今年首批26只浮動費率基金正在陸續發行。

與其他主動偏股型基金的管理費都是1.2%不同，這些浮動費率基金把管理費的設置與基金業績表現掛鉤，投資者持有1年以上的基金，在贖回時如果賺錢，且收益率超過基金業績比較基準6%，管理費將上浮到1.5%。但是，如果贖回時收益率跑輸業績比較基準，且跑輸幅度超過-3%，那么將按0.6%收取管理費。

首批浮動率費基金進行管理費的改革，旨在倒逼基金業不再重復以比拼短期相對業績績排名為主的歪路和邪路，不要再盲目“博傻”，而應回歸到與中長期業績比較基準去相比的正路上，因此，它們值得關注和研究。

對于首批浮動費率基金，應該怎么選擇？

我們認為，核心在于考察基金經理的能力與經驗。基金經理是基金運作的靈魂，其投資框架的成熟度、策略的穩定性以及風險控制能力，直接決定了基金的長期表現。

并非所有基金經理都值得托付。需警惕兩類“雷區”：

一是，管理的老基金長期跑輸業績基準卻仍被委以重任的基金經理。這類情況可能源于基金公司投研資源不足或用人策略失誤，投資者需仔細查閱基金歷史報告，避免“新瓶裝舊酒”。

二是，任職僅一兩年或兩三年的新手基金經理。盡管年輕基金經理可能更具創新思維，但其投資框架未經完整牛熊周期驗證，策略穩定性存疑。正如醫生需經多年臨床經驗積累才能獨當一面，基金經理的投資能力同樣需要時間沉淀。

在首批26只浮動費率基金的擬任基金經理中，值得投資者重點考慮的也有兩類：

一類是有五年或更長良好歷史業績的中生代基金經理，如易方達的劉健維。劉健維管理的易方達科訊，最近1年、3年、5年都跑贏了業績比較基準，他任職期間的年化收益率超過11.2%。

二是基金經理任職經歷超過10年的資深基金經理，如招商基金的朱紅裕。朱紅裕不僅有公募基金的工作經驗，而且有私募基金、私募股權基金、銀行理財子公司的工作經歷，視野更加開闊。朱紅裕管理的招商核心競爭力成立于2022年4月，至今年的年化收益率超過12%。

投資者在選擇基金時，還需要考察各位基金經理的不同風格特征，關注他們的風格是適合自己：

• 均衡型風格基金通過分散配置消費、金融、醫藥等長周期賽道，實現穩健增值；
• 成長型風格基金則往往側重科技、新能源等高彈性賽道，適合風險偏好較高的投資者；
• 價值型風格主要通過挖掘低估值標的，在震蕩市中提供防御性。

費率機制的改革，是公募基金業回歸契約精神的重要一步，并有望帶來投資邏輯的轉變。傳統固定費率模式下，基金公司傾向于擴大規模以賺取管理費，而浮動費率基金則倒逼管理人回歸投研能力提升。

如果基金長期跑輸基準，管理費將大幅下降，這不僅影響公司收入，更可能引發投資者贖回，形成雙向約束。這種機制下，基金公司將更傾向于優化投研體系、控制回撤，而非短期沖規模。

圖片來源：招商證券

注：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。

市場有風險，投資需謹慎。