深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 馬強(qiáng)

據(jù)北交所官網(wǎng)信息，2025年5月29日，浙江海圣醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海圣醫(yī)療”）IPO申請(qǐng)獲北交所受理。

招股書顯示，海圣醫(yī)療本次擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1129.41萬(wàn)股，擬募集資金為3.70億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。擬募集資金使用方面，1.74億元用于麻醉監(jiān)護(hù)急救系列醫(yī)療器械升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化項(xiàng)目，1.39億元用于研發(fā)檢測(cè)中心項(xiàng)目，5755萬(wàn)元用于營(yíng)銷服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目。

▍主營(yíng)麻醉、監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械研發(fā)、銷售，為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”

招股書顯示，海圣醫(yī)療成立于2000年10月10日，于2024年9月18日在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層掛牌。公司是面向全球的麻醉、監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械綜合產(chǎn)品提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為麻醉、監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于麻醉科、ICU病房、急診科等科室的終端臨床需求。公司產(chǎn)品線種類豐富，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)和品牌影響力，已搭建起麻醉類、監(jiān)護(hù)類、手術(shù)及護(hù)理類三大類、共八個(gè)系列的麻醉及監(jiān)護(hù)產(chǎn)品矩陣。

公司為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省專精特新中小企業(yè)、浙江省隱形冠軍企業(yè)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)和示范企業(yè)。公司已建成遍布國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)省市地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)，主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于全國(guó)上千家三級(jí)醫(yī)院及數(shù)千家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中，三甲醫(yī)院已超600余家。根據(jù)中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明文件，公司在國(guó)內(nèi)麻醉、監(jiān)護(hù)類醫(yī)用耗材市場(chǎng)的市場(chǎng)份額名列前茅，是行業(yè)內(nèi)品牌優(yōu)勢(shì)明顯、行業(yè)代表性強(qiáng)的頭部企業(yè)。

▍控股股東黃海生現(xiàn)年63歲，曾有8年軍醫(yī)經(jīng)歷

控股股東以及實(shí)控人方面，招股書顯示，現(xiàn)年63歲的黃海生曾有8年的軍醫(yī)經(jīng)歷，他直接持有公司47.11%的股份，為公司控股股東。黃海生與同為1962年生的吳曉曄系夫妻，兩人合計(jì)控制公司54.92%的股份，系公司實(shí)控人。

據(jù)招股書，黃海生主要經(jīng)歷如下：黃海生，男，1962年4月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。1985年8月至1986年10月，于南京軍區(qū)總醫(yī)院任軍醫(yī)；1986年11月至1993年6月，于解放軍101醫(yī)院任軍醫(yī)；1993年7月至1996年4月，于紹興市人民醫(yī)院任主治醫(yī)師；1996年5月至2000年9月，于紹興第二醫(yī)院任主治醫(yī)師；2000年10月至今，任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

▍凈資產(chǎn)收益率逐年下降，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不及同業(yè)A股頭部公司

據(jù)招股書，公司財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日為2024年12月31日，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.68億元、3.06億元、3.04億元，凈利潤(rùn)分別為7011.04萬(wàn)元、7803.67萬(wàn)元、7091.75萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為7307.78萬(wàn)元、8748.23萬(wàn)元、1.17億元；毛利率分別為52.82%、53.15%、52.09%。

海圣醫(yī)療報(bào)告期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

在招股書中，海圣醫(yī)療披露了經(jīng)審閱的2025年1-3月主要財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營(yíng)情況。數(shù)據(jù)顯示，2025年首季，公司營(yíng)收與凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。2025年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,361.79萬(wàn)元，較上年同期增加21.62%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1,183.53萬(wàn)元，較上年同期增加23.25%。截至2025年3月末，公司資產(chǎn)總額為49,197.32萬(wàn)元，較上年末下降0.82%；歸屬于母公司所有者權(quán)益為42,310.66萬(wàn)元，較上年末增加2.93%。

招股書顯示，近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為28.60%、26.02%、18.90%，呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢(shì)。

