風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負。

作者：懶人養(yǎng)基

來源：雪球

顧名思義 ， 偏債基金的收益來源主要是債 ， 投資股票的收益算是 “ 錦上添花 ” 部分 ， 所以我們可以看到 ， 在2022-2024年偏股基金出現(xiàn)大幅下跌時 ， 偏債基金雖然業(yè)績也并不出彩 ， 但持有體驗會好得多 。

根據(jù)我的觀察 ， 偏債基金雖然也是主動管理型基金 ， 對經(jīng)驗豐富的老將而言 ， 其業(yè)績穩(wěn)定性要比偏股基金好得多 ， 出現(xiàn)大起大落的概率并不大 ， 因此對偏債基金而言 ， 基金經(jīng)理的任職年限是一個相對較為可信的選基指標之一 ， 讀者朋友可以在以下的表格數(shù)據(jù)中重點關(guān)注下 。

當(dāng)然 ， 也會有少量偏債基金追求業(yè)績彈性 。 我認為選擇偏債基金本來就是求穩(wěn)的 ， 對于業(yè)績大起大落的偏債基金 ， 哪怕長期業(yè)績并不差 ， 也應(yīng)該剔除在外 。

我把篩選標準設(shè)定為股票持倉占比5-20% ， 基金規(guī)模不低于2億元 ， 篩選結(jié)果如下 。

01機構(gòu)投資者持有份額最多的50只偏債基金

截至2024年末 ， 機構(gòu)投資者持有份額最多的50只偏債基金明細如下 ， 持有份額最多的達到158億份 ， 持有份額最少的超過了18億份 。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

機構(gòu)持有份額前10基金分別是易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊 、 易方達裕祥回報債券A 、 招商安華債券A 、 景順長城景頤雙利債券A 、 易方達裕豐回報債券A 、 景順長城景盛雙息收益?zhèn)疉 、 易方達增強回報債券A 、 太平豐和一年定開債券發(fā)起式 、 信澳鑫安LOF和廣發(fā)集源債券A 。 其中固收大廠易方達基金獨占4席 ， 分別來自王曉晨 、 胡劍和張清華等名將 。

機構(gòu)持有份額前50基金的基金經(jīng)理平均任職年限達到了8.18年。 擔(dān)任基金經(jīng)理超過10年的有易方達基金王曉晨 、 胡劍和張清華 ， 景順長城董晗和李怡文 ， 天弘基金姜曉麗 ， 廣發(fā)基金張芊 ， 國富基金趙曉東 ， 興業(yè)基金周鳴 ， 鵬華基金祝松 ， 融通基金王超 ， 嘉實基金胡永青 ， 富國基金黃紀亮 ， 中銀基金陳瑋 ， 幾乎都是固收領(lǐng)域名動江湖的大佬 。 其中易方達基金張清華和國富基金趙曉東在權(quán)益領(lǐng)域也頗有建樹 ， 為廣大投資者所熟知 。

50只機構(gòu)持有份額最多偏債基金2018年以來的年度收益明細詳見下表。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

50只基金自2018年以來的8個年度 （ 統(tǒng)計時段 ） 中 ， 6個年度 （ 時段 ） 的平均收益超過了偏股混合型基金指數(shù) ； 僅2018年和2020年兩個年度稍微不及后者 。 說明機構(gòu)持有份額最多的基金 ， 在過往回報能力方面還是有明顯優(yōu)勢的 。

成立時間較早 ， 2018年以來每個年度 （ 時段 ） 收益都為正的基金有4只 ， 分別是景順長城景盛雙息收益?zhèn)疉 （ 基金經(jīng)理李怡文等 ） 、 廣發(fā)集源債券A （ 基金經(jīng)理劉志輝 ） 、 國富恒瑞債券A （ 基金經(jīng)理趙曉東 ） 和富國穩(wěn)健增強債券A/B （ 基金經(jīng)理俞曉斌等 ） 。

02基金公司內(nèi)部員工持有份額最多的50只偏債基金

截至2024年末 ， 基金公司員工持有份額最多的50只偏債基金明細如下 ， 持有份額最多的1281萬份 ， 持有份額最小的超過了120萬份 。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

