日前，發(fā)布了2025年Q1季度財(cái)報(bào)，這是一份亮眼的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)187.1%至100.2億元人民幣，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。一季度交付量達(dá)到87552輛，同比增長(zhǎng)162.1%，增速位居新勢(shì)力品牌第一。歸屬母公司凈虧損1.3億元人民幣，較去年同期虧損10.1億元大幅收窄；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為-1.5億元，虧損有所收窄；毛利率達(dá)到14.9%，創(chuàng)歷史新高，高于去年同期(1.4%)和2024年第四季度的13.3%。

零跑汽車

需要注意的是，今年一季度，零跑汽車由去年四季度盈利0.8億元變成了虧損1.3億元。不過(guò)，相比其他新勢(shì)力們動(dòng)輒幾十億的虧損來(lái)說(shuō)，這樣的表現(xiàn)說(shuō)明零跑汽車距離連續(xù)盈利近在咫尺。

由盈轉(zhuǎn)虧，利潤(rùn)受到擠壓

2025年第一季度，零跑汽車由盈轉(zhuǎn)虧主要原因是交付規(guī)模下降導(dǎo)致的。今年一季度零跑汽車交付87,552輛，相比去年四季度的12萬(wàn)輛下降明顯。主要原因是春節(jié)假期前后導(dǎo)致消費(fèi)需求階段性低迷，且2024年底車企促銷提前透支了部分需求。2025年1月，零跑汽車交付量為25,170輛，環(huán)比2024年12月（42,517輛）下降40.8%。同期其他新勢(shì)力品牌也出現(xiàn)環(huán)比下滑的情況。

交付量的減少，導(dǎo)致零跑汽車收入減少25.6%。“第一季度銷量表現(xiàn)是不如去年第四季度的，這帶來(lái)了固定的分?jǐn)倳?huì)上升，制造費(fèi)用有一個(gè)小幅上升。”

此外，零跑汽車研發(fā)開支為8億元，同比增長(zhǎng)53.8%。增長(zhǎng)與加大研發(fā)投入和研發(fā)人員增長(zhǎng)有關(guān)。零跑汽車行政開支的飆升也很值得關(guān)注。費(fèi)用端來(lái)看，2025年第一季度，零跑汽車的行政開支為3.8億元，相比去年同期的1.4億元增加171.4%，相比去年四季度則增加5.6%。再加上B10等新車型上市初期的營(yíng)銷投入增加。

以上，均對(duì)零跑汽車的利潤(rùn)形成擠壓之勢(shì)。

整體來(lái)看，目前零跑汽車銷量正處于快速增長(zhǎng)中。2025年3月交付37,095輛（同比增長(zhǎng)154%），4月交付41,039輛（同比增長(zhǎng)173%），連續(xù)兩月蟬聯(lián)新勢(shì)力銷量冠軍。尤其是4月份，成為唯一的單月突破4萬(wàn)輛的新勢(shì)力品牌。2025年前4個(gè)月累計(jì)交付超12.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超200%，穩(wěn)居新勢(shì)力第一梯隊(duì)。

具體車型來(lái)看，零跑汽車的爆款車型頻出。B10 4月10日正式上市，已交付超1萬(wàn)臺(tái)，上市首小時(shí)訂單超1.5萬(wàn)臺(tái)。五一假期期間，該車型訂單超1.8萬(wàn)臺(tái)。該車起售價(jià)9.98萬(wàn)元，罕見地采用了后驅(qū)平臺(tái)，配備激光雷達(dá)+高通8295芯片，以“技術(shù)平權(quán)”策略搶占10-15萬(wàn)元主流市場(chǎng)。B10是目前相同價(jià)位智能硬件配置最高的車型，表現(xiàn)出極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

今年一季度，C系列交付67812輛，占總銷量的77.5%。日前，2026款正式上市，新車共推出5款車型，售價(jià)區(qū)間12.28萬(wàn)~14.28萬(wàn)元。該公司稱，這款車型以“技術(shù)平權(quán)”理念，將800V高壓平臺(tái)、激光雷達(dá)端到端輔助駕駛、百萬(wàn)豪車級(jí)底盤技術(shù)等高端配置下探至14萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)。

