【導(dǎo)語(yǔ)】：截至5月25日，5月甲醇進(jìn)口外輪已卸貨（含靠泊）97.71萬(wàn)噸，月底仍有集中抵港，預(yù)計(jì)5月可總計(jì)卸入123.3萬(wàn)噸。

三季度進(jìn)口供應(yīng)仍不明朗 淡季累庫(kù)預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)提振信心匱乏持續(xù)壓制價(jià)格

在5月的進(jìn)口卸貨總量中，非伊貨預(yù)計(jì)卸入35.7萬(wàn)噸，中東主力區(qū)域則預(yù)計(jì)卸入87.6萬(wàn)噸。因本月上旬集中裝出39.3萬(wàn)噸貨物，且月初裝船更為集中，加之隨著氣候的變化、航速也較冬季略有加快，進(jìn)而使得較多月初裝港的貨物在月內(nèi)即可卸貨，同步支撐了本月的進(jìn)口外輪卸貨總量。

據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)有23.2萬(wàn)噸月初裝港貨物計(jì)入5月卸貨總量；6月繼續(xù)暫時(shí)評(píng)估進(jìn)口供應(yīng)135萬(wàn)噸附近，其中中東主力區(qū)域或環(huán)比5月波動(dòng)不大；非供供應(yīng)已評(píng)估增量至50萬(wàn)噸附近；其中，5月馬來(lái)西亞貨源在合約補(bǔ)發(fā)支撐下月內(nèi)卸貨大幅增加至10.8萬(wàn)噸，其他區(qū)域則在正常預(yù)期之內(nèi)；6月馬來(lái)西亞供應(yīng)或正常有所回落，中東非伊供應(yīng)或?qū)⒂幸欢ㄌ嵘厦镭浌?yīng)或大幅增加至23.88萬(wàn)噸。但值得注意的是，南美地區(qū)近期因季節(jié)性限氣而開工低位，不排除7月的南美貨供應(yīng)將再度回落。

圖1 南美甲醇周度開工

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

目前中東主力區(qū)域開工情況中，除了zpc負(fù)荷略低以及kimiya暫未重啟外，其他裝置基本都正常運(yùn)行中。隨著下周kimiya裝置的重啟，預(yù)計(jì)6月伊朗月產(chǎn)可恢復(fù)至120萬(wàn)噸附近甚至以上水平，而目前在途船貨偏多，因此裝船不排除仍存大小月表現(xiàn)，所以當(dāng)前的運(yùn)力仍是關(guān)鍵。

圖2 中東主力區(qū)域周度開工

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

因此，3季度的進(jìn)口供應(yīng)尚不明朗，從而使得09合約最終的定價(jià)錨定也尚難蓋棺定論。煤價(jià)弱勢(shì)所帶來(lái)的高額的生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)支撐著國(guó)產(chǎn)供應(yīng)，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的慘淡以及對(duì)未來(lái)信心的匱乏，也難以提振低位社會(huì)庫(kù)存背景下的下游增量采買意愿。所以在淡季累庫(kù)預(yù)期背景下，當(dāng)前的絕對(duì)價(jià)格低位難以刺激出穩(wěn)健的抄底意愿。

進(jìn)口貨消費(fèi)能力穩(wěn)健

關(guān)于沿海碼頭的到貨以及消費(fèi)能力，6月上旬之前，主流碼頭抵港集中，已經(jīng)帶來(lái)了近端基差的大幅走弱，但6月中旬之后，目前觀察終端到貨或偏多。此外，年中華東、華南計(jì)劃投產(chǎn)的新下游工廠，我們已可見有穩(wěn)定的外輪供應(yīng)，配合的沿海烯烴的全線正常運(yùn)行，將同比支撐進(jìn)口貨月度消費(fèi)。

綜上，雖進(jìn)口貨消費(fèi)能力穩(wěn)健，但甲醇市場(chǎng)近端向好驅(qū)動(dòng)依舊匱乏，預(yù)計(jì)市場(chǎng)目前或仍將偏弱運(yùn)行為主；持續(xù)跟蹤下游利潤(rùn)的變化對(duì)低位囤貨意愿的影響；供應(yīng)方面則重點(diǎn)觀察伊朗航線運(yùn)力的變化、以及夏季伊朗當(dāng)?shù)仉娏?yīng)緊張對(duì)生產(chǎn)以及裝船的影響。