智東西
作者 ZeR0
編輯 漠影

智東西5月30日報道，5月29日，中國ICT基礎(chǔ)設(shè)施巨頭紫光股份正式遞表港交所。

根據(jù)IPO文件，紫光股份成立于1999年，注冊地址為北京市海淀區(qū)清華大學(xué)紫光大樓，是全球領(lǐng)先的數(shù)字化和人工智能（AI）解決方案提供商，提供ICT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，輔以先進(jìn)的云端智能平臺。

紫光股份設(shè)計并銷售多元化的ICT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，覆蓋整個數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)鍵產(chǎn)品包括「云-網(wǎng)-安-算-存-端」。

同時，該公司提供一站式數(shù)字化解決方案，整合云計算、大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)安全、智能聯(lián)接和邊緣計算，還在中國分銷全球知名品牌的ICT產(chǎn)品。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，紫光股份是中國第三大數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施提供商（市場份額為8.6%）、中國第二大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供商（市場份額為12.8%）、中國第二大計算及存儲基礎(chǔ)設(shè)施提供商（市場份額為7.7%）。

紫光股份自1999年11月起在深圳證交所上市，最新股價為24.03元/股，總市值687億元。

該公司在2016年5月完成對服務(wù)器大廠新華三的51%股權(quán)收購，2024年9月對新華三的持股上升至81%，余下19%由H3C Holdings Limited持有。

一、三年累計收入逾2303億，利潤超94億

紫光股份的前身為清華紫光股份有限公司，于1999年3月注冊成立為股份有限公司，由紫光集團、中國北方工業(yè)公司、中國電子器件工業(yè)總公司、冶金工業(yè)部鋼鐵研究總院及北京市密云縣工業(yè)開發(fā)區(qū)總公司共同創(chuàng)立。

該公司于2013年提出云服務(wù)戰(zhàn)略，2017年成立安全、云計算、大數(shù)據(jù)子公司，2020年成立云與智能事業(yè)群并發(fā)布「AI in All」技術(shù)戰(zhàn)略，2021年發(fā)布「云智原生」戰(zhàn)略，2023年發(fā)布百業(yè)靈犀大模型、800G CPO硅光數(shù)據(jù)中心交換機系列及800G LPO液冷數(shù)據(jù)中心交換機。

其產(chǎn)品和解決方案涵蓋ICT基礎(chǔ)設(shè)施、云與數(shù)據(jù)平臺及智能平臺，旨在實現(xiàn)彼此之間無縫集成，并在第三方環(huán)境中高效運行。

2022年、2023年、2024年，紫光股份的年收入分別為737.52億元、775.38億元、790.24億元，年內(nèi)利潤分別為37.42億元、36.85億元、19.82億元，研發(fā)開支分別為52.99億元、56.43億元、51.02億元。

▲2022年~2024年紫光股份營收、年內(nèi)利潤、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

其收入主要來自中國內(nèi)地及香港，占比超過96%。

從主營業(yè)務(wù)來看，智能計算及存儲收入占比最高，且呈增長趨勢。ICT產(chǎn)品分銷收入占比逐年下滑。

▲2022年~2024年紫光股份主營業(yè)務(wù)收入分布變化（智東西制圖）

從毛利率來看，智能聯(lián)接及安全業(yè)務(wù)的毛利率較高，去年達(dá)到42%。

同年年底，其流動資產(chǎn)總值為651億元，流動資產(chǎn)凈值為61億元，資產(chǎn)凈值為161億元。

二、中國服務(wù)器市場排名第二，提供全方位云服務(wù)

高性能ICT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品構(gòu)成了紫光股份解決方案的核心，為支持AI工作負(fù)載提供必要的算力、存儲及聯(lián)網(wǎng)功能。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，紫光股份在中國的x86及非x86服務(wù)器的市場份額，排名第二。

其x86服務(wù)器等核心產(chǎn)品的概約價格區(qū)間介于9萬元~590萬元之間，非x86服務(wù)器的概約價格區(qū)間介于130萬元~450萬元之間，視乎配置及性能而定。

全閃存存儲系統(tǒng)等核心產(chǎn)品的概約價格區(qū)間介于210萬元~1730萬元之間，分布式存儲系統(tǒng)的概約價格區(qū)間介于70萬元~280萬元之間。

AI智能計算交換機等核心產(chǎn)品的概約價格區(qū)間介于150萬元~750萬元之間，數(shù)據(jù)中心主交換機的概約價格區(qū)間介于30萬元~8600萬元之間。

邊界安全解決方案等核心產(chǎn)品的概約價格區(qū)間介于7萬元~3200萬元之間，應(yīng)用安全解決方案主交換機的概約價格區(qū)間介于20萬元~2700萬元之間。

同時，紫光股份提供全方位的云服務(wù)，包括公有云、私有云及混合云解決方案，分類為IaaS、PaaS及SaaS解決方案。

紫光股份還推出了智能云平臺紫鸞6.0，旨在提高AI的易用性及云平臺的智能性。

其智能平臺覆蓋AI訓(xùn)練、微調(diào)、推理及應(yīng)用開發(fā)的全生命周期，旨在讓AI開發(fā)及部署更具可及性，確保客戶能夠以輕量化方式高效部署先進(jìn)的AI解決方案。

截至2024年12月31日，紫光股份共有17242名員工，研發(fā)人員占比超過40%，擁有超過8000項授權(quán)專利、超過700項國際注冊專利及超過2100項重大軟件著作權(quán)，已參與制定超過500項標(biāo)準(zhǔn)，其中包括6項國際標(biāo)準(zhǔn)、超過100項國家標(biāo)準(zhǔn)、超過270項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、超過80項團體標(biāo)準(zhǔn)以及9項地方標(biāo)準(zhǔn)。

