作者| 艾青山

　　編輯| 劉漁

　　端午節前夕，五芳齋曾宣布向部分股東免費贈送粽子禮盒。有意思的是，這則公告反而引發了不小爭議。

　　該公告發布后，五芳齋股價連續三日下跌，累計跌幅超過3%，市值蒸發近1.6億元。讓本不寬裕的五芳齋，又遭到了一次市值打擊。

　　5月27日晚間，五芳齋發布公告，決定向截至4月28日持股1000股（含）以上的股東贈送"豐年五芳"粽子禮盒，申領時間為5月28日8時至6月8日24時。

　　按五芳齋目前20元左右的股價計算，股東需持有約2萬元市值才能獲得這份禮品。根據電商平臺數據，該禮盒售價169.9元，包含20只粽子，重2公斤，有5種口味。

　　公告發布后，五芳齋投資者電話被打爆。工作人員表示接到大量股東咨詢申領事宜的電話，但對符合條件的股東數量，公司稱"正在統計，不便透露"。

　　股東對此次贈送行為看法不一。有人認為臨近端午節才開始申領是在清庫存，有人懷疑此舉是為轉移近期食品安全事件的注意力，還有人調侃"為了免費吃一盒粽子，要虧掉十幾盒粽子的錢"。

　　不過，這不是五芳齋第一次給股東送產品了。在2024年，五芳齋在上市兩周年時向符合同樣條件的股東贈送過中秋糕點禮盒。

　　通常來說，企業通過贈送產品來維護投資者關系，能增強股東對產品的認知，但效果有限且短暫，而考慮到五芳齋2024年粽子銷量減少了1.14萬噸，這次確實有清庫存可能性在。

　　五芳齋創立于1921年，2022年8月登陸上交所，發行價34.32元/股，上市首日漲44%。但五芳齋在上市后表現不佳，目前股價已跌破發行價，市值從峰值的60億元縮水至約40億元。

　　財報顯示，五芳齋2024年營收22.51億元，同比下滑14.57%，為上市后最低水平。凈利潤1.42億元，同比下滑14.24%。核心產品粽子表現更差，銷量4.3萬噸，同比下降20.92%，比2023年減少1.14萬噸。

　　2025年一季度，盡管營收同比增長17.24%至2.43億元，但公司仍虧損4523.49萬元。

　　自上市以來，五芳齋連續三年呈現只有第二季度盈利、其余季度虧損的格局，因為粽子銷售集中在端午節所在的第二季度。

　　為應對困境，五芳齋2024年關閉86家低效門店，新開137家各類門店，總數達476家。經銷商從714家減至662家。通過精細化運營，毛利率同比提升2.66個百分點，但仍未能扭轉營收下滑趨勢。

　　另外，在近期，五芳齋還卷入食品安全風波。5月初，有消費者稱在來伊份蜜棗粽中發現疑似帶血創可貼異物，涉事產品委托方為五芳齋。公司隨即成立工作組核查，并配合相關部門檢查。

　　除自產外，五芳齋還有委托加工業務。2024年，公司粽類產品自產占比83.57%，委外加工占比16.43%。委托加工模式增加了質量管控難度。

　　五芳齋董事長厲建平4月底表示，粽子作為日常方便食品的屬性正在增強，淡旺季界限日益減弱，公司將通過差異化品牌策略、多元化渠道布局和國際化探索來增強實力。

　　但顯然的是，粽子賽道容量有限，并且傳統配方的粽子其實與健康飲食觀點并不符合，五芳齋的基本盤在粽子上，但未來恐怕并不在粽子上。

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