同業(yè)比較方面，招股書顯示，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，海圣醫(yī)療與同行業(yè)可比上市公司維力醫(yī)療（603309.SH）、三鑫醫(yī)療（300453.SZ）、健帆生物（300529.SZ）、天益醫(yī)療（301097.SZ）相比，后者已在A股上市并已經(jīng)營(yíng)一定周期，通過(guò)上市借力資本市場(chǎng)積累已形成了較為明顯的經(jīng)營(yíng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，尤其是與維力醫(yī)療、三鑫醫(yī)療、健帆生物相比，公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、營(yíng)收、凈利方面仍存在一定差距。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，從境內(nèi)授權(quán)專利數(shù)來(lái)看，海圣醫(yī)療為63項(xiàng)，超過(guò)了天益醫(yī)療（301097.SZ）的50項(xiàng)，但與維力醫(yī)療（603309.SH）的324項(xiàng)、三鑫醫(yī)療（300453.SZ）的203項(xiàng)、健帆生物（300529.SZ）的373項(xiàng)相比，仍存在明顯差距。

▍公司提示帶量采購(gòu)、存貨跌價(jià)、應(yīng)收賬款回收等風(fēng)險(xiǎn)

在招股書中，海圣醫(yī)療提示了“兩票制”和“集中帶量采購(gòu)”政策施行、存貨跌價(jià)、應(yīng)收賬款回收等多種風(fēng)險(xiǎn)。

???“兩票制”和“集中帶量采購(gòu)”政策施行風(fēng)險(xiǎn)

“兩票制”是我國(guó)近年來(lái)在醫(yī)藥行業(yè)逐步推進(jìn)的重要政策，要求醫(yī)藥產(chǎn)品從生產(chǎn)廠家銷售給流通企業(yè)以及流通企業(yè)銷售給醫(yī)院僅開(kāi)兩次發(fā)票，以縮短中間環(huán)節(jié)降低醫(yī)藥成本。目前“兩票制”主要應(yīng)用于藥品和高值醫(yī)療器械領(lǐng)域，而公司產(chǎn)品主要涉及低值醫(yī)療器械。截至招股書簽署日，“兩票制”政策的推行尚未對(duì)公司主要產(chǎn)品所涉的低值醫(yī)療器械領(lǐng)域產(chǎn)生較大影響，但是未來(lái)不完全排除“兩票制”在醫(yī)療器械領(lǐng)域逐步全面推行。如若公司屆時(shí)不能及時(shí)制定相關(guān)應(yīng)對(duì)措施，對(duì)銷售渠道及營(yíng)銷模式進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，則可能對(duì)公司的產(chǎn)品銷售和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

同時(shí)，未來(lái)隨著“集中帶量采購(gòu)”政策的逐步推廣，如若公司重點(diǎn)銷售區(qū)域?qū)局饕?jīng)營(yíng)產(chǎn)品實(shí)施帶量采購(gòu)，則公司產(chǎn)品在該等地區(qū)的銷售價(jià)格和數(shù)量可能會(huì)受到影響，導(dǎo)致公司面臨產(chǎn)品未能在該等地區(qū)中標(biāo)或是中標(biāo)價(jià)格大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

???存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為4,163.71萬(wàn)元、5,495.56萬(wàn)元和5,770.75萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額比例分別為13.02%、11.47%和11.63%，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，存貨金額整體呈上升趨勢(shì)。如果未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格因市場(chǎng)環(huán)境等原因降低或產(chǎn)品銷售未及市場(chǎng)預(yù)測(cè)，導(dǎo)致庫(kù)存商品滯銷、原材料積壓等情形，公司存貨可能存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

???應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,287.95萬(wàn)元、3,300.05萬(wàn)元和2,522.41萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為10.29%、6.89%和5.09%，未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額可能維持在較高水平。

公司對(duì)應(yīng)收賬款回收管理整體較為嚴(yán)格，但公司客戶大多為境內(nèi)各類經(jīng)銷商，下游市場(chǎng)需求和行業(yè)監(jiān)管政策變化對(duì)公司客戶經(jīng)營(yíng)情況具有一定影響，如果未來(lái)行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生不利變化或主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況惡化導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，公司應(yīng)收賬款可能存在無(wú)法及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。

審讀：汪蓓