都說大炮一響，黃金萬兩。在中國車市，則是變成了價格戰一打，黃金散萬兩。

日前，比亞迪針對王朝網、海洋網的22款智駕車型推出限時優惠，最高降幅達5.3萬元。例如，海豹（參數丨圖片）07 DM-i智駕版從15.58萬元降至10.28萬元，王朝網車型最低起售價降至6.38萬元。

在比亞迪的帶動下，國內汽車市場的促銷潮再度升溫。吉利銀河、上汽通用等品牌紛紛跟進，推出了各自的促銷活動。吉利銀河官方宣布推出新能源限時補貼價，多款車型價格進一步下探；上汽通用則針對旗下別克昂科威和別克君越推出了“一口價”政策，并提供了一系列購車優惠權益；上汽全新榮威i5疊加國補/省補后低至2.68萬元，榮威D7 DMH混動車型起售價5.98萬元，降幅達2萬元。

一時間，中國車市又恢復了2024年戰火紛飛的場景。

在此之前，業內已經預期下半年車市價格戰將卷土重來。主要原因是，生產成本正在下降。

下半年的價格戰表現形式不僅有降價，還有新車升級、調整車主權益等多元形式。

同時，價格戰加劇或令投資者更趨悲觀，因為他們預期股價最終需回歸基本面。2025年5月26日，港股汽車股全線下跌。截至收盤，比亞迪股份跌超8%，吉利汽車跌超9%，長城汽車跌超5%。新勢力方面，零跑汽車跌近8%，理想汽車、小鵬汽車、蔚來等跟跌。

A股市場汽車板塊同樣走弱，汽車整車概念午后持續走低。截至收盤，比亞迪跌近6%，賽力斯、上汽集團、廣汽集團、長城汽車等紛紛跟跌。在此之前多家車企股價刷新年內新高。

投資者擔憂行業利潤空間被壓縮。

整體利潤持續下滑

一直以來，汽車行業因為價格戰的原因，整體利潤遭受嚴重侵蝕。數據顯示，2024年前三季度，國內汽車行業收入微增3%，達到73593億元，利潤卻同比下滑1.2%，僅為3360億元，顯示出行業盈利狀況的不佳。與下游工業企業6.1%的平均利潤率相比，汽車行業4.6%的利潤率顯然處于劣勢。

2025年1-3月汽車行業利潤為947億元，同比下降6%；汽車行業利潤率3.9%，繼續處于下滑趨勢。

當前汽車行業正處于變革調整期，原有的市場規則被打破。現在市場被行業內最大盈利者主導。比如比亞迪2025年第一季度實現營業收入1703.6億元，同比增長36.35%；凈利潤為91.55億元，同比增長100.38%。同期，吉利汽車營收725億元，同比增加25%，凈利潤為56.7億元，同比增加264%。長城、廣汽則是分化明顯，凈利潤普遍處于下滑狀態。而新勢力品牌，除了理想汽車之外，依然深陷虧損泥潭。

可以說，除了幾個頭部的大型汽車集團，其他車企不得不面臨“要份額”與“要利潤”的艱難抉擇，走向了以價換量的經營模式。

從目前已知參與價格戰的品牌來看，比亞迪、吉利、上汽都是盈利的好手。這從上述數據就能看出來。正是因為他們盈利了，而且表現還不錯，才支撐起打價格戰的本錢。

價格戰能風云再起的另一個原因是，生產成本正在下降。舉例來說，電池級碳酸鋰目前價格為60900元/噸，而2024年最低價位7.15萬元/噸，為年內新低。機構普遍認為價格可能下探至5.5萬-6萬元/噸，主要受高庫存、供需雙弱及成本支撐坍塌影響。這為車企進一步開展價格戰留出了空間。

還有一個情況，電池新國標將要推出以及新能源補貼政策即將退坡，老舊產品需要快速清理庫存。

資本不看好是原因的

有媒體報道發現，隨著中國汽車市場打起“價格戰”，上游企業利潤空間持續壓縮至10%，賬期也長達120天。業內人士認為“價格戰”可能導致供應商陷入虧損和汽車質量安全問題。當一輛15萬元的新車在半年后貶值至10萬元，這不僅是對早期購車者的傷害，更是對整個產業價值體系的系統性破壞。

按照正常的市場邏輯，消費者換購車輛，必然是要升上一級，比如說緊湊級車型，換購車B級車型，轎車上級SUV，大眾品牌升級成豪華品牌，低配置升級高配置，幾十年來一直如此。

但是現在卻出現了一個反差，隨著市場供給的不斷豐富，新能源車型重新定義了車型，比如吉利銀河星耀8，5米長的車身，2米9多的軸距，放在以前，這可是妥妥的中大型級別，非豪華品牌售價一般在30萬以內，豪華品牌則是在30萬以上。但星耀8的官方指導價在12.8~16.58萬，價格帶直線下降。同樣的空間、更先進的智能化體驗、更多舒適配置的下放，更新潮的外觀內飾設計，怎么能讓消費者不動心呢？

從消費者的層面來看，這確實是一個好事。但是從整個行業發展來說，汽車產業并沒有得到高質量的升級——產銷規模不斷創新高，利潤率不斷創新低。當行業利潤長期低于工業企業的利潤，且看不到好轉的趨勢，資本自然對汽車股不看好。這是根本原因。

再加上長城汽車董事長魏建軍公開警示行業存在“高負債、惡性競爭”風險，稱部分車企可能面臨類似恒大的財務危機，矛頭直指純電車企虧損問題。

此言論無疑引發市場更加質疑行業可持續性。

百姓評車

從當前中國汽車行業的盈利結構來看，確實存在明顯的分化問題，反映出市場競爭加劇、轉型壓力集中釋放的階段性特征。

分化本質上是產業升級的必經階段，倒也不用太過焦慮。但需要警惕部分企業"恒大式"暴雷風險。