近日，全球礦業龍頭紫金礦業發布公告稱，其全資子公司紫金國際控股已完成對藏格礦業3.92億股股份的過戶登記，交易金額達137.29億元，這家市值超500億元的鋰礦企業正式易主。

此次收購后，紫金礦業及其一致行動人合計持有藏格礦業26.18%的股份，結合對公司法人治理的安排，已取得控制權并實現財務并表。藏格礦業原控股股東藏格創投及第二大股東新沙鴻運已承諾放棄部分表決權，確保紫金礦業的控股地位。

藏格礦業是國內第二大鉀肥生產商和主要鹽湖提鋰企業，核心資產包括青海察爾汗鹽湖 724.35平方公里采礦權、西藏麻米錯鹽湖24.01%權益、巨龍銅礦30.78%權益等。

此次收購后，紫金礦業將新增銅、鋰、鉀三大戰略資源，尤其是鹽湖提鋰技術和低成本優勢，將加速其 “兩湖兩礦” 鋰項目開發。

值得注意的是，紫金礦業此次收購價格為每股35元，較藏格礦業近年股價中樞溢價顯著，反映出對其資源價值的高度認可。交易完成后，紫金礦業在西藏板塊的資源布局進一步強化，包括巨龍銅礦、玉龍銅礦等核心資產，形成 “銅鋰協同” 的產業生態。

紫金礦業表示，此次收購符合證監會鼓勵頭部企業整合優質資源的政策導向，將通過技術賦能和管理優化，釋放藏格礦業鉀、鋰板塊的資源潛力，提升雙方整體投資價值。

鋰價低位運行下的行業整合

當前，全球鋰價正處于近三年低位。電池級碳酸鋰價格從2022年高點的60萬元 / 噸跌至 2025年4月的7-9萬元/噸，行業進入深度調整期。在此背景下，鋰礦企業并購整合加速，頭部企業通過逆周期布局搶占資源。

2024年12月，青海鹽湖工業股份有限公司（鹽湖股份，000792.SZ）完成控制權變更，中國五礦集團聯合青海省國資委組建的中國鹽湖工業集團以135.58億元收購其12.54%股份，成為實際控制人。

鹽湖股份擁有察爾汗鹽湖530萬噸鉀肥和5.8萬噸鋰鹽產能，此次整合旨在打造 “國家糧食安全壓艙石”和“新能源產業穩定器”，提升鹽湖資源綜合利用效率。

2024年12月，全球第二大礦業公司力拓宣布以67億美元全現金收購美國阿卡迪姆鋰業，獲得阿根廷翁布雷?穆埃爾托鹽湖、澳大利亞Mount Cattlin 鋰礦等資產，預計交易完成后力拓將躍居全球第三大鋰礦商。此舉是傳統礦業巨頭向新能源金屬轉型的標志性動作，目標直指 2028年20萬噸碳酸鋰當量產能。

2025年1月，必和必拓與加拿大倫丁礦業組建的合資公司以27.8億美元收購費洛銅業，獲得阿根廷Filo del Sol和智利Josemaria 兩大銅礦項目。這兩個礦床被視為“幾十年來全球最重要的銅礦發現之一”，預計2025年上半年啟動開發。必和必拓首席執行官韓慕睿表示，此舉旨在應對銅需求激增，鞏固其在能源轉型金屬市場的地位。

2024年6月，中國北方工業公司子公司北方礦業以未公開金額收購剛果（金）Chemaf 公司，獲得其年產2萬噸鈷的產能及Etoile礦區銅鈷資源。Chemaf 計劃擴建后實現年產7.5 萬噸銅和2萬噸氫氧化鈷，進一步強化中國企業在非洲鋰鈷供應鏈的布局。

鋰礦并購潮背后的深層邏輯

鋰價低迷導致中小礦企現金流緊張，頭部企業憑借資金優勢加速整合。2025年新投產鋰礦中，80%集中在寧德時代、贛鋒鋰業等前五企業，行業集中度較2023 年提升12個百分點。這種資源向頭部集中的趨勢，不僅提高了行業整體效率，也增強了中國企業在全球鋰供應鏈中的話語權。

盡管當前鋰價低迷，但行業普遍預期2025年下半年供需將逐步平衡。頭部企業通過并購鎖定低成本資源，藏格礦業的鹽湖提鋰成本較鋰云母低30%-40%，在價格反彈時將顯著受益。

紫金礦業在公告中明確表示，此次收購是 “基于對鋰行業長期發展的堅定信心”。類似地，力拓、必和必拓等國際巨頭也在鋰價低位時加速布局，為下一輪周期儲備資源。

鋰資源是動力電池和儲能產業的核心原料。紫金礦業收購藏格礦業后，將實現 “鹽湖提鋰 - 電池材料 - 終端應用” 的全產業鏈布局；力拓、必和必拓等國際巨頭則通過并購構建 “銅鋰協同” 的資源組合，以滿足電動汽車和電網升級的雙重需求。這種戰略卡位不僅關乎企業競爭力，更涉及國家資源安全。例如，中國鹽湖集團的成立，旨在通過整合鹽湖資源，保障國內鉀肥和鋰鹽的穩定供應，減少對外依存度。

并購的另一核心邏輯是技術協同。中國鹽湖集團計劃推動 “鹽湖資源變材料” 的技術升級，提升鉀鋰資源綜合回收率。技術整合將進一步拉大頭部企業與中小廠商的成本差距，加速行業出清。藏格礦業的 “一步法” 沉鋰工藝可一次性得到電池級碳酸鋰，鋰回收率超過 95%，這種技術優勢將為紫金礦業帶來顯著的成本競爭力。

資源國正通過政策調整強化對鋰礦的控制，智利政府2024年底啟動鹽湖特許經營招標，要求外資企業與國有礦企合資開發。

在此背景下，中企通過并購獲取海外資源權益，例如北方礦業在剛果（金）的布局，既是應對供應鏈風險，也是參與全球資源治理的主動選擇。

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來源：綜合整理自網絡

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編輯：崔志欣

責編：張亞靜

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