本文系深潛atom第916篇原創作品

2025年5月9日，富友支付第三次向港交所遞交了招股書，這是自2024年4月以來，第三次遞交招股書。前兩次分別因為超期未完成聆訊和因滿6個月未完成上市流程失效。

實際上，2024年并非富友支付首次向股市發起沖擊。早在2015年前后，富友支付多次與興業證券、東方證券、國金證券等券商簽訂輔導協議，但均未實質性推進至招股書遞交階段即終止。自2015年起，富友支付共六次沖擊IPO（三次A股輔導終止、三次港股招股書失效），但至今未成功上市。

天眼查顯示，上海富友支付服務股份有限公司成立于2011年7月25日，分別于2018年和2019年完成了兩輪融資，吸引了特華投資和融璽創投的入股。

富友支付持有非銀行支付牌照。目前，富友支付的產品和服務已經覆蓋智能收銀終端、掃碼支付、手機認證快捷、協議支付、基金申購/贖回/分紅支付、收匯/付匯、預付卡發行與受理、信用卡還款等多種場景。

招股書顯示，2022年到2024年，富友支付的收入分別為11.42億元、15.06億元和16.34億元；2023年和2024年的營收增速分別為31.87%和8.50%，2024年的營收增速明顯放緩。報告期內，富友支付的經營利潤分別為8821萬元、1.11億元和1.04億元；2023年和2024年的經營利潤增速分別為26.45%和-6.80%，2024年的經營利潤開始下滑。

按2024年的TPV計，富友支付在中國獨立綜合數字支付服務提供商中排名第四，市場份額約為4.5%。根據弗若斯特沙利文，按2024年的交易筆數計，富友支付在中國獨立綜合數字支付服務提供商聚合收單市場中排名第一，市場份額約為15.1%。盡管如此，富友支付在2024年出現了138.6萬元的虧損。

2022年至2024年，富友支付的毛利率由28.4%降至25.2%，2024年小幅回升至25.9%，但仍低于2022年水平。一方面，交易量增加使收單服務的傭金增加，合作伙伴獲得了更高的傭金率，導致境內支付服務的毛利率下降；另一方面，市場競爭激烈，服務費減少及傭金增加，使得跨境數字支付服務業務的毛利率也出現了下滑。

根據招股書顯示，富友支付主要業務為綜合數字支付服務、數字化商業解決方案和其他等三大業務線。2024年，三條業務線分別貢獻了1.51億元、1145.23萬元和822萬元的營收，可見綜合數字支付服務是富友支付的核心業務。盡管富友支付反復提到數字化轉型，但進展緩慢，業務結構依然相對單一。2024年，跨境支付業務線僅貢獻了8.6%的營收，表現也不達預期，未能成為其新的增長點。

截至2024年末，富友支付總資產35.45億元，同比減少30.91%；總負債29.18億元，同比減少35.98%；凈資產6.28元，較年初增長9.59%。

2024年，富友支付經營現金流量凈額1.41億元，較期初減少39.22%；投資現金流量凈額-4924.7萬元，同比減少248.77%；融資現金流量凈額-5179.4萬元，收窄54.33%。經營和投資表現不佳的富友支付，在融資活動上取得了不小的成果。

2024年，富友支付行政開支1.12億元，同比增加21.74%。2022年、2023年及2024年，富友支付向董事及監事支付的薪酬及其他實物福利總額分別約為505萬元、689萬元及680萬元。

2024年，董事會主席兼執行董事張軼群女士薪資209.3萬元，同比下滑；20.99%；2024年加入管理層的執行董事兼經理的付小兵先生薪資超過294.6萬元。此二人是2024年富友支付唯二薪資超過200萬高層。

富友支付需通過技術創新、業務多元化及合規能力提升突破當前瓶頸，而資本市場的認可度將取決于其盈利模式優化和監管風險控制成效。