中建投信托仍然被“地產(chǎn)舊傷"拖累。

文/每日財(cái)報(bào) 匯水

在信托行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的2024年，年報(bào)數(shù)據(jù)清晰反映出信托公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中的發(fā)展脈絡(luò)。

中建投信托交出的成績(jī)單可謂“慘淡”，全年凈利潤(rùn)虧損從2023年的3.89億擴(kuò)大至 13.9億；更讓人意外的是，營(yíng)業(yè)收入竟出現(xiàn)2.68億的負(fù)數(shù)。要知道，在已披露年報(bào)的57家同行中，它的營(yíng)收排名從第52位滑落至第55位，成為僅有的5家 "收入赤字" 公司之一。

圖：已公布年報(bào)的57家信托公司營(yíng)收排名

如今，行業(yè)大環(huán)境依舊充滿挑戰(zhàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇，疊加監(jiān)管政策持續(xù)收緊，眾多信托公司在重重壓力下開啟系統(tǒng)性重塑。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙滑坡

中建投信托的前身為浙江省國(guó)際信托投資公司，成立于1979年8月。1983年12月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成為非銀行金融機(jī)構(gòu)，是國(guó)內(nèi)最早經(jīng)營(yíng)信托投資業(yè)務(wù)的公司之一。2018年4月，公司更名為“中建投信托股份有限公司”，注冊(cè)資本增至人民幣50億元。目前公司股東一共有兩家，分別是中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司持股90.05%；建投控股有限責(zé)任公司持股9.95%，可謂根正苗紅的央企背景信托公司。

近年來，中建投信托業(yè)績(jī)表現(xiàn)不容樂觀。財(cái)報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入（母公司口徑）為-2.68億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；凈利潤(rùn)虧損13.9億元，較2023年的虧損3.89億元呈進(jìn)一步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)

對(duì)于中建投信托來說，營(yíng)收為負(fù)格外令市場(chǎng)驚訝。根據(jù)云南信托的研究，中建投信托固有業(yè)務(wù)收入由2023年虧損4125.65萬元擴(kuò)大幅下滑至4.92億元，降幅達(dá)1093.05%，明顯拖累了整體業(yè)績(jī)。

注：固有業(yè)務(wù)收入由營(yíng)業(yè)收入與信托業(yè)務(wù)之差計(jì)算。 來源：云南信托研報(bào)

固有業(yè)務(wù)即信托公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)，是指信托公司使用自有資金開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)，并從中獲得利息收入與投資收益。云南信托研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，債券投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資等收益降低，是固有業(yè)務(wù)下降的主要原因。

營(yíng)收進(jìn)賬在下降，支出反而在猛漲。中建投信托2024年?duì)I業(yè)支出（母公司口徑）飆升164.74%至12.39億元。主要是因?yàn)樾庞脺p值損失（母公司口徑）從上年的2.11億元快速增長(zhǎng)至8.96億元，增幅達(dá)324.64%。

來源：公司年報(bào)

從財(cái)報(bào)中，我們也可以看到中建投信托在信托主業(yè)上的進(jìn)步。作為信托最主要的收入來源——手續(xù)費(fèi)及傭金收入（母公司口徑）方面，公司去年取得22.38億元，同比增長(zhǎng)62.7%，顯示出公司的信托主業(yè)收入具有一定的韌性，尤其在資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托轉(zhuǎn)型方面取得了不錯(cuò)進(jìn)展。

來源：公司年報(bào)

相比之下，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收拉動(dòng)有限。盡管公司家庭信托、保險(xiǎn)金信托規(guī)模增長(zhǎng)超過600%，但絕對(duì)規(guī)模仍在提升過程中，對(duì)營(yíng)業(yè)收入的拉動(dòng)作用有限。

風(fēng)險(xiǎn)化解仍壓力重重

對(duì)于中建投信托來說，最大的壓力在于地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍然處于艱難的化解中。

從信托資產(chǎn)規(guī)模來看，中建投信托近年來呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)，從2023年的940.7億元降至2024年的851.79億元，降幅達(dá)9.45%。其中房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)占比14.81%，規(guī)模121.16億元；證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)占比19.44%，規(guī)模為165.58億元；實(shí)業(yè)占比10.65%，規(guī)模為10.65億元；金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比13.7%，規(guī)模為116.66億元。與上一年數(shù)據(jù)相比，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比保持不變，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降，證券市場(chǎng)、實(shí)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)占比均出現(xiàn)5%左右的提升。

來源：公司年報(bào)

即使如此，中建投信托的不良率仍處于高位。去年期末不良資產(chǎn)合計(jì)為54.35億元，不良率高達(dá)26%。其中，次級(jí)類資產(chǎn)6.45億元，損失類資產(chǎn)28.34億元，風(fēng)險(xiǎn)仍需進(jìn)一步化解。

