作者 | 深水財經社 納蘭

在電商行業增速放緩的背景下，京東集團（9618.HK）交出了一份“超預期”的成績單，逆勢增長為公司發展前景再添一針強心劑。

根據財報，集團2025年一季度總營收3011億元，同比增長15.8%，凈利潤率提升至3.6%。

要知道，超3000億元營收在當前環境下，是非常不容易的，這得益于京東正在用“笨功夫”書寫“快增長”的故事。

而故事的主線有兩條，也是京東依然強勢的原因：核心品類強勁增長、生態協同、用戶體驗等幾大引擎同時驅動，這是其一；劉強東等管理層“扎根一線”的戰略定力，這是其二。

靠銷售電子產品業務起家的京東，深知變革、也知先行。

從創業初期的線下銷售到2004年全面轉向線上經營，早在電商競爭初期，劉強東就選擇專注于3C類產品，以“品質至上”為策略，減少假貨問題，成功吸引了大量注重品質的消費者，造就京東核心業務的基本盤。

零售業務一直是京東的壓艙石。京東2024年全年營收11588億元，其中零售業務收入10159億元，同比增長7.5%，占比高達87.7%。今年一季度京東零售收入約2638.45億元，同比增幅為16.32%。

如果說零售是京東的壓艙石，那么3C就是核心中的核心，京東最具優勢的3C家電一季度收入1442.95億元，同比增長17.1%。這一塊，京東零售電商統治位置“毋庸置疑”。

據市場調研機構數據，京東在家電線上市場的份額長期穩定在60%以上，尤其在高端家電領域，其供應鏈整合能力與物流效率成為品牌商首選渠道。

同樣，靈魂人物劉強東對于京東產品和服務的要求從未松懈，京東的3C家電品類的退貨率遠低于行業平均水平，也顯示出用戶對京東商品質量和服務的高度信任。

日用百貨是一個低客單價、高復購率、低毛利率的品類，顧客對價格更有敏感性。在2022年年底，劉強東就力主調轉航向，將“低價”確立為京東用戶體驗的“頭號工程”。

一季度零售板塊還有一個驚喜就是日用百貨品類的爆發，當期日用百貨收入980.14億元，同比大增14.9%。

京東在一季度還承接了國家“以舊換新”補貼政策，與政府的聯動帶來更多的業績增量。

惠民活動落地20個省市，覆蓋200個細分品類，帶動家電市場份額達31.2%，超越天貓和拼多多。

不是所有“潑天富貴”都好做，這一成績的背后，是京東深耕供應鏈、快速響應政策的能力，從補貼發放到物流履約，京東形成了一套完整的閉環體系，讓消費者“省心換新”，也讓品牌商“快速出貨”。

從多年前，很多電商不再發布GMV數據，所以關于GMV數據外界有很多口徑的猜測，之前有流傳京東GMV被抖音電商超越落至第四的消息。

但是綜合各類信息看這個消息很可能是訛傳。如果以京東2020年最后一次在財報中公布的GMV（26125億元）為基數，結合營收增速，以及服務營收與商品營收的構成，粗略測算，其2024年GMV約在4.06萬億元-4.76萬億元區間。

而據京東內部人士透露，京東去年全年的GMV約在4.5萬億元，與上述推算數據有一定吻合。

但是即便是最保守估計，京東GMV總量也比抖音電商高出數千億，而這還沒有將第三方業務占比提升的影響計算進去。

所以可以推斷，目前京東的全口徑交易額仍然穩居第三，并且比第四名的規模還要高出一個數量級，電商“貓狗拼”的鐵三角格局，暫時還破不了。

表面上看電商平臺是靠流量，但真正考驗電商平臺競爭力的其實是供應鏈，周轉效率每提高一個天，都是數量驚人的跨越。而供應鏈效率正是京東零售業務的“隱形護城河”。

這一數據背后是京東對供應鏈基礎設施的持續投入，截至2024年末，其供應鏈基礎設施資產規模達1610億元，運營1600多個倉庫和2000個云倉，倉儲總面積超3200萬平方米。

與此同時，京東物流（2618.HK）的業績同樣亮眼，今年一季度實現營收約470億元，同比增長11.5%，經調整后凈利潤達7.5億元，同比增長13.4%，

深水財經社注意到，2023年和2024年，京東庫存周轉天數分別只有28.41天和29.06天，連續兩年降至30天以下，繼續保持全球領先。

2025年2月，京東外賣橫空出世。

據說在正式上線之前，劉強東還請美團創始人王興、滴滴創始人程維吃了飯，告訴他京東要上外賣業務了。雖然我們不知道當時王興的反應，但是這確實應該是劉強東的風格。

既然做，那就光明正大的做，既然是競爭，那就直截了當的告訴對手。

京東外賣依然延續了劉強東高舉高打的風格，推出后僅三個月后日單量已突破2000萬，入駐商家門店數超100萬家。這一增速遠超市場預期，甚至被行業視為“反常規”。

京東外賣能做成嗎？劉強東可是做足了準備工作。

首先要招募店家。上線第一步即宣布啟動“品質堂食餐飲商家”招募計劃，通過免傭金、百億補貼等政策快速吸引商家入駐。

其次是以五險一金撬動龐大騎手。京東雖新進入局，卻是行業第一個為騎手繳納五險一金的平臺，自3月起為全職騎手繳納五險一金并承擔所有費用，未來3個月將招募10萬名全職騎手。

