作者|深水財經社 納蘭

5月26日，美團發布第一季度財報，營收866億元，同比增長18%，凈利潤109億元，同比增長46.2%。

這一數據看起來是很漂亮的，畢竟在團購和外賣賽道，美團已經形成寡頭格局，目前市場上已經沒有實力的競爭對手。

但財報電話會上，美團CEO王興一句“將不惜一切代價贏得競爭”的表態，卻將行業目光引向了京東外賣百億補貼引發的激烈競爭。

這場由京東發起的“閃電戰”，不僅打破了外賣市場長達數年的平靜，更是直指美團耕耘多年的舒適區，王興表態雖然是自信，但是恐怕再也無法酣睡了。

一、美團的“舒適區”

根據財報數據，美團核心本地商業分部收入643.25億元，同比增長17.8%，占整體營收的74.3%。

其中，外賣業務仍是美團的“壓艙石”，2025年第一季度日均訂單量達到5785萬單，同比增長9.6%，GTV增長9%，收入360億-370億元，貨幣化率14.6%，單均利潤1.2-1.3元。

盡管增速較去年四季度有所提升，但與2024年同期相比，增速已明顯放緩。

美團閃購業務成為新的增長點。2025年第一季度，美團閃購累計交易用戶數超5億，非餐飲品類即時零售日單量已突破1800萬單。但是他們沒有披露所有品類的日均單量。而據去年發布的2024年半年報，美團閃購即時配送日均約6800萬單。

就在5月26日，淘寶、餓了么也通過官方公眾號發布,淘寶閃購聯合餓了么日訂單數已超4000萬,其中,非茶飲訂單占比達75%,非餐品類訂單增長遠超預期。

二、京東“破局”速度驚人

根據交銀國際證券的研報，2024年美團在外賣市場份額占比為65%，而剩下的35%里，阿里餓了么占了33%，其他平臺合計占有率僅為2%。

這一格局看似穩固，但京東外賣的入局卻讓市場開始動搖。2025年4月，京東外賣日均單量突破1000萬單，5月14日上線75天后，日訂單量突破2000萬單。相比之下，美團外賣用了4年才達到1000萬日訂單峰值，并在一年后才突破2000萬。京東的“破局”速度，讓美團感受到了前所未有的壓力。

美團第一季度凈利潤109億元，同比增長46.2%，但新業務虧損收窄至23億元，同比減虧17.5%。盡管新業務虧損收窄，但美團仍需面對京東外賣百億補貼帶來的沖擊。京東通過免傭金、低抽成、五險一金等政策，吸引了大量商家和騎手，進一步壓縮了美團的利潤空間。

京東外賣在入局之初，便打出了“品質堂食”和“全社保”兩張王牌，消除消費者對“幽靈廚房”和食品安全問題的擔憂。同時，京東為全職騎手繳納五險一金，為兼職騎手提供意外險和健康醫療險，這一“唱高調”的做法讓其他友商不得不硬著頭皮跟進。

京東外賣通過百億補貼和免傭金政策，迅速吸引了大量商家和用戶。據業內估計，2025年4月，京東外賣客單價約28元，并有望在5月份提升至30-32元，盡管單均虧損仍高達6-12元，但這一策略卻讓京東在短時間內占據了市場份額。

相比之下，2025年4月美團外賣客單價為48.3元，單均利潤1.2-1.3元，盡管利潤更高，但市場份額卻面臨被侵蝕的風險。

美團在即時零售領域的快速擴張，已對京東的基本盤3C品類形成威脅。美團通過與蘋果、華為、vivo、oppo等頭部手機品牌及數碼配件品牌品勝達成合作，并聯合開展營銷活動，撬動了即時零售市場。京東則通過外賣業務，進一步鞏固其在3C品類的優勢，形成“高頻帶低頻”的反擊。

三、美團的“反擊戰”

美團在外賣浸淫了十多年，在配送技術上擁有傳統優勢，成為其應對京東競爭的重要武器。

據相關機構測算，美團的AI調度算法降低了10%的空駛率，無人機配送成本較人工降低40%，預計2027年無人配送滲透率突破5%。這些技術優勢，讓美團在配送效率上保持領先，單均配送成本僅為7.1元，時效確定性達98%。當然這個推算不一定精準，可能考慮在理想狀態之下。

美團通過外賣業務的高頻需求，帶動到店酒旅、閃購等低頻業務的增長。財報顯示，美團閃購用戶70%復用外賣流量，可以讓外賣業務日均5742萬單導流到店酒旅。這種“高頻帶低頻”的生態協同，讓美團在用戶粘性和業務多元化上更具優勢。

美團通過“品牌衛星店”模式覆蓋3000家門店，會員體系整合吃住行全場景，單店坪效提升30%，商戶獲客成本降低40%。這些策略不僅提升了商戶的忠誠度，更讓美團在商家資源上保持領先。

京東與美團的競爭，不僅是市場份額的爭奪，更是商業文明的進化。京東通過“社保革命”推動行業從“資本至上”轉向“勞動者與消費者共贏”，美團則通過“效率優先”構建起高效的配送網絡和生態體系。

王興在財報電話會上表示，美團將“不惜一切代價贏得競爭”，這一表態只能說提現決心，京東的入局，讓美團的好日子面臨挑戰，外賣市場的“終局之戰”，或許才剛剛開始。

(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處)