管理人員工持有份額前10偏債基金分別是廣發(fā)聚鑫債券A 、 匯添富雙頤債券A 、 易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊 、 易方達增強回報債券A 、 易方達裕祥回報債券A 、 國壽安保泰裕債券A 、 易方達裕惠定開混合A 、 匯添富添添樂雙盈債券A 、 鵬揚景灃六個月混合A和天弘永利債券B 。 其中易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊 、 易方達增強回報債券A和易方達裕祥回報債券A三只基金與機構(gòu)持有份額前10重合 。

管理人員工持有份額前50基金的基金經(jīng)理平均任職年限達到了8.41年 ， 與機構(gòu)持有份額前50大致相當(dāng)。 擔(dān)任基金經(jīng)理超過10年的有廣發(fā)基金張芊 ， 易方達基金王曉晨 、 胡劍 、 張清華和張雅君 ， 天弘基金姜曉麗 ， 工銀瑞信歐陽凱和何秀紅 ， 國富基金趙曉東和劉怡敏 ， 平安基金張文平 ， 南方基金孫魯閩 ， 國聯(lián)安基金鄒新進 ， 華安基金鄒維娜 ， 景順長城董晗和李怡文 ， 也幾乎都是固收領(lǐng)域成名已久的老將 。

50只管理人員工持有份額最多偏債基金2018年以來的年度收益明細詳見下表。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

50只基金自2018年以來的8個年度 （ 統(tǒng)計時段 ） 中 ， 7個年度 （ 時段 ） 的平均收益超過了偏股混合型基金指數(shù) ； 僅2020年稍微不及后者 。 管理人員工持有份額最多的基金 ， 在過往回報能力方面優(yōu)勢也較為明顯 。

成立時間較早 ， 2018年以來每個年度 （ 時段 ） 收益都為正的基金有3只 ， 分別是易方達裕惠定開混合A （ 基金經(jīng)理胡劍 ） 、 國富恒瑞債券A （ 基金經(jīng)理趙曉東 ） 和富國穩(wěn)健增強債券A/B （ 基金經(jīng)理俞曉斌等 ） 。

03機構(gòu)投資者和基金公司員工共同看好的偏債基金

從機構(gòu)持有份額前50中篩選出基金公司內(nèi)部員工持有份額前10偏債基金， 明細如下。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

以下是10只基金的基金經(jīng)理簡介 ， 基金其他相關(guān)信息請自行在前面表格中查詢 。

廣發(fā)聚鑫債券A張芊， 經(jīng)濟學(xué)和工商管理雙碩士 ， 擁有超過24年證券從業(yè)經(jīng)驗 ， 現(xiàn)任廣發(fā)基金副總經(jīng)理 、 固定收益投資總監(jiān) 。 2001年進入證券行業(yè) ， 先后在銀河證券 、 人保資產(chǎn) 、 工銀瑞信和長盛基金從事固收投研工作 ， 2012年加入廣發(fā)基金并組建固收團隊 。 其投資風(fēng)格以嚴控風(fēng)險為核心 ， 擅長信用研究和大類資產(chǎn)配置 ， 代表產(chǎn)品廣發(fā)聚鑫債券 （ 管理超11年 ） 收益回報水平長期位列同類前列 。 多次獲評金牛獎 ， 注重通過 “ 固收+ ” 策略為投資者提供風(fēng)險收益比優(yōu)化的產(chǎn)品 。

易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊胡劍， 經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 易方達基金固定收益投資部總經(jīng)理 ， 擁有19年證券從業(yè)經(jīng)驗 （ 。 2006年加入易方達基金 ， 2012年起任易方達穩(wěn)健收益?zhèn)鸾?jīng)理 ， 管理超13年 。 其投資以宏觀研判為基礎(chǔ) ， 注重風(fēng)險調(diào)整后收益 ， 通過信用債 、 可轉(zhuǎn)債及適度股票倉位 （ 10%-20% ） 實現(xiàn)穩(wěn)健增值 。 代表產(chǎn)品易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊機構(gòu)持有占比86.47% 。 任職以來最大回撤-6.61% ， 夏普比率1.76 ， 風(fēng)險收益比居同類前列 ， 連續(xù)三年獲金牛獎 。

