泡泡瑪特的饑餓營銷策略在制造產品稀缺性的同時，也為高仿灰色產業鏈提供了生存空間。高仿廠商通過采用與原版相同的原材料和相似的生產技術，使仿品仿真度超過90%；其次，品牌方的防偽技術（如鐳射標、二維碼）在短期內被破解，約45%的高仿品甚至能通過正版驗證系統。

據瀟湘晨報等媒體5月29日報道，因消費者對泡泡瑪特（09992.HK）潮流玩偶Labubu的搶購需求激增，近日倫敦某購物中心發生了一起斗毆事件。現場視頻顯示，多名疑似“黃牛”的男子爆發肢體沖突，保安人員及其他顧客介入制止了混亂。

此外，由于該產品發售時排隊時長高達五小時，且現場安全風險持續升級，泡泡瑪特公司已決定暫停Labubu系列在英國的實體店銷售，并計劃于6月前完成英國所有門店的該產品下架工作。

圖片來源：瀟湘晨報

限量發售人為制造緊缺，價格暴漲

2025年4月24日，泡泡瑪特Labubu 3.0系列盲盒正式發售。產品一經上市，便迅速引發搶購熱潮。線下門店前顧客排起長隊，等待數小時只為購買心儀盲盒；線上多個渠道在開售瞬間即告售罄，銷售火爆程度可見一斑。同時，該系列盲盒還在社交媒體平臺上引發自發的曬單討論熱潮，眾多消費者紛紛曬出自己的購買成果，分享開盒的驚喜與樂趣，進一步推動了該系列盲盒的熱度。

Labubu盲盒的爆火直接引爆了價格體系的失控式膨脹，原價594元/盒的Labubu3.0系列，在二手市場被熱炒至1000-2000元，漲幅最高達237%。而官方定價99元的單只基礎款盲盒溢價幅度更為驚人，普遍被抬至200-600元，價格翻升2-6倍。其中隱藏款更是成為炒作的焦點，單價飆升至近2000元。

圖片來源：某電商平臺

為了保證產品的吸引力，泡泡瑪特通過饑餓營銷策略人為制造稀缺性，推動Labubu等系列熱度的持續，其核心策略包括分批次限量發售及階段性補貨、突擊上架熱門隱藏款、區域限定銷售，以及極低隱藏款概率等，人為制造“供不應求”的現象。有消費者反饋，線下門店排隊時長普遍超過3小時。這種營銷方式雖短期提振熱度，但長期可能損害品牌體驗。

此外，這些策略刺激了搶購，但似乎也為黃牛創造套利空間。具體來看，部分黃牛利用腳本線上搶購、雇人線下排隊、批量“端箱”等確保隱藏款，再高價轉售。盡管泡泡瑪特設置會員優先和限購規則，但似乎執行不嚴。

泡泡瑪特的饑餓營銷策略在制造產品稀缺性的同時，也為高仿灰色產業鏈提供了生存空間。高仿廠商通過采用與原版相同的原材料和相似的生產技術，使仿品仿真度超過90%；其次，品牌方的防偽技術（如鐳射標、二維碼）在短期內被破解，約45%的高仿品甚至能通過正版驗證系統。而在某些電商平臺，這些仿品以“Labubu同款”“潮玩復刻”等關鍵詞引流以及私域社群渠道進行分銷，規避直接侵權描述。

圖片來源：某電商平臺

這種現象也帶來了多重影響，一方面高仿行為涉嫌侵犯Labubu形象版權，可能導致品牌IP價值受損；另一方面，大量仿品流入市場使得正品收藏價值下降，同時增加了新消費者的購買風險，最終可能破壞整個潮玩二級市場的信用體系。由于仿制生產具有隱蔽性特點，泡泡瑪特等品牌方在維權和打假方面同樣面臨較大挑戰。

據抖音、小紅書等社交平臺用戶反饋，部分Labubu系列產品存在明顯的制造缺陷，包括但不限于歪頭、掉漆、開線及禿毛等現象。對于這些問題，泡泡瑪特官方解釋稱，輕微的外觀瑕疵如染色不均、細小劃痕或氣泡屬于正常生產工藝范圍內的現象。

