季風正卷著上海灘的銅錢銹味，吹向里約熱內盧的棕櫚海岸。

一群看不見的“金融候鳥”，攜滬深300的基因片段與創業板的躁動因子，飛向巴西證券期貨交易所。

這次充當候鳥的是匯添富基金和華夏基金——它們旗下的滬深300ETF、創業板ETF作為互聯互通項目要在巴西上市。

用ETF作舟楫，以政策為季風，在美元與雷亞爾的暗涌中，書寫屬于東方的哥倫布日記。

對于咱們普通投資者來說表面上看和咱們關聯度比較低，但其中卻暗藏核心投資機遇。

1

先說一下本次中巴ETF互通的意義。

“制度型開放”力度加大。

村里面與巴西證券期貨交易所于3月20日簽署ETF互通專項協議，正是這一政策導向的直接落地。

巴西作為南美最大經濟體，其資本市場對中國資產的配置需求與中國資本“走出去”的戰略形成互補，政策紅利成為雙方合作的基石。

經濟互補——你有資源，我有錢。

巴西擁有豐富的礦產、農產品等大宗商品資源，而中國在新能源、高端制造等領域具有全球競爭力。

ETF互通產品（如滬深300ETF、創業板ETF）為巴西投資者提供了參與中國科技與消費升級紅利的渠道，而中國資本亦可借機布局巴西大宗商品產業鏈。

例如，匯添富基金與巴西Bradesco資管的合作，既滿足巴西投資者對中國核心資產的配置需求，也為中國基金公司拓展拉美市場奠定基礎。

公募基金尋找新的增量。

南美市場長期由歐美資管機構主導，此次滬深300ETF和創業板ETF的上市，標志著中國指數化投資工具首次進入南美，填補了市場空白。

截至2025年，巴西資管市場規模超1.5萬億美元，但中國資產配置比例不足1%，增長潛力巨大。

2

其實這并不是公募基金第一次出海，如果從港股作為起點來算的話，已經完了差不多快20年的布局。

2008年，南方基金在香港設立首家中資基金子公司南方東英，開啟公募基金出海序幕。

2012年，RQFII政策落地，南方東英推出首只RQFII A股ETF——南方富時中國A50 ETF，相當于外國投資者可以直接使用離岸人民幣來投資A股。

從2016年開始，公募基金出海按下加速鍵。

布局的產品種類逐漸豐富。從股票ETF擴展到債券、商品（如黃金ETF），并探索主動管理型QDII基金，如嘉實全球互聯網股票基金。

例如2016年工銀瑞信與南非標準銀行合作推出非洲首只人民幣QFII基金，覆蓋南非、尼日利亞等市場。

2019年，南方東英在新加坡設立子公司，推出工銀南方東英富時中國國債ETF，成為全球最大中國純國債ETF。

這幾年更是把“制度型開放“推上了頂峰。

2023年匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF在新加坡上市，首次將A股寬基指數引入東南亞。

2024年易方達與沙特利雅得資本合作推出中東首只中國主題ETF，該ETF將不少于95% 的資產投資于在港股市場的南方東英MSCI港股通精選ETF。

中國的核心資產開始全球開花。

3

這次中巴ETF互通落地，產品從傳統的核心價值藍籌擴展至創業板等高成長板塊，標志中國的高端制造產業開始走向世界。

因此其中也隱藏著兩條投資主線——核心資產+高端自造。

核心資產是以滬深300、A50、港股通精選等藍籌風格為主。

以滬深300為例，這個指數代表中國大盤藍籌，涵蓋金融、消費、科技龍頭，是外資配置中國經濟的“基準工具”。

換句話說，出國作戰肯定要派遣實力強橫的選手，這樣才有話語權。

這兩年核心資產表現不好，主要是增量資金不足的問題。

最直觀的就是凈息差逐漸降低的銀行依然是機構資金的最愛，“沒人喝的茅臺”還是公募主動基金的前三大持倉股之一。

高端制造則是以創業板為主。

創業板匯聚了新能源、醫藥、TMT等行業，聚焦科技創新企業，如寧德時代、邁瑞醫療，契合全球對“中國新經濟”的投資偏好，代表高成長。

因此本次在巴西落地的互聯互通基金，誠意很足——傳統經濟+新經濟齊上陣。

主打“高股息+高成長”雙策略，既吸引保守型資金（如養老基金），又迎合風險偏好較高的散戶投資者。

這種策略對國內投資者同樣適用，村里面嚴選出來的東西本身就已經說明了滬深300和創業板的不凡之處，也是有較強企業盈利支撐的方向。

4

公募基金出海的動力也很足。

基金出海代表的是全球化能力與品牌的升級。

莫愁前路無知己，天下誰人不識君。

中資基金公司設立的境外子公司合計超過30家，不少公司成立了2家或2家以上境外子公司，合計受托管理資產規模約4000億元。

跨境業務的出臺倒逼基金公司建立全球投研網絡，如匯添富在新加坡、紐約設立研究中心，跟蹤大宗商品與科技產業鏈，在和全球同業競技中成長。

而且這樣做還有一個好處——爭奪指數定價權。

例如目前MSCI、富時羅素等國際指數公司加速納入A股，中國基金公司通過主導ETF產品設計，可以削弱歐美機構的定價霸權。

當然基金出海的難度也是非常高的。

最核心的就是品牌認知度低。

中資基金在海外市場份額不足1%，遠低于貝萊德、先鋒領航。

再加上國內市場高波動的屬性，投資者持有體驗并不是特別好，缺少資產的背書，對基金公司來說也是巧婦難為無米之炊。

但道阻且長行則將至，行而不輟未來可期！

從香港試水到巴西破局，中國公募基金的出海歷程，既是政策紅利與市場機遇的共振，更是全球化競爭下的必然選擇。

ETF互通機制的落地，不僅為境外投資者打開了配置中國的窗口，更推動中國資管機構從“引進來”到“走出去”轉型，從“產品輸出”向“規則輸出”升級。

未來，公募基金的全球化布局將加速從“資本出海”邁向“生態共建”，最終實現中國金融話語權與全球經濟影響力的雙重躍升。

而這一切的先決條件是大家共同期待的慢牛——吸引資金最簡單有效的方式就是賺錢效應。

P I C U S

派克斯研究院

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