2016年，從我國明確提出打造“世界科技強國”的戰略目標開始，我們的科技強國之路就開始跨越技術發展、經貿重構和地緣政治影響的萬水千山。

這一路走來，無數創新身影勇立潮頭。許多新興產業實現了從零到一的跨越式發展，也有眾多具備真技術、高壁壘的企業成長為首屈一指的龍頭。在政策引導、資本賦能與產業升級等多重驅動下，科技產業儼然成為新經濟的核心增長引擎。

中國在變，世界也在變，身處當下甚至未來很長一段時間，港股市場因其得天獨厚的定位，或將成為科技創新企業上市地的又一選擇。恒生科技指數（指數代碼：HSTECH.HI）匯聚了港股科技龍頭，從基日（2014年12月31日）至今也已超過10年，十年長路見證了中國科技企業的蓬勃崛起。

今年以來，AI應用爆發再次引爆科技股行情，恒生科技也在本輪“科技牛”中凸顯了出眾彈性。5月20日，新能源巨頭寧德時代在香港聯交所上市，更預示著新興龍頭企業的持續落地，正從根本上推動港股市場開啟新一輪價值重估。

科技投資，追求超額為王

科技股投資的特征是高波動、高成長，投資者希望通過承受高波動來獲得一定的補償，即追求“超額為王”，也就是說期待科技股投資要高于大盤的收益。

事實上，由于科技產業的前沿性特點，市場不乏由部分概念爆發和主題炒作帶動的“曇花一現”行情。而真正識別產業機遇的科技股投資，更多的是捕捉長期成長趨勢，能夠產生復利疊加效應。

恒生科技指數是反映港股科技板塊創新活力與前沿動向的代表指數，常以高波動為市場所知，但不論從10年左右的長期維度回溯，還是以偏短周期的各個完整年度回溯；不論是以港股恒生指數為基準還是以A股滬深300指數為基準，恒生科技指數在大多時候都展現出明顯的收益優勢。

各主要指數近10年完整年度表現

數據來源：Wind，截至2024/12/31，指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資須謹慎。

盡管其短期波動屬性常引發市場熱議，但恒生科技指數仍然是當之無愧的港股新經濟龍頭的“風向標”。拉長時間維度審視，恒生科技指數所蘊含的高成長基因正展現出穿越周期的韌性。

截至今年5月26日，恒生科技指數自2014年12月31日基日以來累計漲幅達71.92%，相對恒生指數（同期漲幅為-0.93%）超額收益接近73%。而從基日以來的各完整年度看，除了少數年份確實出現了更大的波動，但10年中有7年，恒生科技指數都顯著跑贏A股與港股大盤基準。（數據來自wind，指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資須謹慎）

“以我為主”背景下的產業機會

二季度，在中美貿易摩擦急劇升降中，港股市場也經歷了較大的波動。向后看，在外部不確定性始終存在情況下，確定性機會更多來自“以我為主”邏輯，國內科技產業機會的爆發有望成為市場關鍵主線。

恒生科技指數聚焦科技創新主題，選樣空間為香港交易所主板上市的大中華公司股票，集結了30家市值最大的香港上市科技企業，其中有26家公司未在A股同步上市，而這些公司大多數為內地互聯網領軍企業。這也使恒生科技指數與A股其它科技指數形成顯著的差異化和互補性。

恒生科技指數在5月16日進行了最新一次成份股調整，以恒生一級行業劃分，目前指數行業分布中非必需性消費（55%）和資訊科技業（40%）占比最大，兼具了科技和消費雙重屬性；前十大權重股在指數權重中占比70%，主要包含互聯網科技、新能源汽車、新消費等新興產業領域龍頭公司，聚焦前沿領域與新興產業，科技創新特質突出。

恒生科技指數前十大權重股

數據來源：Wind，截至2025/05/27，以上個股數據僅供示意，不構成實際投資建議，市場有風險，投資須謹慎。

從政策面來看，資金環境與產業扶持兩方面或都將對恒科行情構成支持。

資金層面，今年5月，央行再次降準降息釋放長期資金，進一步降低產業融資成本，為高成長資產的估值彈性發揮打開空間。

產業層面，2025年政府工作報告明確“高水平科技自立自強”，政策資源向AI、半導體等領域傾斜，加上新能源汽車補貼等需求刺激政策，從供需兩端支持新興科技產業發展。

恒生科技指數恰恰深度參與AI產業鏈，其成份股公司廣泛分布在AI產業鏈的上中下游。隨著AI持續演進發展，產業機會或在不同環節間轉移或擴散，恒生科技指數將有望全面捕捉AI產業發展的紅利。

全球資本新焦點：恒科進入正循環

公開數據顯示，截至5月末，MSCI中國指數中，港股占比超80%，反映國際資本更加傾向通過港股配置中國資產的意向加強。

港股市場素來是聯通內地市場與全球市場的靈活溝渠，交易力量強大，資金持倉行為對于行情有關鍵性影響。根據Wind數據，截至4月30日，今年以來港股通累計凈流入6053億港元。

南向資金累計凈流入金額（啟動以來/億港元）

數據來源：Wind，國信證券，截至2025/04/30

橫向比較，放眼全球主要科技指數，恒生科技指數的“估值洼地”屬性相對突出，其市盈率僅為20.62倍，在科技類指數中確實相對少見。縱向比較，恒生科技指數當前估值處于近10年里10.32%的歷史較低分位，估值修復空間仍然充裕。

數據來源：Wind，截至2025/05/27，以上數據僅供示意，不構成實際投資建議，市場有風險，投資須謹慎。

更不容忽視的是近年來港股的離岸市場優勢和持續的制度優化。港股作為離岸市場，國際資本參與程度高，跨境資本流動更加便捷，有助于企業出海業務擴張。近年，港交所也推出一系列改革措施，比如開通“科技專線”等機制，降低科技企業上市門檻，鼓勵企業赴港上市。制度引導下，港股市場有望迎接更多優秀新興科技企業上市扎根，恒生科技指數有望納入更多潛在龍頭。

目前的大格局是中國要素溫和改善+海外要素承受階段性沖擊，在“以我為主”的未來圖景下，中國科技力量崛起將是長期故事，恒生科技指數也有望長期煥發生機。

6月3日起，長城恒生科技指數（QDII）（A類：024148；C類：024149）正式發行，緊密跟蹤恒生科技指數（HSTECH.HI），助力投資者一鍵投資中國科技企業領袖，高效布局港股科技核心資產。

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