陸挺 系野村中國首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

房地產行業是中國內需中極為重要的一個板塊，今年已經進入第五年的萎縮，目前下行的幅度還是在10%左右，新房開工下行幅度大概在22%左右。在這樣一個背景下，實際上要讓整個中國的內需穩定起來難度很大。因為房地產行業，一方面關聯地方政府的財政，所以對基建有著深遠的影響；另一方面對消費也會產生影響。現在看到幾乎所有的城市，除極個別之外，房價處于一個小幅下跌的過程中，對居民財富也有負面影響。

把這些因素加總以后會得出一個相對來講，我認為是大概率發生的情況，不用過于擔心未來一個月、兩個月的經濟，但要特別擔心今年下半年經濟增速，可能會看到上半年跟下半年之間經濟增速的差別有一個百分點以上。

在下半年能夠預知或大概率能夠看到經濟下行的背景下，什么樣的政策能夠有效讓經濟穩定下來呢？一方面貨幣政策之外要更多考慮財政政策，加快財政支出執行，從中央到地方的發債，在今年的額度內把發債速度和支出進一步加快，這是一方面。另一方面，針對于目前的情況，也許我們更應該未雨綢繆，從現在這個時間點就開始布置安排，在今年下半年能夠逐步推出，能夠穩定大家的預期，能夠讓大家真正的把內需提升起來。

有哪幾個方面我認為值得去做？針對現在的情況，一是在下半年出口可能面臨著增速明顯下行的背景下，房地產的穩定尤其變得重要。過去四五年房地產行業大幅度萎縮，但出口是高速增長，出口增長了45%左右，房地產行業萎縮了50%多，此消彼漲使得中國經濟并沒有陷入特別糟糕的局面。但未來這段時間有可能面臨出口和房地產同時下行的情況，所以，房地產穩定比以前更加重要。房地產穩定除了要降息、在按揭貸款利率方面有一些更好的安排之外，更重要的一點是讓房地產市場出清，要讓房地產開發商該破產的破產，該活下來的活下來，政府該給補助的給補助，總之不能讓債務無限滾動，要讓中間債務該還的就還，該蓋的房子要蓋，比如預售的房子要保交房，這些該做的要做，政府要在這方面加大市場出清的力度。

過去幾十年，世界各國處理金融危機和房地產危機最好的經驗或者從中能夠得到的最有效的政策，往往都是以中央財政作為基礎，以中央出面大規模進行市場清理是最關鍵的環節。我認為這個時刻也應該到來了。

以舊換新再往前推進空間不大，所以應該考慮更為結構性、制度性推動消費的復蘇。從這個角度來講，應該適度往前推進整個中國社保體系的改革。最核心的環節就是讓我們占55%的養老人口，主要是中國的農村養老人群體每個月的平均養老收入提高，怎樣把243元大幅度提升到400元、500元的水平，不僅有助于1.7億老人的消費支出，也有助于降低中國3億農民工的養老負擔，有助于提升3億農民工未來的收入預期。我認為養老體系這一社會福利體系的改革，已經到了迫在眉睫的地步，之前可以通過地產、基建、出口來拉動經濟，但我們真正需要可持續拉動消費的時候，國家的社保體系就會變得至關重要。

財政改革還是非常關鍵，這幾天我跟一些企業家們在溝通時，大家還是認為地方財政緊張程度會影響到營商環境，怎樣在中國房地產行業萎縮了五年之后，今年前四個月中國地方政府賣地收入還在以11%的速度下降過程中，怎樣去改革中央和地方的財政關系，讓地方財政能夠有自己獨立的財源。在我們整個房地產行業下行之后，幾乎沒有希望回到之前水平的狀態下，好的財政改革能夠真正改變預期，能夠真正改變營商環境，讓地方政府更有發展經濟的積極性，保護當地的民營企業家。另一方面，也能夠阻止那種“遠洋捕撈”和趨利性執法的事情，將是最有效的改革，也是最有效提升中國內需的辦法。