2025年5月30日晚間，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）公開了其上市后的首份財報。

4月17日，霸王茶姬成功登陸納斯達(dá)克，股票代碼為CHA。5月30日，霸王茶姬公布上市后第一份財報，也是已上市茶飲企業(yè)中最先公布一季度財報的企業(yè)。在國內(nèi)茶飲市場競爭激烈、國際市場波動加劇的當(dāng)下，霸王茶姬保持了穩(wěn)健增長和戰(zhàn)略定力。

財報顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，其全球門店數(shù)達(dá)到6681家，季度總GMV達(dá)82.3億元，同比增長38%。本季度實(shí)現(xiàn)總凈收入33.9億元，同比增長35.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.77億元，同比增長13.8%；其小程序注冊會員用戶數(shù)突破1.9億，季度活躍用戶數(shù)達(dá)4490萬。

本季度，霸王茶姬加大在研發(fā)、IT服務(wù)和人才招募方面的投入，面向未來，全球化布局的持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化優(yōu)勢、用戶生態(tài)的良性發(fā)展將成為其三大戰(zhàn)略支柱。

01、GMV、凈收入同比增速均超35% 產(chǎn)品創(chuàng)新帶來用戶增長

對茶飲行業(yè)來說，第一季度往往為“淡季”，這個淡季里，霸王茶姬表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢：財報顯示，截至2025年3月31日的一季度，霸王茶姬GMV（商品交易額）和凈收入的同比增幅均超過35%。其中，季度總GMV達(dá)82.3億元，同比增長38%；季度總凈收入33.9億元，同比增長35.4%。

在GMV、凈收入穩(wěn)健增長的同時，霸王茶姬還保持了高于同業(yè)的利潤率。一季度，霸王茶姬的凈利潤為6.77億元，同比增長13.8%；凈利潤率為20%，與2024年全年凈利潤率20.3%基本持平，持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。

業(yè)績增長背后，是穩(wěn)健的擴(kuò)張節(jié)奏和對產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷追求。財報顯示，截至一季度末，霸王茶姬全球門店數(shù)達(dá)6681家，一個季度內(nèi)新增241家店，比去年同期增加了2598家店。其中，中國市場（含中國香港）門店6512家，海外門店169家。

在國內(nèi)茶飲企業(yè)中，霸王茶姬格外注重用戶的運(yùn)營。霸王茶姬在一季度新增了約1500萬名新會員——截至2025年3月31日，其小程序注冊會員數(shù)達(dá)1.924億，同比增長109.6%。季度活躍用戶數(shù)為4490萬名。

增長背后，霸王茶姬“聽勸”、“傾聽用戶聲音”獲得眾多用戶認(rèn)可。3月初，廣受好評的季節(jié)限定單品“醒時春山”回歸全國門店；3月下旬，霸王茶姬推出輕因系列產(chǎn)品，呼應(yīng)消費(fèi)者的細(xì)分需求。這不僅讓霸王茶姬獲得了老用戶的認(rèn)可，也吸引了咖啡因不耐受的新用戶下單。今年5月21日第六個“國際茶日”，霸王茶姬宣布全新茶友權(quán)益體系CHAGEE TOWN開啟內(nèi)測，預(yù)計邀請全國超52100名茶友參與測試，權(quán)益體系內(nèi)的LTC項(xiàng)目（Listening to Consumer，傾聽消費(fèi)者）項(xiàng)目也同時啟動，計劃在全國近百城啟動“CHAGEE茶話會”。

圖說：霸王茶姬通過茶話會等方式走進(jìn)用戶

02、海外市場增速顯著 探索更多本地化模式

海外業(yè)務(wù)拓展被視為茶飲企業(yè)新的增長點(diǎn)之一。霸王茶姬的全球化戰(zhàn)略起步早且布局謹(jǐn)慎。2017年成立，2018年霸王茶姬就設(shè)立了海外事業(yè)部。2019年，霸王茶姬在馬來西亞的首店開業(yè)，全球化征程正式起步。

在本次財報中，霸王茶姬首次披露了其海外市場的季度總GMV和各地區(qū)的門店分布情況。根據(jù)財報，本季度霸王茶姬海外市場總GMV達(dá)到1.78億元，同比增長85.3%。一季度，海外門店增加了13家。截至一季度末，霸王茶姬共有169家海外門店，其中157家分布在馬來西亞、10家分布在新加坡，2家位于泰國。

可以看出，東南亞市場是霸王茶姬海外開拓增速強(qiáng)勁的市場。財報之外，根據(jù)公開信息，4月11日，印度尼西亞霸王茶姬旗艦店開業(yè)。印尼是世界第四大人口大國，霸王茶姬在印尼的首家旗艦店位于首都雅加達(dá)，面積約170平方米。開業(yè)現(xiàn)場火爆，現(xiàn)場排起長隊(duì)。據(jù)了解，開業(yè)三日內(nèi)，這家旗艦店出杯數(shù)達(dá)1.1萬杯。

