近日，杭州銀行發布關于提前贖回杭銀轉債的公告稱，該行發行的杭銀轉債已觸發強制贖回條件，公司決定行使杭銀轉債的提前贖回權。這也是繼蘇行轉債、成銀轉債之后，今年以來第3只提前贖回的銀行可轉債。

除了上述3只銀行可轉債之外，隨著正股股價走高，南銀轉債也存在觸發強贖的可能性。業內人士表示，可轉債強贖轉股后，有助于增強銀行的核心一級資本。同時，銀行無需再支付債券后續利息，能有效減少財務費用。

杭銀轉債觸發強贖

根據杭州銀行發布的公告，2025年4月29日至5月26日，該行股票已有15個交易日的收盤價不低于杭銀轉債當期轉股價格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根據相關約定，已觸發杭銀轉債的有條件贖回條款。該行決定行使杭銀轉債的提前贖回權，對贖回登記日在冊的杭銀轉債按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。

根據公告，投資者所持杭銀轉債除在規定時限內通過二級市場交易或按11.35元/股的價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。

公開資料顯示，杭州銀行于2021年3月29日公開發行了15000萬張杭銀轉債，每張面值人民幣100元，按面值發行，發行總額150億元，期限6年，票面利率為第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%。杭銀轉債于2021年4月23日起在上海證券交易所掛牌交易，自2021年10月8日起可轉換為杭州銀行A股普通股股票，初始轉股價格為17.06元/股，當期轉股價格為11.35元/股。

博通分析金融行業資深分析師王蓬博認為，銀行可轉債強制贖回是觸發了提前贖回條件，這通常與正股股價表現掛鉤。2024年以來，銀行股走勢較好。Wind數據顯示，以杭州銀行為例，截至5月29日，2024年以來，杭州銀行股價區間漲幅超過70%；今年以來，杭州銀行股價區間漲幅超過11%。

杭州銀行披露的2025年一季報顯示，一季度，杭州銀行實現營業收入99.78億元，同比增長2.22%；實現歸母凈利潤60.21億元，同比增長17.30%。

今年以來，已有3只觸發強贖的銀行可轉債，分別是杭銀轉債、蘇行轉債、成銀轉債。今年3月，蘇州銀行發布公告稱，3月7日為蘇行轉債贖回日，此次贖回為全部贖回，贖回完成后，將無蘇行轉債繼續流通或交易，蘇行轉債因不再具備上市條件而需摘牌。2025年3月17日，蘇行轉債在深圳證券交易所摘牌。今年1月，成都銀行發布公告稱，2月5日為成銀轉債贖回登記日，2月6日成銀轉債在上海證券交易所摘牌。

正股走強促進轉股

Wind數據顯示，截至5月29日，市場上共有10只存續銀行可轉債，發行總額1915億元。其中，興業轉債、浦發轉債的發行規模較大，均為500億元，南銀轉債、上銀轉債緊隨其后，發行規模均為200億元。

受多重因素影響，存續銀行可轉債的轉股比例整體偏低。Wind數據顯示，在存續的10只銀行可轉債中，有6只的轉股比例不足1%。

王蓬博表示，在市場預期公司盈利增長、股市表現較好的時期，投資者傾向于轉股以分享股市上漲收益。當股票市場不穩定時，投資者傾向于持有債券，以保障本金安全。此外，銀行股通常具有低估值的特點，這使得部分銀行可轉債的轉股價值不高，投資者轉股動力不足。

不過，近兩年，銀行板塊表現較好，為銀行可轉債轉股創造了條件。Wind數據顯示，2024年以來，截至5月29日收盤，申萬一級銀行行業指數的區間漲幅超過40%，在申萬一級行業指數排名中居首位。個股方面，2024年以來，截至5月29日收盤，上海銀行、浦發銀行、渝農商行的區間漲幅超過90%。

隨著正股股價走高，銀行可轉債的轉股率有所提升。比如，截至2024年年底，杭銀轉債的轉股比例不到10%，而截至5月29日，杭銀轉債的轉股比例已超過80%。此前觸發強贖的成銀轉債、蘇行轉債的轉股率均超過99%。受控股股東中國中信金融控股有限公司提前大規模轉股的推動，到期退市的中信轉債轉股率超過99%。

增強銀行資本實力

銀行可轉債具有發行相對容易、資金用途限制較少、轉債轉股后可直接補充核心一級資本、融資成本較低等優勢，是銀行進行資本補充的重要工具。業內人士表示，短期來看，因總股本增加，可轉債轉股對公司每股收益有所攤薄。但從長期看，銀行可轉債在轉股后可直接補充核心一級資本，有助于增強銀行資本實力。

以杭銀轉債為例，國信證券銀行業首席分析師王劍表示，截至2025年一季度末，杭州銀行核心一級資本充足率9.01%，杭銀轉債未轉股余額106.37億元。據此測算，未轉股余額完成轉股后可提升杭州銀行核心一級資本充足率0.83個百分點。

王蓬博表示，對于銀行來說，提前贖回可轉債后，其無需再支付債券后續利息，能有效減少財務費用，優化財務結構，也可促使投資者選擇轉股，轉股率較高的話可以加快銀行資本補充的進程。

記者注意到，除了已觸發強贖的3只銀行可轉債之外，南銀轉債可能即將觸發強贖。Wind數據顯示，5月29日，南銀轉債的正股收盤價為11.28元/股，持續高于贖回觸發價。此外，浦發轉債將于今年10月到期。

業內人士認為，從長期來看，銀行的資本補充需求持續存在，可轉債作為一種重要的資本補充工具，具有一定的發展空間。