靠著兄弟齊心，僅僅十年，就把一個企業(yè)做到赴港股上市，更是吸引一汽投資、長江投資等知名機(jī)構(gòu)不顧企業(yè)尚未盈利也要參股，企業(yè)最新一輪融資的估值超過25億元。

江蘇澤景汽車電子股份有限公司（下稱“澤景電子”）就是這樣一家企業(yè)——哥哥張濤在汽車電子行業(yè)深耕20年，弟弟張波在電子科技及管理方面擁有逾20年經(jīng)驗，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合進(jìn)軍人車交互與智能駕駛領(lǐng)域，2024年實現(xiàn)5.78億元收入。它的客戶包攬蔚來、奇瑞、小米汽車、北汽等知名車企，是中國第二大車載HUD（Head-up-Display，意為抬頭顯示系統(tǒng)）解決方案供應(yīng)商。

近日，澤景電子趁著智駕的東風(fēng)，向資本市場又邁出了一步——向港交所提交上市申請，擬香港主板上市，海通國際、中信證券為其聯(lián)席保薦人。

IPO日報注意到，澤景電子近三年連續(xù)虧損，累計虧損5.77億元，負(fù)債總額同樣接連走高，兩年增長一倍多，2024年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)215.6%，充滿想象力的未來仍然面臨著盈利問題的重壓。

制圖：佘詩婕

兩兄弟“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”

資料顯示，澤景電子成立于2015年，彼時，澤景電子第一臺HUD原型機(jī)經(jīng)過四年研發(fā)即將問世，第一款HUD樣件也在這一年首次裝車。

而此前，澤景電子的聯(lián)合創(chuàng)始人張濤及其弟弟張波已經(jīng)在各自的領(lǐng)域深耕多年。

張濤最早于1998年7月在中國取得西安交通大學(xué)工業(yè)自動化學(xué)士學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入上汽大眾汽車有限公司(前稱上海大眾汽車有限公司)及其附屬公司工作了整整20年。

這20年間，張濤先是在上汽大眾汽車有限公司擔(dān)任電子工程師及設(shè)備經(jīng)理，后在上海寶鋼阿賽洛激光拼焊有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理，又先后在儀徵大眾聯(lián)合發(fā)展有限公司擔(dān)任總經(jīng)理、執(zhí)行董事及董事，在南京聯(lián)鑫投資管理有限公司擔(dān)任總經(jīng)理兼執(zhí)行董事，最后半年“上汽大眾汽車生涯” 則是在上海大眾聯(lián)合發(fā)展有限公司擔(dān)任人力資源總監(jiān)度過。

到了2018年1月，張濤離開上述公司的時候，澤景電子已經(jīng)成立了3年并成功達(dá)成第一臺產(chǎn)線裝配HUD下線、HUD第一個OEM項目下線，獲得了蔚來汽車技術(shù)定點、吉利兩款車型量產(chǎn)項目定點、上汽大眾技術(shù)定點。可以說，澤景電子已經(jīng)初步穩(wěn)定，并順勢在張濤離職前獲得了老東家的青睞。

相比于哥哥在汽車相關(guān)行業(yè)深耕，弟弟張波更傾向于電子科技領(lǐng)域。

2001年7月畢業(yè)于中國西安郵電學(xué)院計算機(jī)軟件專業(yè)后，張波加入了西安長遠(yuǎn)電子工程有限責(zé)任公司擔(dān)任系統(tǒng)設(shè)計師兼項目經(jīng)理，工作四年后跳槽到微軟(中國)有限公司擔(dān)任技術(shù)支持工程師。

不過，張波僅僅在微軟干了不到兩年。從招股書披露的履歷來看，張波2006年8月離開微軟，到2010年7月加入西安睿維申電子科技有限公司先后擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，中間的四年經(jīng)歷，并未寫進(jìn)履歷。

張波也并未在2015年創(chuàng)始澤景電子之時就離開原公司，反而在2017年3月才離開西安睿維申電子科技有限公司。

創(chuàng)立澤景電子之時，張濤、張波兩兄弟已經(jīng)擁有豐富的汽車領(lǐng)域、電子科技領(lǐng)域的經(jīng)歷和資源積累，堪稱“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”。