易方達增強回報債券A和易方達裕祥回報債券A王曉晨， 經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 現(xiàn)任易方達基金固定收益全策略投資部總經(jīng)理 ， 擁有22年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2003年加入易方達 ， 從債券交易員成長為固收領(lǐng)域領(lǐng)軍人物 ， 擅長多策略組合與風(fēng)險控制 ， 代表產(chǎn)品包括 ： 1 ） 易方達增強回報債券A ， 自2011年8月管理至今 ， 任期回報位列同類前5% 。 該基金以高等級信用債為主 （ 占比超60% ） ， 輔以利率債波段操作 ， 股票倉位控制在10%-20% ， 行業(yè)輪動能力強 ， 持股集中且長期持有 ， 近三年最大回撤僅-2.82% ； 2 ） 易方達裕祥回報債券A ， 2022年4月起管理 ， 延續(xù)穩(wěn)健風(fēng)格 。 王曉晨以票息收益為核心 ， 注重信用風(fēng)險防范 ， 多次獲金牛獎 ， 被譽為 “ 固收大滿貫選手 ” 。

天弘永利債券B姜曉麗， 經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 天弘基金固定收益業(yè)務(wù)總監(jiān) ， 擁有15年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2012年8月起任天弘永利債券B基金經(jīng)理 ， 管理該基金近13年 。 其投資以宏觀研判為核心 ， 擅長大類資產(chǎn)配置及風(fēng)險控制 ， 任職期間產(chǎn)品曾實現(xiàn)連續(xù)10年實現(xiàn)正收益 （ 2012-2021年 ） 。 她注重信用風(fēng)險防范 ， 依托天弘基金固收團隊實現(xiàn) “ 零踩雷 ” 記錄 。 代表產(chǎn)品天弘永利債券B獲7次金牛獎 。

國富恒瑞債券A趙曉東， 香港大學(xué)MBA ， 現(xiàn)任國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān) ， 擁有26年證券從業(yè)經(jīng)驗及超15年公募基金管理經(jīng)驗 。 自2016年2月管理國富恒瑞債券A 。 其投資以債券為主 ， 輔以20%以內(nèi)股票增強收益 。 趙曉東擅長宏觀研判與券種輪動 ， 注重信用風(fēng)險防范 ， 任職產(chǎn)品獲證券時報明星基金獎等榮譽 。 他管理的多只基金 （ 如國富中小盤股票A ） 年化回報超10% ， 被市場稱為 “ 雙十 ” 基金經(jīng)理 。

易方達裕豐回報債券A張清華， 物理學(xué)碩士 ， 現(xiàn)任易方達基金副總經(jīng)理級高級管理人員 ， 擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2014年1月起管理易方達裕豐回報債券A ， 以大類資產(chǎn)配置為核心 ， 擅長股票 、 可轉(zhuǎn)債與債券的多策略輪動 ， 注重風(fēng)險調(diào)整后收益 。 其投資風(fēng)格偏向大盤成長股 ， 通過行業(yè)周期研判和左側(cè)布局 。張雅君， 經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 現(xiàn)任易方達基金多資產(chǎn)公募投資部總經(jīng)理 ， 從業(yè)超16年 。 2017年7月加入易方達裕豐回報債券A管理 ， 負責(zé)債券投資 ， 以高等級信用債和利率債波段操作為主 ， 信用風(fēng)險控制嚴格 ， 歷史 “ 零踩雷 ” 。 其債券配置分散 ， 久期調(diào)整靈活 （ 1-4年 ） ， 杠桿策略穩(wěn)健 ， 組合回撤控制優(yōu)異 （ 近三年最大回撤-4.22% ） 。兩人分工明確： 張清華主導(dǎo)宏觀配置與股票增強 ， 張雅君深耕債券底倉 ， 形成 “ 固收+ ” 策略的互補優(yōu)勢 。 憑借穩(wěn)健收益與風(fēng)險控制 ， 該基金多次獲金牛獎 。