來源：公司年報(bào)

過去地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模在中建投信托總管理規(guī)模中占比較大。在過去的四年間因踩雷融創(chuàng)地產(chǎn)、陽(yáng)光城、新力地產(chǎn)、花樣年、俊發(fā)集團(tuán)、禹洲集團(tuán)、榮盛地產(chǎn)等十幾家地產(chǎn)，一度被市場(chǎng)調(diào)侃最慘的央企信托。經(jīng)過幾年的化解，公司仍然面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。例如，安泉608號(hào)（中駿梅州）集合資金信托計(jì)劃出現(xiàn)長(zhǎng)期逾期情況。截至2024年2月，中駿地產(chǎn)仍有46.875%的本金未支付。該信托計(jì)劃的原抵押物因開工、竣工時(shí)間大幅超出土地出讓合同約定時(shí)間，被揭陽(yáng)市自然資源局初步判定為符合閑置土地條件。雖然于2024年2月20日完成了抵押物置換，但新抵押物仍可能面臨凈地回收風(fēng)險(xiǎn)以及變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

景瑞地產(chǎn)子公司的信托借款也出現(xiàn)問題。景瑞地產(chǎn)子公司天津瑞華未能償還中建投信托的8548.42萬元借款。由于行業(yè)環(huán)境發(fā)生重大變化，景瑞地產(chǎn)未能與債權(quán)人就這筆信托借款達(dá)成新的展期協(xié)議，同時(shí)，通過尋找新的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資置換的方案也未能成功落地。

此外，中建投信托前五大自營(yíng)貸款占比高達(dá)99%，其中鄭州中盟文化占比66.85%，區(qū)域或行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口高度集中。企查查顯示，鄭州中盟文化是泰禾集團(tuán)旗下的子公司，自身涉及194條司法訴訟，5條稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2條經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，目前被列為失信被執(zhí)行人。

來源：公司年報(bào)

在訴訟方面，2024年，中建投信托公司新增未決訴訟案件13件。其中，處于一審審理階段的案件有10件，已判決但尚未生效的案件1件，已調(diào)解結(jié)案的案件1件，處于執(zhí)行階段的案件1件。需要注意的是，在中建投信托為原告的訴訟案件中，即便中建投信托在訴訟中勝訴，公司也極有可能面臨被告公司財(cái)務(wù)狀況不佳而導(dǎo)致面臨資金損失的情況。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨挑戰(zhàn)

信托業(yè)務(wù)三分類正式實(shí)施，信托公司分級(jí)分類監(jiān)管政策逐步落地，信托行業(yè)的業(yè)務(wù)分類體系、監(jiān)管體系和保障體系日益完善，信托文化建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)，轉(zhuǎn)型方向進(jìn)一步明晰。

在行業(yè)整體轉(zhuǎn)型的背景下，中建投信托在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面承受著壓力。2024年，盡管公司持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)管理策略，提升重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管控水平，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型仍面臨諸多挑戰(zhàn)。例如，傳統(tǒng)房地產(chǎn)非標(biāo)業(yè)務(wù)的減少對(duì)信托公司收入造成較大影響，而新興轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)尚未完全成熟。

中建投信托在年報(bào)中表示，公司堅(jiān)定不移推進(jìn)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐，聚焦細(xì)分產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，完善綜合金融服務(wù)。

來源：公司年報(bào)

從公開資料可以看到，中建投信托表示會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健轉(zhuǎn)型發(fā)展，明確推動(dòng)差異化、特色化發(fā)展，逐步建立起以標(biāo)品固收、另類固收為資管信托業(yè)務(wù)支撐，資產(chǎn)證券化、證券服務(wù)信托、財(cái)富管理服務(wù)信托、慈善信托為服務(wù)信托業(yè)務(wù)重點(diǎn)的“2+4”轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)體系。

中建投信托也在積極擁抱新科技，尋求解決其自身問題的有效途徑。近期，公司推出“星源”大模型平臺(tái)，該平臺(tái)基于通義千問和DeepSeek模型的本地化部署而搭建，形成了支持智能對(duì)話與與深度推理的雙模型架構(gòu)。不過，在短期內(nèi)其仍難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮造成的業(yè)績(jī)?nèi)笨凇?/p>

如何加快新業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，使其成為穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，不僅是中建投信托的困惑，也是眾多信托公司面臨的共同難題。隨著行業(yè)洗牌的加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，如何在眾多信托公司中脫穎而出，提升自身的市場(chǎng)份額和品牌影響力，也是中建投信托面臨的重要挑戰(zhàn)。

中建投信托能否成功突破當(dāng)前所面臨的困境，以及何時(shí)進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道？我們將持續(xù)關(guān)注。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

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