2017年9月，澤景電子開啟了Pre-A輪的融資，上海尚頎和揚州產(chǎn)權(quán)參投，彼時公司投后估值為6000萬元。

隨后六年，澤景電子進(jìn)行了六次融資，分別是A輪、B輪、C輪、C+輪、戰(zhàn)略輪、D輪，公司投后估值也從2億元增長到22.6億元。

澤景電子最近一次融資是在2024年7月、11月，此次E輪融資的投后估值達(dá)到25.85億元，相比7年前上漲42倍，堪比在風(fēng)口上“起飛”。

多輪融資中， 澤景電子也吸引了金色成長叁、前瞻遠(yuǎn)至、啃哥資本、蘇州蘇商、嘉興凱聯(lián)、一汽投資、長江投資等機(jī)構(gòu)加入。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至最后實際可行日期，包括張濤、張波、王正剛、呂濤、葉靜、郭慧、呂湘連、揚州澤盈及揚州澤蕪在內(nèi)的控股股東集團(tuán)合計持有澤景電子約44.66%的權(quán)益。

三年合計虧損約5.77億元

澤景電子目前是中國創(chuàng)新智能座艙視覺、交互解決方案的企業(yè)，提供以公司的擋風(fēng)玻璃HUD解決方案CyberLens及增強(qiáng)現(xiàn)實HUD解決方案CyberVision為主，以測試解決方案和其他創(chuàng)新視覺技術(shù)解決方案為輔的綜合解決方案。

車載HUD是光機(jī)電軟一體的電子產(chǎn)品，能將車輛、移動設(shè)備信息投影到車輛風(fēng)擋玻璃上，有助于駕駛者在行車途中查看信息時注意力依舊保持在前方道路上，有效提高了行車的安全性。

2024年，澤景電子是中國第二大車載HUD解決方案供應(yīng)商，市場份額約16.2%，客戶包括蔚來、奇瑞、北汽、小米汽車等車企。

招股書顯示，2022年—2024年（下稱“報告期”），澤景電子實現(xiàn)收入分別為2.14億元、5.49億元、5.78億元；同期虧損分別約為2.56億元、1.75億元、1.38億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-2.52億元、-1.82億元、-1.43億元，三年合計虧損約5.77億元。

其中，報告期各期，銷售HUD解決方案分別為澤景電子帶來80%、90%、93.6%的收入，是公司的收入主力，而銷售測試解決方案及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)解決方案營收占比2024年不足10%。

同期，澤景電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額高達(dá)1.4億元、1.24億元、0.292億元，連續(xù)三年凈流出，但凈流出幅度有所收窄。

對此，澤景電子在招股書中表示：“公司已經(jīng)產(chǎn)生并可能繼續(xù)產(chǎn)生大量成本及開支，這可能會影響公司實現(xiàn)未來盈利的能力。由于我們在研發(fā)和生產(chǎn)擴(kuò)張方面的持續(xù)投資、宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管環(huán)境的變化以及競爭態(tài)勢等各種原因，我們未來有可能繼續(xù)產(chǎn)生年度虧損或經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出。”

澤景電子還表示，公司可能面臨汽車主機(jī)廠及其他主要客戶的持續(xù)定價壓力，要求降低價格，業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況可能會因此受到重大不利影響。隨著汽車主機(jī)廠推行重組、整合和成本削減舉措，超出預(yù)期的定價壓力可能會進(jìn)一步加劇，如果無法抵消價格下跌，無法推出售價或毛利率更高的新解決方案，盈利能力將受到重大不利影響。

需要指出的是，截至2022年末、2023年末、2024年末，公司負(fù)債總額分別約為8.2億元、12.1億元、16.74億元，兩年增長了超過一倍。公司資產(chǎn)負(fù)債率更是連續(xù)三年高過200%，分別為246%、213.8%、215.6%。

在這期間，澤景電子的研發(fā)開支分別為8340萬元、5450萬元、6210萬元，總額為2億元。

截至2024年12月31日，公司研發(fā)部門由128名員工組成，占員工總數(shù)的35.1%。

本次港股IPO，澤景擬募集資金用于生產(chǎn)線擴(kuò)展及自動化、智能化升級；提升研發(fā)及技術(shù)能力，以及升級公司現(xiàn)有解決方案及開發(fā)基于同源技術(shù)的新產(chǎn)品；用于與專注于光學(xué)成像、近眼顯示、可穿戴產(chǎn)品等其他相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)價值鏈參與者的潛在戰(zhàn)略合作；用于營運資金及一般公司用途。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 光云

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