三、服務(wù)上萬家企業(yè)，GPU采購開銷最大

紫光股份的客戶主要位于中國，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、通訊、政府、金融、醫(yī)療、教育、交通、制造、公用事業(yè)、能源及建筑等行業(yè)領(lǐng)域。

從行業(yè)經(jīng)驗來看，紫光股份已為260多家2024年《財富世界500強》企業(yè)及400多家2024年《財富中國500強企業(yè)》提供服務(wù)，總計覆蓋10000多家企業(yè)，包括中國的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

該公司參與了我國四大通訊運營商骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)的建設(shè)，以及18個部級部門、26個省級地區(qū)以及200多個地級、市級和縣級地區(qū)的政務(wù)云開發(fā)工作，還參與了中國國家電子政務(wù)外網(wǎng)的建設(shè)。

此外，紫光股份已為超過4000家中國金融機構(gòu)、1500多家三級甲等醫(yī)院、100%的2024年中國百強醫(yī)院、100%的中國雙一流大學(xué)、超過1600家中國能源企業(yè)、90多家地鐵公司、200多個機場、20多個大型港口碼頭以及橫跨29個省份的高速公路提供服務(wù)。

2022年、2023年、2024年，其最大客戶銷售額的收入占比分別為6.5%、7.0%及8.7%，五大客戶的銷售額的收入占比分別為25.0%、27.7%及30.1%。

紫光股份的前五大客戶中，部分客戶同時也是其供應(yīng)商，包括客戶C╱供應(yīng)商H、客戶G╱供應(yīng)商I、客戶H。

紫光股份通過直銷及分銷商銷售產(chǎn)品及解決方案，直接銷售給需要定制和及時服務(wù)的客戶，并利用分銷商向其他客戶進(jìn)行銷售以提高效率。

近三年其大部分收入來自分銷網(wǎng)絡(luò)，占比近60%。

2022年、2023年、2024年，紫光股份最大供應(yīng)商的采購額占比分別為的8.4%、15.3%及13.6%，五大供應(yīng)商的采購額占比分別為34.9%、37.7%及36.0%。其中供應(yīng)商F是一家專注于GPU及AI計算的集團，過去兩年均為紫光股份第一大供應(yīng)商。

截至2024年12月31日，紫光股份擁有廣泛的國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)，在中國設(shè)有30多個代表處，在亞洲、歐洲、非洲和拉丁美洲等地區(qū)設(shè)立了數(shù)十家海外分支機構(gòu)，銷售及服務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)，與超過10000家分銷商建立了合作關(guān)系。

四、由紫光通信全資擁有，持有新華三81%的股份

截至最后實際可行日期，紫光股份由西藏紫光通信持有約28.00%，擁有4家子公司，持有新華三81%的股份。

西藏紫光通信由北京紫光通信全資擁有，北京紫光通信由新紫光集團全資擁有，而新紫光集團由北京智廣芯全資擁有。

新紫光集團的子公司包括紫光展銳、紫光國芯、紫光聯(lián)盛等。

西藏紫光通信及北京智廣芯分別于2016年5月及2022年7月訂立不競爭承諾，承諾只要仍保留對紫光股份的直接╱間接控制，就不得從事與紫光股份現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭的有關(guān)業(yè)務(wù)。

紫光股份的部分主要股東如下：

紫光股份與新紫光集團、紫光云技術(shù)、慧與等關(guān)聯(lián)人士訂立了若干交易。

紫光股份的主要子公司詳情如下：

2024年，紫光股份執(zhí)行董事及最高行政人員和非執(zhí)行董事薪酬如下：

結(jié)語：擴展能力業(yè)界領(lǐng)先，支持7萬張卡集群

AI發(fā)展對ICT基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高要求，包括算力、存儲、網(wǎng)絡(luò)、安全及能效的急劇增長。構(gòu)建高性能、高效能的ICT基礎(chǔ)設(shè)施已成為行業(yè)關(guān)鍵優(yōu)先事項。此外，異構(gòu)計算趨勢的興起，凸顯了ICT基礎(chǔ)設(shè)施提供商將多樣化計算資源整合為集成系統(tǒng)的必要性。

為此，紫光股份致力于通過「AI in All」 與「AI for All」戰(zhàn)略，提供多元化、高效能的ICT基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)字化解決方案。該公司專注于智能計算架構(gòu)的發(fā)展，戰(zhàn)略性布局聯(lián)接、算力、存儲和安全等核心領(lǐng)域。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，紫光股份在計算節(jié)點內(nèi)部實現(xiàn)高性能互連的「縱向擴展」與計算節(jié)點之間實現(xiàn)互連的「橫向擴展」能力均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

縱向擴展方面，該公司已研發(fā)并部署超級節(jié)點集群解決方案，可支持64卡高速互連集群，相比8卡GPU服務(wù)器互連建立的傳統(tǒng)群集，訓(xùn)練性能提升。

橫向擴展方面，其基于多元動態(tài)聯(lián)接架構(gòu)研發(fā)的網(wǎng)絡(luò)解決方案，有效應(yīng)對AI集群等高并發(fā)場景下的擁塞與流量調(diào)度挑戰(zhàn)，支持?jǐn)U展至70000張以上互連計算卡的集群，帶寬效率較傳統(tǒng)設(shè)計提升。

同時，紫光股份廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴大，使其能夠為世界各地的客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。