華泰保興尊利債券A張挺， 經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 現(xiàn)任華泰保興基金固定收益投資總監(jiān) ， 擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2016年加入華泰保興基金 ， 2018年6月起管理華泰保興尊利債券A 。 其投資以絕對收益為導(dǎo)向 ， 通過高等級信用債和可轉(zhuǎn)債構(gòu)建底倉 ， 輔以銀行股等低估值權(quán)益資產(chǎn)增強收益 ， 注重風(fēng)險預(yù)算與回撤控制 ， 并代表產(chǎn)品多次斬獲金牛獎 。 他擅長左側(cè)布局 ， 以蒙特卡洛模型量化轉(zhuǎn)債估值 ， 偏好銀行 、 交運等大盤價值型轉(zhuǎn)債 ， 信用債零踩雷 。

匯添富雙享回報債券A丁巍， 金融學(xué)碩士 ， CPA ， 擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗 ， 現(xiàn)任匯添富基金養(yǎng)老金投資部投資經(jīng)理 。 她曾任職于萬家基金 、 海通證券資管 ， 2019年加入?yún)R添富 。 其投資以高等級信用債為核心 ， 擅長靈活運用杠桿與分散策略 ， 嚴控信用風(fēng)險 。宋鵬， 金融工程碩士 ， CFA ， 從業(yè)19年 ， 現(xiàn)任匯添富養(yǎng)老金投資部總監(jiān) 。 他曾在摩根大通 、 平安資管任職 ， 具備險資管理經(jīng)驗 ， 擅長宏觀配置與絕對收益策略 ， 以高等級信用債為底倉 ， 輔以利率債波段和股票增強 。

富國穩(wěn)健增強債券A/B俞曉斌， 富國基金固定收益投資副總監(jiān) ， 擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2012年加入富國基金 ， 2019年3月起管理富國穩(wěn)健增強債券A/B ， 其投資以票息為核心 ， 債券以高等級信用債為主 ， 股票倉位20%以內(nèi) ， 重倉銀行 、 家電等低估值板塊 ， 注重風(fēng)險控制 。 金牛獎得主 。

從基金公司內(nèi)部員工持有份額前50中篩選出機構(gòu)持有份額前10偏債基金， 明細如下。

（ 數(shù)據(jù)來源 ： Choice ）

這一榜單與前面 “從機構(gòu)持有份額前50中篩選出基金公司內(nèi)部員工持有份額前10偏債基金” 有8只是重合的， 它們分別是易方達穩(wěn)健收益?zhèn)疊 、 易方達裕祥回報債券A 、 易方達裕豐回報債券A 、 易方達增強回報債券A 、 天弘永利債券B 、 華泰保興尊利債券A 、 廣發(fā)聚鑫債券A和國富恒瑞債券A 。

以下是另外兩只偏債基金的基金經(jīng)理簡介 。

華夏希望債券A 華夏希望債券A吳彬， 金融碩士 ， 9年證券從業(yè)經(jīng)驗 ， 現(xiàn)任華夏基金固定收益投資經(jīng)理 。 2015年加入華夏基金 ， 歷任研究員 、 基金經(jīng)理助理 ， 2023年11月起管理本基金 。 擅長高等級信用債和利率債波段操作 。吳凡， 碩士 ， 7年證券從業(yè)經(jīng)驗 。 2017年加入華夏基金 ， 2022年起管理混合型基金 ， 2023年11月與吳彬共同管理本基金 。 其策略以信用債為底倉 ， 輔以股票增強 ， 持倉分散 （ 今年一季度前十股票占比2.95% ） 以控制波動風(fēng)險 。

華夏鼎利債券A何家琪， 應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)碩士 ， 擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗 ， 現(xiàn)任華夏基金固定收益部總監(jiān) 。 2012年加入華夏基金 ， 歷任研究員 、 基金經(jīng)理助理 ， 2016年11月起管理華夏鼎利債券A 。 其投資以債券為核心 ， 靈活配置可轉(zhuǎn)債及股票 （ 約20% ） ， 聚焦電子 、 半導(dǎo)體等高成長板塊 ， 調(diào)倉勝率較高 。 何家琪擅長宏觀研判與股債輪動 ， 長期業(yè)績位列同類前列 。

指數(shù)和基金梳理不構(gòu)成投資推薦 。 本文所有觀點和涉及到的基金不構(gòu)成投資建議 ， 只是我自己投資思考和實踐的一個真實記錄 ， 據(jù)此入市投資 ， 風(fēng)險自擔(dān)。

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