大家好，繼續和大家說一說玉米，因為玉米實在讓人很擔憂。

為什么擔憂？

3個原因：

第一個，玉米的預期確實下降了。

但我認為這是好事。

雖然我并不認為玉米要大跌，但是也并不代表著玉米要大漲，或者說今年整體糧食市場的格局就是一個震蕩偏強的格局，偏強只是一種趨勢，震蕩才是主旋律。

所以之前有很多預期顯然是過高了，還在對比前幾年玉米大牛市的行情，所以這時候降降溫確實是好事。

第二個原因，5月玉米先高后低，稀里糊涂收尾，這讓6月份變得很難受。

第三個原因，玉米利空不斷。

這些因素加在一起，使得6月份的玉米不禁讓人捏了一把汗。

那么，玉米的利空都有哪些呢？

第一個就是小麥走跌。

當前玉米最大的威脅可以說就是小麥。

小麥是玉米最大的替代之一，本來之前小麥價格堅挺，也給了玉米不少底氣，但這就是孫猴子的臉——說變就變，隨著新小麥陸續上市，行情就撐不住了，接二連三走弱。

照這樣下去，到了6月份，小麥集中收獲上市，價格可能還要走弱，于是替代效應增加，分流玉米需求。

第二個利空則是拍賣。

關于玉米以及定向稻谷拍賣的風刮了也不是一天兩天了，但是天天刮依然天天有效。

為什么？

因為市場很吃這套，說白了，還是因為心里沒底唄。

第三個利空就是需求。

除了上面說的小麥替代搶占飼用需求以外，玉米深加工在6月份也不旺，陸續有企業開始停機檢修，支撐進一步減弱。

這些利空疊加在一起，使得6月的玉米令人擔憂。那么，6月的玉米會走出什么格局呢？

第一，下跌有限。

盡管利空疊加，但我們依然認為，玉米的下跌空間并不大。

首先隨著時間的推進，玉米開始逐漸進入到所謂的青黃不接的時候，上一年度的玉米經過大半年的消耗，各級庫存基本都已處于低位水平，而新季玉米早最的春玉米怎么也要到8月份才能零星上市，所以6月份是一個絕對的供應真空期。

而且6月是小麥集中收獲的時期，大家的關注力都在小麥身上，沒人會去和玉米較勁。

雖然需求較弱，但同樣賣糧端壓力也并不大。

其次，關于拍賣也并非是想象中的洪水猛獸。

我們還是要回到政策端的主基調，政策對玉米的態度很明顯，不一定助漲，但是一定不會打壓。尤其是前期剛剛花了那么大力氣把玉米的底給托住，實在沒理由再把它砸爛。

而且從歷年的6月來看，玉米在大多數時間里都處于年內相對偏高的位置，所以大跌的幾率較低。

第二，上漲存疑。

雖然說下跌有限，但上漲也存疑，主要就是小麥的飼用情況不能確定。

我們之前分析，小麥必然要通過進入到飼用領域來消耗過剩余糧，而這就需要有一個條件，要么玉米價格高于小麥，要么玉米小麥形成有效價差。

而現在來看，后者正在逐漸形成，如果小麥能在當前情況下順利進入替代，那么玉米再上漲的動力就要下降了。反之則會再次推動玉米上漲。

此外，6月對玉米來說是一個重要月份，其中天氣是核心關注點。

玉米開始進入到關鍵生長期，從6月開始天氣多變，無論是干旱還是洪澇，還是高溫低溫都會一定程度影響到新作玉米的單產預期，極易發生情緒及天氣炒作。

所以6月的玉米看似兇險，但底部支撐比較牢固，漲跌空間都相對有限，大概率依然是一個震蕩堅挺的格局。

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