5月19日，零跑汽車（9863.HK）率先發布2024年一季報，以營收超百億、銷量同比大漲162%，毛利率創歷史新高等超乎預期的，交出了一份“超預期”的答卷。

在行業競爭白熱化、資本市場波動加劇的背景下，零跑憑借經營韌性、技術護城河與全球化布局，不僅穩居新勢力銷量榜首，更以股價年內漲幅超100%、市值逼近千億的姿態，成為資本市場的“現象級標的”。這份成績單的背后，是零跑從產品力到渠道力、從本土深耕到全球拓界的全鏈條價值重構。

特別是毛利率從2024年同期的-1.4%躍升至14.9%，更彰顯了零跑汽車規模效應與成本管理的雙重勝利。

經營拐點已至 長期主義價值凸顯

一季度，零跑汽車實現營收100.2億元，同比大增187.1%；毛利率攀升至14.9%，創歷史新高。盡管汽車新勢力普遍面臨價格戰壓力，但零跑卻走出了屬于自己獨一無二的路。

零跑汽車通過規模效應、成本管控及與Stellantis集團的戰略協同，實現毛利環比持續改善。更值得關注的是，公司單季度虧損大幅收窄至略虧水平，遠超外界此前“至少5億元虧損”的悲觀預期。這一表現印證了零跑“技術降本+全球放量”雙輪驅動的盈利模型已步入正軌。

報告期內，零跑全球交付量達87,552臺，同比增長162%，3月、4月蟬聯中國新勢力銷冠。明星車型C10累計交付破10萬臺，全新B平臺首款車型B10上市即上量，截至4月2日，更是交付超萬臺。B系列首款全球化車型B01首秀即引爆上海車展。產品結構的優化（高毛利車型占比提升）疊加全域自研技術對成本的極致把控，為零跑打開了利潤空間。

也正是因為零跑汽車的持續發力和穩健的發展，零跑股價年內漲幅超100%，成為新勢力唯一“翻倍股”，市值近千億港元。創始人朱江明及一致行動人4月斥資超3億港元增持，連續兩年大額增持彰顯管理層對戰略落地的堅定信心。資本市場用真金白銀認可了零跑從“活下去”到“跑出去”的質變。

反向合資模式改寫中歐汽車產業規則

在以全域自研為企業使命的零跑，在實現產品量與質的同時，更是在銷售渠道上創造了新的樣本。

當比亞迪、奇瑞、上汽等中國新能源汽車領軍企業，紛紛開啟歐洲市場本地化布局，零跑卻實現了“反向合資”的突破，與Stellantis成立零跑國際合資公司，成為中國新能源行業首個反向合資公司，成為中國汽車出海的新范本。這一創新模式標志著中國汽車行業從“引進來”到“走出去”的轉變，也為零跑汽車的品牌向上打下堅實的基礎。

今年1-4月，零跑以13632臺出口量躍居新勢力出海冠軍，歐洲市場貢獻了核心增量。其與Stellantis集團合作的“反向合資”模式——零跑國際，打破了傳統車企技術輸出的單向路徑：Stellantis注資15億歐元并持股51%，零跑則以技術授權主導全球市場（除大中華區）運營。這一輕資產出海模式，既規避了重資本風險，又通過技術變現實現高附加值收益。

Stellantis集團為零跑產品進入國際市場及后續的服務保障提供了有力支持。雙方的合作是從渠道網絡、售后服務、汽車金融到物流及零部件賦能等方面展開的全方位合作。自2024年9月在歐洲市場啟動銷售以來，利用Stellantis集團全球汽車金融、汽車保險、維修保養等現有資源，零跑在歐洲市場迅速達到了國際主流車企的服務水平，持續為歐洲用戶提供方便、快捷的售后服務。

歐盟對華電動汽車關稅替代方案的落地、西班牙首相訪華聚焦新能源合作等利好，為零跑等中國車企打開時間窗口。零跑計劃年內敲定歐洲、東南亞本地化制造基地，2026年實現海外產能落地，構建“技術輸出+區域制造”的全球化2.0模式。

截至2025年4月，零跑汽車已拓展至歐洲、中東、非洲、亞太及南美等23個國際市場，擁有超過550家兼具銷售與售后服務功能的網點，為零跑全球化銷售和服務打下了堅實的基礎。

透明化招商體系成傳統經銷商轉型“最優解”

在拓展海外渠道的同時，零跑汽車在國內渠道的建設可謂是如火如荼。到今年4月，零跑全國門店達936家，覆蓋84%的城市銷售網與53%的服務網，拉薩店開業標志著內地市場全覆蓋。獨創的“1+N”銷服體系（1個區域中心支撐多展廳）兼顧效率與用戶體驗，單店人效、坪效位居行業前列。

快速擴張的渠道，得益于零跑汽車透明化的招商政策。首先資質透明，官網公示建店標準、審核細則，杜絕“暗箱操作”；其次，政策公開，返利區間、建店補貼等商務條款全透明，拒絕“灰色博弈”；再者，數字賦能，BI系統實時分析市占率熱力圖、銷售漏斗，精準指導運營；最后，反哺生態，前豪華品牌、合資品牌經銷商占比超70%，存量4S店改造節省60%投入，實現“零庫存壓力+訂單驅動”的良性周轉。

正因為如此，零跑汽車在國內渠道中，吸引了大量行業美系、德系、日系品牌經銷商，用原有的4S店改建零跑，其中有大量區域強商投資零跑，成為傳統經銷商轉型首選。不少零跑經銷商投資人表示，零跑以銷定產杜絕壓庫，專注零售賦能，讓他們從價格戰泥潭轉向高質量增長。

今年是零跑汽車成立的第10個年頭，零跑真正的實現了從0到1的蛻變。從一季報的超預期韌性，到全球化“反向合資”的破局，再到渠道透明化引發的行業變革，零跑正重新定義新勢力的成長邏輯。當短期主義者在價格戰中疲于奔命時，零跑選擇以技術長線投入、全球合規化布局、渠道共生式發展，構筑了一道兼具護城河與進化力的商業閉環。隨著盈利拐點確認、海外放量加速，零跑或將成為中國汽車業從“卷成本”到“卷價值”轉型的標桿。