5月27日晚間，小米集團（以下簡稱“小米”）發布了2025 年第一季度財報，總收入1113億元，同比增長47.4%；凈利潤（經調整）為107億元，同比增長64.5%，首次突破百億，創下小米“史上最強”單季度業績。

營收和凈利潤雙雙拿下最好成績，財報里“歷史新高”更是出現了18次。

除了亮眼的營收業績、翻倍的同比增速，一財商學院還注意到財報中反復提及的“高端化戰略”。

2020年小米首提高端化戰略，明確手機雙品牌的發展策略——Redmi品牌主攻大眾市場，Xiaomi品牌則沖擊高端市場。如今，高端化戰略正加碼至全品類，從手機、汽車到大家電，小米加速駛離低價區，躋身高端局。

從中低端到高端，

手機、汽車、大家電率先突破

2011年，小米打出“為發燒而生”的口號，發布了第一款智能手機。旗艦的配置與腰斬的價格讓小米從激烈的市場競爭中脫穎而出。2013年，小米發布紅米手機，售價一度低至899元，但伴隨“極致性價比”而來的是“不夠高端”的標簽。

如今，搭載自研芯片玄戒O1的15S Pro售價4999元起，52.99萬元的小米SU7 Ultra最新鎖單數超2.3萬，小米的高端化戰略以“基本盤”手機和“創新盤”汽車為主要突破。

從最新財報數據來看，智能手機高端化有了顯著進展。2025年第一季度，小米智能手機ASP（平均銷售單價）為1210.6元，創歷史新高，同比增長5.8%。小米在中國大陸地區4000-5000元價位段的智能手機銷量市占率排名第一，同比提升4.6%至24.4%。今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸地區首銷月銷量比去年發布的14Ultra同比增長超90%。

智能電動汽車領域，小米SU7的ASP（平均客單價）為23.8萬元，較上季度提升了1.6%，連續三個季度穩定在23.4萬元以上。

更高端的汽車產品線同樣有較好表現。今年2月發布的小米SU7 Ultra，定價52.99萬起，發布僅3天大定超過1.9萬臺、鎖單1萬臺，打破中國汽車市場50萬以上車型銷售的新紀錄，小米也正式踏入豪華車市場。

小米SU7 Ultra和小米15 Ultra被認為是小米創業15年以來最高端的兩款產品，按照雷軍的話說，雙Ultra是小米向超高端進發的開始。

此外，Xiaomi YU7系列已于5月22日正式發布，定位豪華高性能SUV，目前尚未發布定價。小米能否在新能源豪華SUV的賽道上更進一步，仍待市場驗證。

在智能大家電方面，作為小米手機和汽車業務之外第三個超萬億市場規模的戰略硬件業務，小米始終在高壓強投入。今年2月底正式發布的小米中央空調Pro直接對標行業標桿大金空調，是小米大家電高端化推出的首個產品。

在小米15周年發布會上，小米汽車YU7、小米手機15S Pro吸引了更多外界關注的目光，雷軍只用寥寥幾句帶過小米大家電，但小米大家電無論從營收還是增速都非常亮眼。

2025年第一季度，小米智能大家電營收同比增長113.8%。其中，空調產品出貨量超110萬臺，同比增速超65%；冰箱產品出貨量超88萬臺，同比增速超65%；洗衣機產品出貨量超74萬臺，同比增速超100%。

“人車家全生態”戰略下，IoT與生活消費產品從2024年Q3起連續三個季度實現增長，智能大家電也將成為小米高端化的強勁推手。

業務線全面狂飆

高端化突破之外，業務線多點開花、短板不短，是支撐小米營收和凈利潤雙雙創下歷史新高的后備力量。

從下圖可以看出，智能手機和互聯網服務增長穩定，增速在10%左右；汽車以及AI創新業務和IoT業務一季度增速都超過了50%，大家電業務收入甚至實現了翻倍增長。

大面上看，最新財報數據顯示，手機×AIoT分部收入927億元，占小米集團總收入83.3%，是小米集團收入絕對主力。其中智能手機作為核心業務，收入同比增長8.9%至506億元，占手機×AIoT分部收入的45.5%。

小米2025Q1財報

手機營收和毛利雙增背后原因，除了上文提到小米智能手機ASP提升，還有一個原因就是出貨量的增加。2025年第一季度，小米智能手機全球出貨量達到4180萬臺，市場份額為14.1%。根據Canalys 3數據，小米智能手機連續19個季度排名全球前三。

再看智能電動汽車及AI創新業務，一季度小米電動汽車保持較高水平的交付量。

小米SU7一季度新車交付達75869臺，連續6個月單月交付超2萬臺。小米集團總裁盧偉冰透露，將全力擴充產能，沖刺2025年全年交付35萬臺的目標。

小米智能電動汽車收入與交付量齊增，虧損正不斷收窄。值得注意的是，智能電動汽車及AI等創新業務毛利率達23.2%，高于小米集團整體毛利率22.8%。

才賣一年的小米汽車，毛利率不僅碾壓國內同行，甚至比保時捷（毛利率21%）、寶馬（毛利率16.3%）等老牌豪車還高。交銀國際此前預測，小米汽車將在2025年Q3首次盈利。按照如此營收和毛利率增長節奏，小米汽車有望更早邁向盈利。

從小米集團整體業務情況來看，手機xAIoT作為集團的核心業務，營收和毛利率都穩定增長。2025年Q1毛利率提升至22.8%，可能得益于降本增效和高端產品占比提升。

智能電動汽車及AI創新業務營收增長迅猛，毛利率提升顯著。一方面反映出小米在電動汽車和AI領域的布局已取得初步成效；另一方面表明隨著規模效應顯現和技術成熟度提高，小米汽車盈利能力增強，已成為小米第二增長曲線。

小米的互聯網服務營收不到集團總收入的1/10，但每個季度的毛利率都超過70%。依托于米家生態、小米電視等渠道終端，互聯網廣告服務仍然是小米“賺得不多，但效率較高”的一項業務。

后記

五年前啟動高端化戰略時，小米面臨諸多質疑，也經歷了短期陣痛。然而，市場增量越來越難挖掘，單靠價格最后無一例外會陷入低價內卷，能否建立高端化的“護城河”，關乎小米的生死。

如今，小米手機、智能電動汽車、IoT與生活消費產品業績快速增長，自研芯片玄戒上市。此外，小米推理大模型「Xiaomi MiMo」也有新進展，據財報，該模型參數規模已達70億。

顯然，“得屌絲者得天下”已成為過去，千億研發投入、“全面對標蘋果”才是小米當下追逐的重點。

高端化的“生死之戰”小米已經取得了階段性的成果，但后面能不能穩得住腳跟，還得看自研的硬實力。

2025年第一季度，小米研發支出達到人民幣67億元，同比增長30.1%。截至2025年3月31日，研發人員數創歷史新高，達21731人，占員工人數47.7%。

5月22日，小米15周年新品發布會上，雷軍對未來五年定下新的規劃：2026年-2030年，小米研發投入預計達2000億元。未來，為高端化戰略補足技術自研能力，將是小米的長期課題。

參考資料：

1.小米的高端化“生死之戰”；萬點研究

2.雷軍的高端化戰略，步步為營；36氪