值得注意的是，黑貓消費者投訴平臺的數據顯示，截至5月29日，針對泡泡瑪特的消費者投訴已累計達16543件。除產品質量問題外，投訴內容還涉及賬戶使用限制、售后維權困難等服務質量問題，部分消費者質疑其售后政策存在不合理條款。

數據來源：黑貓消費者投訴平臺

明星熱捧提升熱度，恐重演Bearbrick式泡沫

Labubu系列在全球范圍內的爆火，與多位國際名人的自發帶貨密不可分。今年2月，流行天后蕾哈娜攜粉色Labubu出街的照片引發熱議，被粉絲戲稱為"Labubu成功打入美國市場"。隨后，這一潮流玩偶持續獲得頂級明星青睞，奧斯卡影后凱特·布蘭切特抱著一只米蘭時裝周限定款Labubu走紅毯；5月22日，足球巨星大衛·貝克漢姆更是在社交媒體曬出女兒贈送的Labubu玩偶，并將其掛在背包上。

在某二手交易平臺最新披露的成交記錄中，一個Labubu玩偶以28009元的天價成交，較原價溢價達46倍。值得注意的是，該買家賬號疑似歌手胡彥斌，其頭像及實名認證信息均與知名歌手胡彥斌相符。該交易平臺客服表示，該用戶是否為胡彥斌本人不方便核實，但展示的購買記錄信息一定是真實的，不會有虛假展示的情況。這一現象級成交案例不僅印證了Labubu在收藏市場的火爆程度，更凸顯了明星群體對這一潮玩IP的青睞。

圖片來源：某交易平臺

Labubu當前的市場表現與曾經紅極一時的Bearbrick如出一轍，不過后者經歷了從瘋狂炒作到價值回落的軌跡。回顧Bearbrick的興衰史，這個曾風靡全球的潮玩IP通過限量編號、藝術家聯名（如安迪·沃霍爾系列）等金融化設計手段，成功將玩具轉化為投機標的，吸引了周杰倫、陳偉霆、權志龍等明星藏家追捧。在巔峰時期，Chanel聯名款Bearbrick曾拍出22萬元天價。

然而，時過境遷，如今Bearbrick潮玩多數款式似乎已風光不再。有消費者表示曾經以萬元高價購入的藏品，如今可能千元都難以脫手。此外，該品牌部分新IP在發售后市場反應冷清，而黃牛們囤積的貨物，也不得不以低價銷售，試圖挽回損失，“我早不玩了，但手上還有一堆賣不掉，多數型號都失去了流通性，是時代的眼淚無疑。”盡顯其無奈。

當前市場環境下，隨著黃牛大量介入和高仿品通過"掃碼驗真"功能擾亂市場秩序，Labubu正面臨與Bearbrick相似的流通風險。

Labubu早期表現平平，所屬系列2024年營收暴增7倍

從財報數據來看，泡泡瑪特近年來的業績呈現出顯著增長態勢。2024年度，其營收高達130.4億元，增速為106.92%，實現了極速擴張。與此同時，同期歸母凈利潤也達到了31.25億元，增長態勢十分明顯。從近五年的整體情況來看，除了2022年度增速稍顯乏力外，其余年份均保持了兩位數的增長。

數據來源：Wind

而在營收貢獻中，Labubu系列并非泡泡瑪特的新晉IP，該形象最早于2018年作為THE MONSTERS系列成員推出，但初期市場反響平平，遠不及同期MOLLY、SKULLPANDA等核心IP的熱度。

值得注意的是，2024年該系列營收突然飆升至30.41億元，較2023年的3.68億元暴增726.36%，營收占比躍升至23.3%。2023年Labubu還未能進入公司營收前三，而SKULLPANDA、MOLLY等IP仍保持著穩定的市場表現。

數據來源：泡泡瑪特2024年報

Labubu作為2018年就已推出的IP，早期市場表現平平，直到2024年才迎來爆發式增長。這種突然的走紅背后，黃牛囤貨和高仿品泛濫正在嚴重影響其市場健康發展。未來該IP能否維持長期價值，很大程度上取決于能否有效應對這些市場亂象，避免重蹈其他潮玩IP由盛轉衰的覆轍。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