2024年中國前15大高端護膚品牌中唯一的國貨品牌。

據IPO早知道消息，上海林清軒生物科技股份有限公司（以下簡稱“林清軒”）于2025年5月29日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券和華泰國際擔任聯席保薦人。

成立于2003年的林清軒作為一個中國高端國貨護膚品牌，聚焦抗皺緊致類護膚品市場。其中，旗艦品牌「林清軒」專注提供基于天然、山茶花成分的高端護膚改善方案。

2012年，林清軒展開山茶花護膚品研究，后于2014年推出核心大單品「山茶花精華油」，這一產品為林清軒的核心以油養膚產品線奠定了基礎，山茶花精華油現為第五代升級版。截至2024 年12月31日，自其推出以來的累計銷量突破3,000 萬瓶，且根據灼識咨詢的資料，按全渠道總零售額計自2014年以來連續11年在所有面部精華油產品中穩居全國榜首，亦為中國面部精華油品類中連續8年零售額超過1億元人民幣的唯一一款產品。

除這一大單品外，林清軒持續研發核心成分和打造多品類產品，從而不斷拓展圍繞山茶花的護膚品矩陣。截至目前，林清軒已開發出山茶超勝肽、山茶超膠原、山茶超A醇、山茶花愈傷組織提取物濾液及多肽組合物等一系列專利成分，每一種都有針對性的護膚功效，并將這些成分融入差異化的產品配方，提供一系列抗皺、緊致力和肌膚修護功效的產品。

截至2024年12月31日，林清軒提供188個SKU，大致包括精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜、防曬霜等。除核心大單品山茶花精華油外，林清軒亦推出山茶花煥亮精華霜、高倍隔離防曬霜、山茶花保濕勝肽緊致面膜、山茶花修護平衡精華肌底液、紅山茶煥活淡紋精華水及山茶花黑金時光肽抗皺煥亮柔膚液等一系列產品。譬如，山茶花黑金時光肽抗皺煥亮精華霜（林清軒黑金霜）2024年的收入為6,150萬元，林清軒高倍隔離防曬霜（小金傘防曬霜）2024年上市首年即帶來3,630萬元的收入。

根據灼識咨詢的資料，按2024年零售額計算，林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一，也是中國前15大高端護膚品牌中唯一的國貨品牌；而在中國高端抗皺緊致類護膚品市場，按2024年抗皺緊致類護膚品零售額計算，林清軒在所有國貨品牌中名列第一，且躋身前10大品牌之列，是當中唯一的國貨品牌。

截至目前，林清軒擁有超過430萬名活躍客戶，2022年至2024年的平均年復購率約為34.6%，高于國內護膚品牌的行業平均水平。

另外需要指出的一點是，根據灼識咨詢的資料，林清軒是中國面部精華油市場中唯一實現核心成分全價值鏈整合的公司，涵蓋山茶花獨家采購、專利成分提取、產品開發和生產。這一端到端的控制使其能夠提供以精選優質山茶花成分配制而成的產品，這也使其有別于其他市場參與者。

在渠道端。林清軒的線下門店網絡主要專注于直營店，戰略性地集中于購物商場——截至2024年12 月31 日，林清軒的線下門店網絡在全國共有506家門店，其中超過95%的門店位于購物商場，根據灼識咨詢的資料，按門店總數計算，林清軒在中國的國貨和國際高端護膚品牌中排名第一；直營性質的線下門店數量占約67.5%，直營性質的線下門店數量亦遠高于其他國貨高端護膚品牌，從而確?？蛻趔w驗一致和有效代表品牌。

當然，為進一步滿足各地區日益增長的消費者需求，林清軒亦通過聯營店和加盟店加速門店網絡擴張。根據灼識咨詢的資料，林清軒的線下門店數量由截至2022 年12 月31 日的366家以17.6%的復合年增長率增加至截至2024年12月31 日的506家，同樣在國貨高端護膚品牌中增加凈額最大。

至于線上，林清軒通過IP矩陣、內部直播間、與KOL和KOC合作以及各大電商平臺官方品牌店舉辦的直播，實現線上銷售持續快速增長。2022年至2024年，林清軒線上收入復合年增長51.2%。

此外，林清軒還將依托東南亞市場啟動全球化進程。

財務數據方面。2022年至2024年，林清軒的營收分別為6.91億元、8.05億元和12.10億元，復合年增長率為32.5%。根據灼識咨詢的資料，這一收入增長率遠高于同期的行業平均水平。

2023年，林清軒實現扭虧為盈，2024年的經調整凈利潤超2億元。

成立至今，林清軒已獲得雅戈爾、碧桂園創投、頭頭是道基金、凱輝基金、啟承資本、分眾傳媒、分享投資等知名機構的投資。

林清軒在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于品牌價值的塑造與傳播；提升全渠道銷售網絡的深化構建；加強生產與供應鏈能力；技術研發和產品線開拓；內生孵化與外并購雙輪驅動以打造多品牌矩陣；運營和信息基礎設施數字化、智能化建設；以及用于營運資金及一般公司用途。

根據灼識咨詢的資料，中國高端護膚品市場規模已從2019年的749億元增加至2024年的1,144億元，并預計在2029年進一步增至2,185億元。其中，高端抗皺緊致類護膚品的市場規模預計將從2024年的594億元以21.2%的復合年增長率增加至2029年的1,555億元。隨著“以油養膚”及“以油抗皺”理念獲得消費者廣泛認同，中國面部精華油的市場規模預計將從2024年起以21.3%的復合年增長率增至2029年的139億元。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin