2025年下半年的樓市將怎么走？這是很多人都比較關心的一個話題。

正好，5月27日，中信證券發布了一份關于房地產的研究報告。我的好朋友九伍二柒看完這份報告的主要內容后，不由得感嘆專家們在遣詞造句方面還是比較用心比較有研究的，也使用了不少的創新詞匯。

當然了，最主要的還是感嘆中華文字博大精深：雖然不確定這份研究報告預測得對不對，但看完感覺“句句不提跌，但字字都是跌”，總之就是很厲害的樣子。

以下內容摘自中信證券5月27日發布的報告：

我們認為，2025年下半年是中國房地產行業的劇變時刻。變革意味著簡單擴大再生產無法持續，政策的態度從鼓勵供給放量到支持供給提質。行業競爭格局發生重大變化。房地產的宏觀敘事發生劇變，開發投資可能長期不振，但房價對消費的拖累預計將逐漸減弱，區域土地財政收入或進一步分化。

微觀層面，企業不僅面臨有史以來最為困難的住宅去化環境，也迎來了有史以來最為有利的經營性不動產投融管退環境。行業可能進入模式創新頻發的階段，洞察消費者和運營空間的能力在打磨中拆細重組，并可能兌現出更加成功的新商業模式。

我們認為，2025年中國不動產業來到劇變時刻，其程度可能僅次于1998年房改，而超過過去二十年任何一次周期性變化。

傳統粗放，快周轉的住宅開發模式，無論在產品需求層面，還是在融資支持層面，都已經不可持續。新的需求主要是改善置業的需求，企業需要高度關注產品質素，而不是開發速度。政策的鼓勵方向發生根本性變化，從鼓勵供給放量，轉向鼓勵供給提質。供給側產能逐漸出清，行業競爭格局發生翻天覆地的變化。變化不僅指企業位次的改變，更是全產業鏈不同企業社會影響力巨大變化。我們認為，改變和政策調整有關，但根本上是因為社會對房屋的需求已經不同于十年前。

房地產發展的新模式，意味著不動產業的宏觀敘事重構。房地產開發投資從2022年開始三連降。好消息是，由于房價逐漸有止跌回穩的跡象，居民按揭貸款的平均成本走低，房地產占居民的家庭資產比例下降，我們預計房價對消費的拖累可能減弱。

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看完中信證券的這個研究報告后，有網友評論表示：

@A¤Eric 吳¤：

總結一個字：跌！

@鋼爍坤：

其實是倆字：暴跌

@盤陌森林：

從宏觀到微觀，從政策到執行，從資源到模式，總結一下：跌跌不休

@敏銳白云K1：

房子是老百姓手上最最重要的資產 只要這個資產還在不停的下跌 消費就根本起不來

最后，兄弟們，你們對于中信證券的研究報告怎么看呢？

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