出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

5月27日，指南針（300803.SZ）發(fā)布公告稱，公司近日收到董事長頓衡的書面辭職報(bào)告，頓衡因個(gè)人原因辭去公司董事長、董事、董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)主任及委員、董事會(huì)提名與薪酬委員會(huì)委員職務(wù)。

頓衡辭去上述職務(wù)后，將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。在新任董事長選舉產(chǎn)生之前，將由公司副董事長冷曉翔代為履行公司董事長及董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)主任等相關(guān)職責(zé)。

值得注意的是，4月26日，指南針剛剛選舉頓衡為公司第十四屆董事會(huì)董事長，任期三年。

頓衡現(xiàn)年52歲，美籍華人，年輕時(shí)曾就職于北京市五金礦產(chǎn)進(jìn)出口公司。2008年至2018年，頓衡在北京掌上網(wǎng)科技有限公司先后任財(cái)務(wù)總監(jiān)助理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總裁、監(jiān)事等職務(wù)。2011年4月起，其進(jìn)入指南針擔(dān)任董事會(huì)秘書，2013年升任指南針董事長，至今已12年。

冷曉翔為1982年生人，曾任搜狐公司研發(fā)中心研發(fā)工程師、項(xiàng)目經(jīng)理，2007年入職指南針，先后擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理、經(jīng)理、總監(jiān)、副總經(jīng)理職務(wù)。現(xiàn)任北京指南針科技發(fā)展股份有限公司副董事長、總經(jīng)理。

目前，廣州展新通訊科技有限公司持有指南針40.14%股份，為公司控股股東，公司實(shí)際控制人為黃少雄、徐兵，二人在公司內(nèi)未曾擔(dān)任任何職務(wù)。

2024年年報(bào)顯示， 頓衡雖為指南針董事長，但并不持有公司股份，冷曉翔持有公司61.15萬股。在公司高管團(tuán)隊(duì)中，副總經(jīng)理孫鳴持股最高，截至一季度末，其持有公司 0.85%股份，位列公司第六大股東。

頓衡執(zhí)掌指南針期間最大的動(dòng)作就是實(shí)現(xiàn)了對(duì)網(wǎng)信證券（現(xiàn)麥高證券）的收購，率領(lǐng)公司完成了“金融信息服務(wù)商+互聯(lián)網(wǎng)券商”的轉(zhuǎn)型。今年，指南針再次擴(kuò)張，對(duì)先鋒基金實(shí)現(xiàn)了控股，成功補(bǔ)齊了公募基金牌照，促成了“平臺(tái)+證券+基金”的生態(tài)閉環(huán)的形成。

與此同時(shí)，另一金融信息服務(wù)平臺(tái)大智慧（601519.SH）也在謀劃轉(zhuǎn)型。今年3月，湘財(cái)股份（600095.SH）發(fā)布公告稱，公司與大智慧正在籌劃由湘財(cái)股份通過向大智慧全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并大智慧，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

彼時(shí)，湘財(cái)股份+大智慧的合計(jì)市值還不及指南針。截至5月29日，指南針股價(jià)58.86元/股，最新市值為352.13億元，而湘財(cái)股份+大智慧的合計(jì)市值已有415.83億元。

指南針與大智慧的戰(zhàn)略與東方財(cái)富早期的擴(kuò)張路徑有著異曲同工之妙，當(dāng)下二者誰能接棒成為“小東財(cái)”也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

手握券商、公募牌照

指南針成立于2001年，是中國最早的證券分析和證券信息服務(wù)商之一，于2019年在創(chuàng)業(yè)板上市。

自上市以來，指南針在保持原有金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的同時(shí)，積極尋求新的增長點(diǎn)。2022年，網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整，指南針斥資15億元，獲得網(wǎng)信證券100%控股權(quán)，并在次年更名為麥高證券。這一舉措使指南針成為業(yè)內(nèi)第二家擁有證券牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商。

指南針對(duì)先鋒基金的布局始于2023年末，當(dāng)時(shí)，指南針出資748.5萬元，從富海（廈門）企業(yè)管理有限公司手中受讓了先鋒基金4.99%的股權(quán)，首次成為先鋒基金的股東。去年年底，指南針又以1.1億元的價(jià)格競(jìng)得聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)所持有的先鋒基金34.2076%的股權(quán)。

今年一季度，指南針又先后從北京鵬康和大連亞聯(lián)投資手中購得先鋒基金約55.81%股權(quán)，交易完成后，指南針持有先鋒基金95.01%的股權(quán)，成為公司控股股東。

先鋒基金已經(jīng)近五年沒有新發(fā)產(chǎn)品。截至3月末，先鋒基金的資產(chǎn)管理規(guī)模僅為27.423億元，在管基金數(shù)量僅9只，且僅有4位基金經(jīng)理，其中，僅杜旭的投資年限在五年以上。

值得注意的是，指南針本次2.7億元的收購價(jià)格，已經(jīng)超出了其去年的全部利潤。2024年，指南針實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.29億元，同比上漲37.37%；歸母凈利潤為1.04億元，同比上漲43.5%。不過，截至去年末，指南針賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為73.01億元。

今年一季度，指南針新收購的先鋒基金也并入報(bào)表，其業(yè)績迎來大幅增長。財(cái)報(bào)顯示，指南針2025年一季度實(shí)現(xiàn)營收5.42億元，同比增長84.68%；歸母凈利潤1.38億元，同比增長725.93%。

30億定增未完成

相比于基金業(yè)務(wù)來看，麥高證券重整后已基本回到正軌。

2024年，在“924”行情的推動(dòng)下，證券交易市場(chǎng)空前火熱。麥高證券全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，同比增長135.62；實(shí)現(xiàn)凈利潤7091萬元，幾乎是2023年的11倍。

其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為2.31億元，同比大幅增長超160%；投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為639.71萬元；資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入9.03萬元；自營業(yè)務(wù)收入1.41億元。2023年，其投行和資管業(yè)務(wù)收入均為零。

雖然麥高證券去年業(yè)績表現(xiàn)尚可，但對(duì)比湘財(cái)證券在規(guī)模上仍有一定的差距。

湘財(cái)證券2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.50億元，歸母凈利潤2.43億元。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入約5.3億元，是麥高證券的兩倍之多，投行、資管、自營業(yè)務(wù)等更是其數(shù)倍。

為了拓展麥高證券的業(yè)務(wù)，指南針目前還有一筆近30億元的定增正在籌備之中。

5月14日，指南針發(fā)布公告表示，公司計(jì)劃向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行不超過30%的股票數(shù)量，募集資金不超過29.04億元。

此次募集資金將全部用于增資子公司麥高證券，其中8億元用于發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，5億元作為融資融券業(yè)務(wù)的啟動(dòng)資金，3億元用于投資銀行業(yè)務(wù)，4億元用于證券投資業(yè)務(wù)，5億元用于信息技術(shù)和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)投入，4.05億元補(bǔ)充運(yùn)營資金。

2022年和2024年，指南針曾以自有資金向麥高證券先后進(jìn)行兩次增資，增資金額7億元。本次指南針在公告中表示，公司將再對(duì)麥高證券增資5億元，并在募集資金到位之后按照相關(guān)法規(guī)規(guī)定的程序?qū)η捌谧曰I資金予以置換。

事實(shí)上，這筆定增指南針從2022年8月就已經(jīng)開始籌劃，至今已近三年，該筆定增最終能否落實(shí)還是未知數(shù)。

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