數(shù)據(jù)是個寶

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投資少煩惱

隨著全球市場風(fēng)險情緒回暖，作為避險資產(chǎn)的黃金價格顯著回調(diào)。

當(dāng)?shù)貢r間5月28日，位于紐約的美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普政府一攬子關(guān)稅政策非法，對市場風(fēng)險偏好形成影響。29日，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司，A股黃金股普遍下跌。

事實上，年內(nèi)金價走勢已呈現(xiàn)波動加劇的態(tài)勢。多位業(yè)內(nèi)人士指出，近期全球貿(mào)易關(guān)系緩和、地緣沖突降溫，以及部分獲利了結(jié)資金離場，是導(dǎo)致金價調(diào)整的主要原因。不過，盡管金價短期承壓，黃金的長期配置價值依然受到關(guān)注。業(yè)內(nèi)普遍建議投資者理性看待短期波動，審慎調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，把握階段性調(diào)整中的潛在布局機會。

市場風(fēng)險情緒提振，金價短期承壓

當(dāng)?shù)貢r間5月28日消息，位于紐約的美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普政府一攬子關(guān)稅政策非法，提振了市場的風(fēng)險情緒。29日，作為避險資產(chǎn)的黃金遭遇拋售，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司，黃金股普遍下跌。券商中國記者注意到，截至A股收盤，西部黃金跌2.9%，中金黃金跌1.98%，湖南黃金跌1.83%。

今年以來，金價走勢可謂一波三折——先是一路高歌猛進，多次刷新歷史高位，隨后進入震蕩調(diào)整階段。金價的反復(fù)震蕩令不少投資者陷入觀望和糾結(jié)。

博時基金分析稱，近期導(dǎo)致金價顯著調(diào)整的主要因素有三：

一是全球關(guān)稅談判取得突破性進展。國際貿(mào)易關(guān)系一直是影響黃金價格的重要因素之一。自4月下旬以來，關(guān)稅問題逐步取得進展。關(guān)稅談判的突破性進展，顯著緩解了市場的避險情緒，導(dǎo)致部分資金從黃金市場流出，轉(zhuǎn)向其他風(fēng)險資產(chǎn)。

二是地緣沖突緩和。近期，全球地緣沖突呈緩和趨勢，風(fēng)險偏好隨之上升，部分避險資金從黃金流出，促使金價下調(diào)。

三是前期增長過快，部分投資者獲利了結(jié)。部分投資者在前期已經(jīng)積累了可觀的利潤，選擇獲利了結(jié)，落袋為安，等待下一次介入機會。這也加大了黃金的市場供應(yīng)量，對金價造成一定的下行壓力，加劇了短期波動。

華夏基金的基金經(jīng)理華龍表示，黃金作為全球最主流的大類資產(chǎn)之一，過去五十年間一直處于偏震蕩上行的走勢。黃金是一個金融類的資產(chǎn)，不是只漲不跌。黃金牛市結(jié)束以后，通常也會開啟一波下跌幅度比較大的熊市，比如20世紀(jì)80年代黃金第一輪牛市結(jié)束以后，它開啟了一波差不多二十年左右的調(diào)整區(qū)間。很多投資者投資黃金覺得是一個非常穩(wěn)健、只漲不跌的資產(chǎn)，這個認(rèn)知其實是錯誤的。

申萬宏源證券金屬材料首席分析師郭中偉也表示，黃金影響因素復(fù)雜，幾個變量階段性出現(xiàn)負(fù)反饋時就會遇到調(diào)整，提供“上車”機會。因此，當(dāng)短期情緒過熱時，如單日期貨成交額近萬億時，需警惕回調(diào)。他認(rèn)為，黃金的長期趨勢是沒有問題的，但是短期配置節(jié)奏可以適當(dāng)調(diào)整。

黃金長期價格表現(xiàn)仍有支撐

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管近期金價有所回調(diào)，但從長期視角看，黃金仍具備多重支撐因素，未來投資機會依然值得關(guān)注。

華安基金分析稱，參考2018年貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)驗，所謂“對等關(guān)稅”的后續(xù)談判不確定性尚存，避險資金對于黃金仍具有配置需求。此外，當(dāng)前市場對于美國經(jīng)濟狀況定價不充分，由于前期關(guān)稅矛盾，部分商家已完成商品提價。因此，雖然關(guān)稅緩和，但價格易上難下，后續(xù)的通脹壓力會逐步傳導(dǎo)，長周期的滯脹壓力仍對美國經(jīng)濟形成挑戰(zhàn)。

不僅如此，美聯(lián)儲降息周期仍在進行。華安基金認(rèn)為，美聯(lián)儲的降息節(jié)奏雖有延后，但是并沒有改變年內(nèi)3次的降息預(yù)期，尤其是美國財政壓力對于降息有極大訴求，黃金或受益于美聯(lián)儲降息大周期。

施羅德投資的金屬基金經(jīng)理詹姆斯?盧克也表示，近年來，黃金價格大幅上漲，一舉成為全球表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)。施羅德投資分析認(rèn)為，黃金的基本面長期已經(jīng)呈現(xiàn)正面跡象，通過有效擺脫美國作為儲備貨幣發(fā)行國的角色，而特朗普則正在為這些趨勢加碼。

施羅德投資進一步指出，以美元為主要交易貨幣的現(xiàn)狀所產(chǎn)生的最大影響之一，就是將美元收入回流到美元資產(chǎn)，主要是美國國債，這些資產(chǎn)被視為“避險”資產(chǎn)，也是環(huán)球金融體系的基石。海外持有的美國股票和私人信貸資產(chǎn)也非常龐大。當(dāng)前對環(huán)球貿(mào)易體系的關(guān)稅沖擊，可能會導(dǎo)致大量資金回流。在缺乏可靠替代品的情況下，預(yù)期黃金將成為這種回流趨勢的主要受益者。

施羅德投資強調(diào)，在各國央行需求已經(jīng)很強勁，且全球投資需求同樣強勁的情況下，黃金價格很容易大幅上漲，從而增加回收供應(yīng)并減少珠寶需求，以平衡黃金市場。盡管黃金價格已創(chuàng)歷史新高，但礦產(chǎn)供應(yīng)量基本上仍與2018年的水平持平。即使價格大幅上漲，礦產(chǎn)供應(yīng)也無法迅速回應(yīng)。因此，在12個月前，預(yù)測2030年黃金達到5000美元/盎司的價格并不令人感到夸張，甚至現(xiàn)在這個價格已顯得較為保守。

來源：券商中國

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責(zé)編：何予

校對：劉榕枝

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