【導語】：截至5月25日，5月甲醇進口外輪已卸貨（含靠泊）97.71萬噸，月底仍有集中抵港，預計5月可總計卸入123.3萬噸。

三季度進口供應仍不明朗 淡季累庫預期以及經(jīng)濟提振信心匱乏持續(xù)壓制價格

在5月的進口卸貨總量中，非伊貨預計卸入35.7萬噸，中東主力區(qū)域則預計卸入87.6萬噸。因本月上旬集中裝出39.3萬噸貨物，且月初裝船更為集中，加之隨著氣候的變化、航速也較冬季略有加快，進而使得較多月初裝港的貨物在月內(nèi)即可卸貨，同步支撐了本月的進口外輪卸貨總量。

據(jù)隆眾統(tǒng)計，預計有23.2萬噸月初裝港貨物計入5月卸貨總量；6月繼續(xù)暫時評估進口供應135萬噸附近，其中中東主力區(qū)域或環(huán)比5月波動不大；非供供應已評估增量至50萬噸附近；其中，5月馬來西亞貨源在合約補發(fā)支撐下月內(nèi)卸貨大幅增加至10.8萬噸，其他區(qū)域則在正常預期之內(nèi)；6月馬來西亞供應或正常有所回落，中東非伊供應或?qū)⒂幸欢ㄌ嵘?，而南美貨供應或大幅增加?3.88萬噸。但值得注意的是，南美地區(qū)近期因季節(jié)性限氣而開工低位，不排除7月的南美貨供應將再度回落。

圖1 南美甲醇周度開工

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

目前中東主力區(qū)域開工情況中，除了zpc負荷略低以及kimiya暫未重啟外，其他裝置基本都正常運行中。隨著下周kimiya裝置的重啟，預計6月伊朗月產(chǎn)可恢復至120萬噸附近甚至以上水平，而目前在途船貨偏多，因此裝船不排除仍存大小月表現(xiàn)，所以當前的運力仍是關鍵。

圖2 中東主力區(qū)域周度開工

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

因此，3季度的進口供應尚不明朗，從而使得09合約最終的定價錨定也尚難蓋棺定論。煤價弱勢所帶來的高額的生產(chǎn)利潤持續(xù)支撐著國產(chǎn)供應，而當前經(jīng)濟的慘淡以及對未來信心的匱乏，也難以提振低位社會庫存背景下的下游增量采買意愿。所以在淡季累庫預期背景下，當前的絕對價格低位難以刺激出穩(wěn)健的抄底意愿。

進口貨消費能力穩(wěn)健

關于沿海碼頭的到貨以及消費能力，6月上旬之前，主流碼頭抵港集中，已經(jīng)帶來了近端基差的大幅走弱，但6月中旬之后，目前觀察終端到貨或偏多。此外，年中華東、華南計劃投產(chǎn)的新下游工廠，我們已可見有穩(wěn)定的外輪供應，配合的沿海烯烴的全線正常運行，將同比支撐進口貨月度消費。

綜上，雖進口貨消費能力穩(wěn)健，但甲醇市場近端向好驅(qū)動依舊匱乏，預計市場目前或仍將偏弱運行為主；持續(xù)跟蹤下游利潤的變化對低位囤貨意愿的影響；供應方面則重點觀察伊朗航線運力的變化、以及夏季伊朗當?shù)仉娏o張對生產(chǎn)以及裝船的影響。