零跑C10

2025年第二季度而言，零跑汽車將發(fā)布多款產(chǎn)品。從5月發(fā)布的2026款零跑C10來(lái)看，其采用了“增配降價(jià)”的策略對(duì)消費(fèi)者很有吸引力。在這樣的背景下，零跑汽車二季度的表現(xiàn)值得期待。

海外市場(chǎng)成為重要增長(zhǎng)極

零跑汽車此次財(cái)報(bào)的另一大亮點(diǎn)是海外業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，零跑汽車出口了1.37萬(wàn)輛汽車，而在今年一季度，零跑汽車的出口量超過(guò)7500輛，超過(guò)去年總出口量的一半。此外，在剛剛過(guò)去的4月，零跑汽車的出口量更是超過(guò)了6000輛。

今年4月，零跑汽車與Stellantis集團(tuán)宣布，雙方即將啟動(dòng)馬來(lái)西亞本地化組裝項(xiàng)目。項(xiàng)目初始投資額為500萬(wàn)歐元(約合2400萬(wàn)林吉特)，并計(jì)劃于2025年年底前啟動(dòng)首款零跑車型C10的本地化生產(chǎn)。

零跑汽車方面在此前的上海車展期間曾透露，今年海外市場(chǎng)銷量目標(biāo)為5萬(wàn)至8萬(wàn)輛，比年初公布的5萬(wàn)輛有所提升。其中，歐洲地區(qū)是重點(diǎn)市場(chǎng)。截至3月底，零跑已在海外建立了超過(guò)500家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，其中歐洲超過(guò)450家。

據(jù)了解，零跑汽車預(yù)計(jì)在2026年年中實(shí)現(xiàn)本地化量產(chǎn)。根據(jù)此前的消息，西班牙和意大利將會(huì)是重點(diǎn)考慮建廠的國(guó)家。

根據(jù)信息，歐盟計(jì)劃撤銷2024年對(duì)中國(guó)電動(dòng)車加征的關(guān)稅（最高達(dá)45.3%），轉(zhuǎn)而通過(guò)設(shè)定最低銷售價(jià)格來(lái)規(guī)范市場(chǎng)。最低售價(jià)政策不僅涵蓋中國(guó)品牌（如零跑、），也涉及歐美品牌在中國(guó)生產(chǎn)的車型出口歐洲。零跑汽車表示將聯(lián)合合作伙伴Stellantis密切跟蹤政策細(xì)則落地。

比亞迪

如果歐盟的最低售價(jià)政策能落地實(shí)施，零跑汽車的利潤(rùn)情況將得到進(jìn)一步改善。這對(duì)于零跑汽車的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的數(shù)據(jù)將會(huì)更加好看。眼下來(lái)說(shuō)，零跑汽車的主要目標(biāo)是快速打開海外市場(chǎng)，先把零跑品牌給立起來(lái)。所以前期更多的是追求整體的銷量，不會(huì)太過(guò)于追求利潤(rùn)，只要保持一定的毛利率水平即可

由此可見，海外市場(chǎng)被視為零跑汽車今年銷量的一個(gè)重要增長(zhǎng)極。

當(dāng)然，上述的一切美好前景都要以產(chǎn)品為核心。沒有產(chǎn)品這個(gè)底座，談什么產(chǎn)銷規(guī)模、談什么持續(xù)盈利，出口海外，都是空中樓閣、紙上談兵。

百姓評(píng)車

在一定程度上，零跑汽車2025年Q1財(cái)報(bào)展現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)情況向上與海外擴(kuò)張的大好局勢(shì)，這在新勢(shì)力中很少見。這既是榮耀，同時(shí)也是壓力。零跑汽車要想成盈利的新勢(shì)力品牌，還需要做很多工作。