫內(nèi)卷態(tài)勢，有望進(jìn)入份額加速提升的國貨崛起黃金時代。2）寵物醫(yī)療：連鎖化率提升為大勢所趨，診療技術(shù)和商業(yè)模式為確保利潤水平的核心要素。資本化退潮背景下，格局有望加速優(yōu)化，具備良性造血能力的龍頭企業(yè)開始加速份額提升。

2、某賣方對油運表現(xiàn)較弱的點評，僅供參考：

近期VLCC運價相對平淡，所以談不上對股價的明顯催化。 不過可以清晰的觀察到，今年運價中樞是在上移的，后續(xù)的相關(guān)催化還包括OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，中美原油貿(mào)易恢復(fù)，伊朗局勢變化等。 油運當(dāng)前的最大優(yōu)勢是安全邊際比較高，向下空間相對有限。從基本面維度，運價大概率二三季度淡季不淡，且又有著向上的彈性期權(quán)。 另外港股的海能，現(xiàn)在股價位置就有7%以上的股息率，這也是此前險資舉牌的重要原因。

今日，胖老揭觀點鮮明，依然簡單直白，不模棱兩可：

大盤繼續(xù)震蕩！

雖然震蕩，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會很多，比如之前跟你們講過的A股的寵物主題，這兩天發(fā)力了！

還有港股的化妝品（美容經(jīng)濟(jì)）、潮玩（谷子經(jīng)濟(jì)，比如我周末草根調(diào)研的品種）、奶茶、珠寶黃金飾品最近都蠻強(qiáng)。

沒想到吧，這些都和消費息息相關(guān)！

我自己對消費品種也比較偏愛。

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