5月20日晚，華懋科技（603306.SH）發(fā)布停牌公告，稱正籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金。交易不會導致實控人變更。

標的資產(chǎn)是深圳市富創(chuàng)優(yōu)越科技有限公司（以下簡稱“富創(chuàng)優(yōu)越”），目前已與交易對象簽署意向協(xié)議。交易完成后，公司將直接及間接持有富創(chuàng)優(yōu)越100%股權(quán)。

時隔四年，這是華懋科技又一次跨界布局。四年前，由于公司本身概念平平，便開始跨界參股相關公司，布局光刻膠業(yè)務。盡管該次投資以失敗告終，公司正考慮處置相關資產(chǎn)告別光刻膠概念。但該次運作卻帶動公司股價暴漲，不少高管在高位減持，獲利頗豐。

眼下，光刻膠概念失去光環(huán)，華懋科技需要新的概念。此番華懋科技拿下富創(chuàng)優(yōu)越控制權(quán)，除了有做大做強業(yè)績規(guī)模想法，或許也存著布局半導體和算力熱點賽道的考量。

標的曾是海能達孫公司，前次估值8.5億-9.5億

公開資料顯示，富創(chuàng)優(yōu)越的主營業(yè)務為光模塊的PCBA業(yè)務以及海事通信設備的研發(fā)生產(chǎn)。公司在深圳和馬來西亞均設有生產(chǎn)基地，其中馬來西亞生產(chǎn)基地占地面積17000+㎡。

筆者查閱企查查發(fā)現(xiàn)，富創(chuàng)優(yōu)越是海能達（002583.SZ）于2019年設立的全資孫公司。彼時，該孫公司主要承載公司EMS業(yè)務的全球市場拓展的作用。

不過僅在半年以后，海能達便對富創(chuàng)優(yōu)越進行處置，作價1000萬元出售富創(chuàng)優(yōu)越100%股權(quán)。八個月后，海能達以使公司聚焦主業(yè)，提高運營效率，降低管理成本為由，將旗下涉及光通信和海事通信的業(yè)務及相關資產(chǎn)作價1.7億元出售給富創(chuàng)優(yōu)越。

盡管富創(chuàng)優(yōu)越成立時間并不長，但經(jīng)過五年時間運營，公司營收已經(jīng)成長到一定規(guī)模。據(jù)公告，2023年和2024年前11個月，富創(chuàng)優(yōu)越錄得營收分別為6.30億元和11.73億元；凈利潤分別為1452萬元和12386萬元。去年業(yè)績增長明顯。

事實上，早在此次收購前，華懋科技已經(jīng)通過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，持有了富創(chuàng)優(yōu)越42.16%的股權(quán)。據(jù)公告，此前收購標的公司股權(quán)的整體估值在8.5億-9.5億期間。

若按照8.5億元估值計算，華懋科技收購剩下的股權(quán)，交易對價或許在5億元左右。

對于該筆交易，華懋科技曾在年報中提到：“公司通過內(nèi)生及外延的形式，積極尋求新的產(chǎn)業(yè)機會，戰(zhàn)略入股富創(chuàng)優(yōu)越，切入半導體及算力制造領域。未來，公司將持續(xù)加大在半導體及算力制造領域的業(yè)務布局，包括根據(jù)實際情況繼續(xù)加大在相關領域的投入及深度整合富創(chuàng)優(yōu)越產(chǎn)業(yè)鏈上下游等?！?/p>

業(yè)績增長平穩(wěn)，曾靠光刻膠概念拉動股價暴漲

公開資料顯示，華懋科技主營業(yè)務為汽車被動安全部件的研產(chǎn)銷，產(chǎn)品覆蓋汽車安全氣囊布、安全氣囊袋以及安全帶等被動安全系統(tǒng)部件，也包括防彈布、夾網(wǎng)布等。

一直以來，華懋科技的業(yè)績都維持著平穩(wěn)增長。2021年—2024年期間，公司營收分別為12.06億、16.37億、20.55億、22.13億；凈利潤分別為1.76億、1.98億、2.42億、2.77億。

在2020年以前，盡管公司業(yè)績平穩(wěn)增長，由于產(chǎn)品較為單一，缺乏想象空間，公司股價表現(xiàn)平平。恰逢原實控人有了套現(xiàn)離場的想法，有著基金經(jīng)理背景的袁晉清，以及林暉成為公司新實控人。

袁晉清和林暉掌控華懋科技以后，便開始一系列資本運作。入主當年，袁晉清和林暉就開始追逐行業(yè)熱點光刻膠的股權(quán)投資。2021年，華懋科技以8億元按照同等估值通過增資+借款轉(zhuǎn)股+追加的形式取得徐州博康信息化學品有限公司（以下簡稱“徐州博康”）27%股份，并簽訂了業(yè)績對賭協(xié)議

徐州博康所處賽道為半導體光刻膠領域，專注于光刻膠成品以及上游單體、樹脂等原材料的研產(chǎn)銷。借助光刻膠的熱點屬性，公司股價也從2020年11元左右的低點，暴漲至2021年6月46元的高點。成為當時最熱門的光刻膠概念股。一眾高管也在當時高點進行批量的減持。

從股價表現(xiàn)上來看，該次股權(quán)投資是一次成功典范。但從股權(quán)投資上來看，卻是失敗的。徐州博康因連年虧損，未能完成業(yè)績對賭，華懋科技需要對其進行追償。但目前徐州康博控制人傅志偉的股份已經(jīng)部分被上海浦東法院凍結(jié)，面臨較大的資金困難，未來償還補償?shù)目赡苄暂^低。

在投資者交流和年報中，公司已經(jīng)提及，光刻膠業(yè)務已經(jīng)不符合整體發(fā)展戰(zhàn)略，將擇機對相關資產(chǎn)進行處置和對外出售，回收現(xiàn)金流。

光刻膠業(yè)務失去光環(huán)，此番華懋科技再次跨界收購富創(chuàng)優(yōu)越，或許有著再次趁熱點的意味存在。只不過有著徐州博康的前車之鑒在，收購富創(chuàng)優(yōu)越最終的效果仍有待觀察。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）