文 | 尚揚

5月22日，泡泡瑪特股價再次刷新歷史新高；5月20日，中寵股份股價創歷史新高；5月22日盤中，東鵬飲料股價最高觸及292.88元/股，距離前期293元/股歷史高點僅一步之遙。業內人士認為，消費的護城河一旦出現就會維持很長時間，雖然久漲必跌短期可能出現一定調整，但消費是主線的趨勢不會改變，并且正在得到市場的認同。

消費是主線的趨勢不會改變

可以清晰看到，消費股近期走勢十分穩健。《趨勢大時代》主講人彭祖表示，消費是主線的判斷你無需懷疑。傳統消費食品主要看有沒有大單品，還有能不能上癮，這是核心；新消費估值系統提升的核心邏輯則在于有沒有“預期差”。

“以泡泡瑪特為例，公司擁有IP文化和刮刮樂升級版（開盲盒）屬性，總結就是下有保底情緒價值，上有隱藏款博概率。再比如老鋪黃金是奢侈品邏輯，蜜雪冰城是加盟投資屬性，且目前門店數量已經超過星巴克，成為全球現制飲品行業第一和全球現制飲品市值冠軍。消費的護城河一旦出現就會維持很長時間，還是那句話，普通投資者研究消費是最簡單的，沒有之一。”彭祖如是說。

其實彭祖對消費行業的看好并非始于當前，而是早在去年的撰文中即多次提及。如去年12月初，彭祖在文章中表示，消費表現很猛，建議大家多看看新經濟如寵物經濟（見圖1）。結合二級市場表現，去年12月至今，中寵股份累計漲幅一度翻倍，目前也仍有超90%的上漲，乖寶寵物亦大漲超60%。

去年12月底，彭祖又再次明確表示，新消費的總龍頭是泡泡瑪特，這是除了茅臺以外，需要搶，并且還是溢價交易的商品（見圖2）。而僅今年以來，泡泡瑪特已累計斬獲近150%的階段漲幅。

同樣被彭祖看好的騰訊股份、小米集團，今年以來也多次刷新階段新高或歷史新高，并相繼實現了階段性上漲。但當前，彭祖也表示，消費短期和可能要調整一波了，原因就是大熱必跌，但消費是主線的趨勢不會改變，并且正在得到市場的認同。

機構資金加倉

結合機構最新動向來看，進入二季度以來，多只消費龍頭公司被機構資金青睞加倉，如大宗交易數據中，買方席位出現了機構專用的身影（見表1），完整數據讀者朋友可掃描表格二維碼免費領取。

例如一家食品飲料公司，5月6日-5月21日，公司共發生了111筆大宗交易，其中59筆被機構專用席位接盤，而同期賣出方則并未出現過機構的身影。經統計，機構合計買入公司股份281.86萬股，涉及金額約7.33億元。

再比如一家寵物經濟公司，5月6日公司發生了一筆大宗交易，成交股數165萬股，成交金額9401.7萬元，買方營業部來自機構專用，賣方營業部則并非機構專用。

涉及機器人、特斯拉等概念的拓普集團，4月23日發生的一筆大宗交易，同樣到了機構專用席位的接盤，涉及股數5.63萬股，涉及金額282.85萬元。

業績穩定增長

另外，結合剛剛披露完畢不久的2024年年報、2025年一季報來看，一些消費龍頭公司的業績表現也十分優異（見表2）。

如九號公司，2024年度，公司實現營業總收入141.96億元，實現歸母凈利潤10.84億元，分別同比增長38.87%、81.29%。今年一季度，公司實現營業總收入51.12億元，實現歸母凈利潤4.56億元，分別同比增長99.52%、236.22%。

分業務來看，公司今年首季各業務均實現了快速增長，電動兩輪車實現收入29億元，同比增長131%，銷量100萬臺，同比增長141%。根據公司公眾號，截至2025年3月31日，公司兩輪車專賣店擴展至7800家，覆蓋縣市1200多個，全國累計出貨超過600萬臺，產品及配件收入8.3億元，割草機器人業務快速增長，超市場此前預期；全地形車實現收入2.2億元；電動滑板車主業增長較快，其中自主品牌收入4億元，同比增長30%，ToB渠道滑板車業務營收8.1億元，同比增長92%。九號在短交通和服務機器人領域積累的技術優勢在各細分產品線復用價值突出，海外Segway品牌高知名度、渠道優勢及海外市場深耕，幫助公司在新類目中快速實現行業領先。

專注于研發、生產和銷售動物營養添加劑的安迪蘇，其核心業務的穩健增長也帶動了公司盈利的大幅增長。公司功能性產品板塊，營收同比強勁增長29%至33.19億元，歸功于蛋氨酸和維生素業務的優異表現。其中，蛋氨酸業務銷售取得雙位數的同比增長，液體蛋氨酸市場滲透率持續提升，創單季銷量記錄（同比增長24%）。特種產品板塊，營收同比增長7%至9.8億元，毛利潤同比增長5%。單胃動物產品系列、反芻動物產品線的持續增長帶動了特種產品板塊整體穩定的增長勢頭。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）