有人問我怎么看汽車界“恒大”的事，似乎也可以隨便說幾句。

魏總說得沒有錯，某廠確實有這方面的問題。但是，他這話不應該公開說，可以在喝酒吹牛的時候說。

公開這樣一說，自己就成了某些人攻擊的目標。畢竟這是競爭對手的事，如果同行出了毛病，自己偷著樂，不是更好嗎？

某廠高負債的問題是事實存在的，而且壓力山大。別說無息的“供應鏈金融”比有息負債可靠，兩者除了付不付息的差異之外，也有在不同環境下的壓力區別。

當銷量和營收高速增長時，“供應鏈金融”就相當靠譜，不僅不會被“擠兌”，還會不斷增加不低的免費資金，日子過得不提有多爽了。

當銷量和營收增長變慢，甚至下跌時，“供應鏈金融”就有麻煩了。嚴重時會被“擠兌”，就算在輕微的情況下，也需要企業不斷耗用現金來償債。

賴著慢慢還，可以嗎？高速增長時反而是可以的，供應商收不到款，貸款也想來供貨。下行期就麻煩了，哄著供應商都可能會被“斷供”，特別是當相關“謠言”在行業內傳播時，更是如此。

另外，供應商的數量巨大，實力千差萬別，總會有實力較差的供應商會在某些關鍵時點，展開一些影響深遠的“行動”，就可能導致整個產業鏈條上的連鎖反應。或者，實力特別強的供應商，也可能會因為，覺得風險太高了，“不合時宜”地提出一些條件來，由此導致糾紛，甚至是訴訟，也可能引起連鎖反應。

相反，表面上看起來是剛性的銀行貸款，在借得特別多時，反而會和金融機構形成雙向“綁架”，如果只是短期的經營波動，銀行等金融機構可能會比“供應鏈金融”更好處理一些。

那么，是不是真的就已經有魏總說的那么嚴重了呢？

其實還不至于，不用說虧損的某些同行都還能堅持，人家大廠現在不僅能大額盈利，還能大額融資，不久前就在H股配售融資435億港元。

通過增加“本金”，就能大大增強下行期的抗風險能力。何況盈利也能逐步增厚“本金”，只是這個速度比較慢而已。

能融資、還能賺錢，債務就不是問題。就算有，現在也只是潛在風險，而不是真正的危險。至于說行業會不會真的就轉為下行呢？

魏總是業內人士，當然比我們這些外行清楚。如同前幾年的養豬、光伏和鋰電池材料行業一樣，真有可能會在近兩年發生大轉折。

就算沒有行業的大轉折，任何一家企業都不可能保持長期的高速增長，總會逐步慢下來的，直到接近行業或整個經濟體的增長水平為止，直到又出現新的市場機會。

存量市場的博弈遲早要來，這段時間各家的準備情況就相當重要了。中小廠家的出局很難避免，實際上已經經常在發生了。大型廠家的情況現在還不明朗，主要是后續市場需求的變化還不明朗。

隨著消費的降級，某廠的暢銷跟拼夕夕有異曲同工之妙。那么，其競爭也會來自于如同直播電商一樣的新攪局者。

誰會是新攪局者呢？特斯拉和小米都還沒有市場需求最大的緊湊型車，這可能就是未來的變數。這兩家當然沒有太大的成本優勢，但品牌優勢還是有的，特別是特斯拉的行業影響相當大。

別看網上罵得厲害，真到掏自己錢的時候，罵的人只要有錢買，就不見得會像說的那樣選品牌和車型。

如果這些“極端”情況都發生了，會不會成為新的“恒大”呢？如果發生的時間離現在久一些，過程長一些，就不會出現“恒大”那樣的爆雷，只會是我們常見的慢慢“萎縮”。如果很快就發生，而且雷厲風行，就不好說了。

汽車行業和房地產行業還是有本質區別的，畢竟那個鐵砣砣還是要值點兒錢的，成本和售價并不可能像房地產那么離譜。用房地產頭部企業的雪崩來類推汽車頭部企業，并不是很恰當。