圖說：2025年1月，霸王茶姬在新加坡開設(shè)第二家旗艦型門店

作為海外布局的開端和重鎮(zhèn)，霸王茶姬在東南亞的拓展方式越具有本地化特色。今年1月，霸王茶姬在新加坡的商業(yè)綜合體VivoCity開設(shè)了第二家旗艦型門店，面積超過375平方米，店內(nèi)點(diǎn)綴的棕櫚樹和峇峇娘惹風(fēng)格（Peranakan）的商品，呼應(yīng)當(dāng)?shù)氐牡乩怼⑽幕厣?月份，霸王茶姬在馬來西亞與酒店業(yè)巨頭聯(lián)大集團(tuán)（Magma）達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方計劃在未來三年在馬來西亞新開300家門店。聯(lián)大集團(tuán)是一家上市公司，在馬來西亞管理多家高端酒店，其業(yè)務(wù)還包括度假區(qū)開發(fā)等。霸王茶姬的品牌勢能、消費(fèi)者口碑，結(jié)合聯(lián)大集團(tuán)深耕當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢，被認(rèn)為是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，有望為其在馬來西亞的業(yè)務(wù)拓展加速。

與東南亞市場不同，霸王茶姬北美市場的開拓經(jīng)歷了更長的準(zhǔn)備時間，步伐更加穩(wěn)健謹(jǐn)慎。今年5月11日，霸王茶姬北美首店正式開業(yè)，門店位于美國洛杉磯人氣商場Westfield Century City。據(jù)透露，北美首店開業(yè)當(dāng)天銷售杯數(shù)超過5000杯，其代表的與咖啡全然不同的生活方式，吸引了不少當(dāng)?shù)叵M(fèi)者到店消費(fèi)。

03、投資未來 持續(xù)加碼產(chǎn)品研發(fā)、IT服務(wù)、人才招募

面對新茶飲行業(yè)的激烈競爭，各家企業(yè)應(yīng)對方式各不相同。在外界看來，霸王茶姬清晰的延續(xù)了以“茶”為核心的策略。

財報中各項(xiàng)成本增加的緣由顯示了霸王茶姬投入的重點(diǎn)。其中，其一季度的“一般及行政費(fèi)用”為3.528億元，同比上漲62.1%，該項(xiàng)成本增加主要由于產(chǎn)品研發(fā)、用于提效的IT服務(wù)，以及擴(kuò)大人才招募。其中，用于產(chǎn)品研發(fā)的成本支出在本季度新增5360萬元。

以本季度上線的輕因系列產(chǎn)品為例。2025年3月21日，霸王茶姬首次在全國省會城市推出輕因系列新品，包括輕因·伯牙絕弦和輕因·伯牙鮮沏，同時在全國范圍內(nèi)上線“輕因?qū)^(qū)”，將青青糯山、白霧紅塵、琥珀光、七里香納入輕因?qū)^(qū)。5月23日，又在全國范圍上線了輕因·花田烏龍。輕因系列產(chǎn)品的推出，是為了滿足不同咖啡因耐受度的消費(fèi)者需求——以伯牙絕弦為例，相較于經(jīng)典版伯牙絕弦，一杯大杯、標(biāo)準(zhǔn)冰、標(biāo)準(zhǔn)糖的輕因·伯牙絕弦咖啡因含量約為53毫克，咖啡因直接下降了約50%。這背后，霸王茶姬使用了二氧化碳超臨界萃取的脫咖啡因技術(shù)：把茶葉中的咖啡因萃取分離出來，整個萃取過程不使用任何有機(jī)溶劑，在保證茶葉的純天然性和香氣基礎(chǔ)上，降低茶葉中的咖啡因含量。

在推動工藝、設(shè)備、流程改進(jìn)的同時，霸王茶姬也在創(chuàng)新性的給員工減負(fù)，同時提升效率和客戶滿意度。據(jù)了解，霸王茶姬自2023年底開始“夜?jié)嵱媱潯薄垂酒赣猛獍鼒F(tuán)隊(duì)，在門店在一天營業(yè)結(jié)束后，代替門店員工完成打烊工作，再由門店員工驗(yàn)收完成。截至2025年4月，“夜?jié)嵱媱潯币呀?jīng)覆蓋60個城市的1100多家門店，幫助1.6萬名門店員工實(shí)現(xiàn)“按時下班，順利開早”，顧客的訂單選擇也因此更少受到打烊時間影響，提高了用戶滿意度。