中國基金報記者 泰勒

大家好，簡單關(guān)注一下新西蘭降息的消息。新西蘭央行將政策利率從3.50%下調(diào)至3.25%，為連續(xù)第六次降息，符合市場預(yù)期。新西蘭降息

5月28日，新西蘭央行貨幣政策委員會今日投票決定將官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)25個基點至3.25%。

新西蘭央行最新預(yù)測顯示，未來可能再降息25個基點，并存在進一步降息的可能性。

新西蘭央行發(fā)布聲明稱：“海外的關(guān)稅和政策不確定性預(yù)計將抑制新西蘭的經(jīng)濟復(fù)蘇，并降低中期通脹壓力。委員會已做好充分準備，應(yīng)對國內(nèi)外的變化，以在中期內(nèi)維持價格穩(wěn)定?！?/p>

央行表示，貨幣政策委員會曾討論維持利率不變的可能性，但最終以5票對1票的結(jié)果決定降息。新西蘭經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱，為決策者維持寬松傾向提供了空間，也使他們能忽略今年預(yù)期中的通脹上升。

根據(jù)央行的前瞻性指引，預(yù)計年底前OCR將降至平均2.92%，低于2月份政策聲明中預(yù)測的3.14%。到2026年初，基準利率預(yù)計將降至2.85%。

作為全球最早退出疫情期間刺激政策的央行之一，新西蘭央行曾在2021年10月至2023年9月期間加息525個基點，這是自1999年設(shè)立官方現(xiàn)金利率以來最激進的一輪緊縮。

然而，這一高壓借貸成本對需求造成嚴重打擊，導致新西蘭經(jīng)濟去年陷入衰退。盡管目前經(jīng)濟已從低谷中復(fù)蘇，但增長仍然疲弱，且受到全球經(jīng)濟放緩以及政府緊縮財政政策的進一步制約。

聲明發(fā)布后，新西蘭元短線拉升。

以下是新西蘭央行聲明全文。

消費者物價指數(shù)（CPI）通脹仍處于貨幣政策委員會設(shè)定的1%至3%目標區(qū)間內(nèi)。盡管通脹預(yù)期指標上升，核心通脹及經(jīng)濟中的產(chǎn)能剩余仍表明通脹將在中期回歸目標中點。出口價格高企及OCR下調(diào)預(yù)計將支撐新西蘭經(jīng)濟的溫和增長，即便全球加征關(guān)稅將拖累全球經(jīng)濟。

全球增長因關(guān)稅及政策不確定性放緩

委員會指出，自2月聲明以來，全球經(jīng)濟活動的預(yù)測已經(jīng)被下調(diào)，這反映了主要經(jīng)濟體采取保護主義政策的轉(zhuǎn)變。中國與美國之間的關(guān)稅提升，導致兩國的增長預(yù)期被調(diào)降。

除了關(guān)稅的直接影響，委員會還認為全球政策的不確定性可能會抑制全球投資與消費。各國如何通過財政或貨幣政策應(yīng)對的不確定性也使前景復(fù)雜。例如，中國可能出臺大規(guī)模財政刺激政策，美國的財政政策則可能加劇其公共債務(wù)問題。全球供應(yīng)鏈的重組、地緣經(jīng)濟分裂加劇以及宏觀政策機構(gòu)效能下降，將促使企業(yè)與家庭采取更為謹慎的行動。

預(yù)計新西蘭主要貿(mào)易伙伴2025年的經(jīng)濟增長將低于潛力水平。

除美國因關(guān)稅而面臨更高的通脹壓力外，其他主要貿(mào)易伙伴的通脹率在過去一年中普遍下降。

新西蘭經(jīng)濟在2024年中期收縮后開始復(fù)蘇

委員會指出，新西蘭經(jīng)濟仍存在剩余產(chǎn)能，預(yù)計將隨復(fù)蘇而逐步消化。高出口商品價格與低利率正支持經(jīng)濟活動。同時，2024年8月以來的OCR下調(diào)，其經(jīng)濟影響尚未完全顯現(xiàn)。