第三是宣布外賣百億補貼計劃，之后更是為超時20分鐘的外賣免單，直接把服務體驗拉滿，各地的餐飲店鋪排滿了取京東訂單的騎手。

外賣是劉強東親自指導、親自部署的決定性戰役。據京東內部人士向媒體爆料，業務上線后，對于外賣業務線的匯報，劉強東都是第一時間秒回，身體力行主動提出要去送外賣，一線體驗外賣行業。

互聯網電商行業，“創始人隱身幕后”已成為常態，但劉強東卻選擇“扎根一線”。這一選擇背后，是京東對“用戶體驗”的極致追求。也是能對戰略項目給予清晰、明確的指導，極大提振了全員的士氣。

與此同時，外賣業務上線，補足高頻消費場景，與京東秒送形成“即時需求-即時滿足”閉環，共同拓展近場電商市場。

京東外賣通過“零傭金”策略迅速吸引大量商家入駐。同時，京東聚焦品質堂食外賣，與美團、餓了么等競爭對手形成差異化競爭。

同時外賣與京東即時零售形成協同，覆蓋用戶“即時需求—即時配送”的全鏈路。

例如，配送員可同時配送漢堡王套餐與手機充電器，依托達達130萬活躍騎手網絡，將外賣訂單與數碼、商超等即時零售訂單合并配送，降低單均履約成本。

這種“流量反哺”邏輯在即時零售領域尤為明顯，外賣用戶的高頻使用行為促使他們在APP內進行更多品類的購買，不僅帶來了大量新用戶，還提升了老用戶的活躍度，增強用戶粘性，為電商主業帶來增量。

通過外賣、即時零售等高頻業務，京東正在重構用戶心智，從“買3C家電上京東”向“買萬物上京東”升級。

京東買藥秒送與超15萬家合作藥店門店合作，為全國490多個城市用戶提供最快9分鐘送達服務。

今年4月，海瀾之家5000多家門店就宣布全面接入京東外賣，成為京東首個全方位戰略合作品牌。

京東外賣之所以能夠一炮走紅并且活下來，如果沒有用戶體驗的提升，是不可想象的。

劉強東曾直言：“用戶體驗是京東做事的起點和終點。”從服務細節打磨到戰略決策導向，京東及創始人劉強東已經形成了一套以用戶為中心的商業邏輯。這種堅持不僅成就了京東的商業版圖，更重塑了中國零售行業的服務標準。

據京東內部人士稱，劉強東每周都會參與多個零售、物流板塊的日會，“他會直接解決大部分方向性問題。在這些會議上，劉強東關注最多的是用戶體驗，每次都會圍繞商品、價格、服務等用戶體驗給出意見和建議?！?/p>

劉強東對于用戶體驗的偏執，幾乎伴隨著京東的所有成長歷程。他認為，京東商城成功的秘訣在于堅持“正品、低價、服務”的方針，而這一切的核心都是用戶體驗。

劉強東表示，京東很少關注競爭對手，而是專注于滿足客戶的需求，因為用戶體驗決定一切。

2007年，當行業普遍依賴第三方物流時，劉強東力排眾議投入百億構建自營物流體系。

這一決策源于對用戶痛點的精準洞察：數據顯示，早期電商用戶投訴中80%集中在物流環節。所以京東通過“211限時達”“次晨達”等服務，將配送時效壓縮至小時級。

2016年，他在京東集團年會上提出“將產品質量和用戶體驗放在首位”，并以此為標準篩選合作品牌。這一理念直接推動了京東從3C品類向全品類擴張的決策。

這里我們找到一個對于快遞服務的權威評價。國家郵政管理局每個季度都會發布快遞服務滿意度評分，2024年國內快遞服務公眾滿意度綜合得分為84.6分，其中京東物流的得分排名是僅次于順豐快遞，也是電商平臺自有物流中得分最高的。

2023年，劉強東就提出過圍繞產品、價格、補貼、服務、技術的20條增長方式。此次入局外賣，背后的邏輯仍然是在保持產品、價格、服務優勢的同時，解決行業痛點，從而提升用戶體驗。

京東此次外賣上線初戰告捷，核心策略正是通過“0傭金”降低商家成本、通過“五險一金”保障騎手權益、通過“百億補貼”讓利用戶。這種“以攻代守”的策略，本質是利用用戶體驗優勢反攻美團“高頻打低頻”的護城河。

(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處)