委員會討論了勞動力市場狀況。名義工資增速放緩，企業(yè)表示招聘難度下降。當前就業(yè)增長溫和，預(yù)計將在2025年下半年隨著經(jīng)濟復(fù)蘇而增強。

美國提高關(guān)稅將削弱來自亞洲的出口需求，限制新西蘭國內(nèi)增長。全球政策不確定性增加，也可能拖累企業(yè)投資和消費。

總體而言，委員會預(yù)期全球關(guān)稅上升將導致新西蘭通脹壓力減輕。但這一判斷仍存在顯著不確定性，具體取決于關(guān)稅是主要抑制需求還是推升成本。貨幣政策應(yīng)聚焦中期通脹的影響。

國內(nèi)財政政策保持中性，短期CPI通脹或小幅上升

相較于2月聲明，財政政策在中期內(nèi)預(yù)計對通脹影響中性。2025年預(yù)算案中允許企業(yè)提前計提折舊的政策將促進投資活動，其通脹效應(yīng)被政府支出削減所抵消。

2025年第一季度CPI年通脹率升至2.5%，大致符合預(yù)測。核心通脹指標持續(xù)回落，目前全部落在CPI目標區(qū)間內(nèi)。

預(yù)計2025年第三季度CPI年通脹將上升至2.7%，2026年后將回到2%中點附近。短期內(nèi)食品與電力價格上漲推高整體通脹。

由于經(jīng)濟產(chǎn)能未充分利用，非貿(mào)易品通脹預(yù)計將持續(xù)下降。貿(mào)易品通脹預(yù)計將維持在1%左右，反映出全球經(jīng)濟增長疲軟與主要貿(mào)易伙伴的通脹下行。

經(jīng)濟前景不確定性加劇

委員會討論了幾個關(guān)鍵風險點。企業(yè)與家庭的通脹預(yù)期上升。部分成員指出，這可能受到食品價格上漲及對美國關(guān)稅通脹影響報道的影響。預(yù)測仍假定中期通脹預(yù)期與目標中點保持一致。但也有成員強調(diào)，預(yù)期上升可能反映更普遍且持續(xù)的通脹預(yù)期上行風險。

進口價格存在上行風險，特別是在全球生產(chǎn)力下降、去全球化加劇的背景下。

出口價格則面臨下行風險，因全球增長疲弱，以及全球肉類與乳品生產(chǎn)者可能更快做出供給響應(yīng)。

大幅度的海外經(jīng)濟政策變化也可能導致金融市場波動，例如對美國債務(wù)可持續(xù)性的擔憂可能推高債券收益率或壓低全球資產(chǎn)價格。

國內(nèi)經(jīng)濟前景的替代情境

委員會討論了兩種替代情境，以展示更高關(guān)稅與政策不確定性可能帶來的經(jīng)濟路徑差異：

一種情境假設(shè)關(guān)稅導致全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、貿(mào)易成本上升，從而提高新西蘭中期通脹；

另一情境假設(shè)政策不確定性抑制全球投資，并導致進口價格下降，從而減輕通脹壓力。

委員會強調(diào)，貨幣政策決策受多因素影響，具體回應(yīng)將取決于當時經(jīng)濟狀況、通脹前景，以及避免經(jīng)濟過度波動和維持金融穩(wěn)定的次要目標。

委員會決定將OCR下調(diào)至3.25%

委員會討論了維持OCR在3.50%與下調(diào)至3.25%的選項。

支持下調(diào)的理由包括：CPI通脹處于目標區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟仍有大量產(chǎn)能剩余，核心與工資通脹持續(xù)下降。此外，全球發(fā)展使得國內(nèi)經(jīng)濟與通脹前景相較2月更為疲弱。一些成員指出，當前非貿(mào)易品通脹受控價項目推高，這一趨勢并不反映真實的通脹壓力。

主張維持OCR不變的成員認為，這樣做可以更好評估全球政策不確定性對企業(yè)與家庭行為的影響，有助于穩(wěn)定通脹預(yù)期，并防范關(guān)稅所帶來的潛在供給沖擊型通脹。

最終，委員會于2025年5月28日投票，以5票贊成對1票反對的結(jié)果，將OCR由3.50%下調(diào)至3.25%。

（來源：中國基金報）