作者 |木北

編輯 |蔣波

在近期低迷的A股市場上，天津濱海能源發(fā)展股份有限公司（簡稱“濱海能源”，SZ：000695）是持續(xù)受到資金炒作的“大熱門”。

今日（6月3日）上午10：18，濱海能源直線拉升封至漲停，雖然在中午收盤前打開漲停，但下午兩點后又封住漲停直至收盤。最新股價15.90元/股，總市值32.1億元。

值得注意的是，這是濱海能源5月19日以來收獲的第七個漲停板。在此前的連續(xù)多個一字漲停后，股價有所震蕩調(diào)整，但目前仍在高位，資金炒作熱度還在。

華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，濱海能源此輪股價上漲與近期公司披露的一則重大消息有關。

4月30日，濱海能源發(fā)布停牌公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買旭陽集團有限公司（以下簡稱“旭陽集團”）等4家公司持有的旭陽化工化工有限公司（以下簡稱“旭陽化工”）100%股權并擬向35名投資者定增募資。5月19日，濱海能源復盤后就開啟連續(xù)漲停模式。

值得注意的是，旭陽集團的實控人為楊雪崗，旭陽化工也是楊雪崗旗下公司。楊雪崗是河北邢臺的知名富豪，在《2025胡潤全球富豪榜》上楊雪崗家族以115億財富位列榜單2295位。

這是一起典型的“左手倒右手”式資產(chǎn)重組。重組完成后，濱海能源將被注入上百億資產(chǎn)，是現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的11倍，同時公司業(yè)務將轉(zhuǎn)型為尼龍新材料生產(chǎn)為主，獲得新的講故事的題材和空間。

“蛇吞象”并購背后，百億富豪的資產(chǎn)大騰挪

濱海能源成立于1997年，目前主要從事鋰電池負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司法人是張英偉，前三大股東是旭陽控股有限公司（以下簡稱“旭陽控股”）、天津京津文化傳媒發(fā)展有限公司（以下簡稱“京津文化”）、方雪芳，持股比例分別為24.85%、5%、3.92%。

濱海能源本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為7.55元/股，雖然標的資產(chǎn)的最終交易價格尚未確定，但這是一場“蛇吞象”式并購，所以才會在資本市場引起這么大的反響。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，濱海能源總資產(chǎn)為13.27億元，而旭陽化工的總資產(chǎn)約為145.8億元，后者資產(chǎn)規(guī)模約為前者資產(chǎn)規(guī)模的11倍之多。

業(yè)績方面，2022年以來，濱海能源一直處于虧損狀態(tài)。2022年至2025年一季度，公司分別實現(xiàn)營收4.15億元、3.44億元、4.93億元、9595.71萬元；分別虧損1.02億元、1810.90萬元、2813.42萬元、984.95萬元。

相比之下，旭陽化工的業(yè)績亮眼的多。重組預案顯示，2023年至2025年一季度，旭陽化工的的營收分別達到92.76億元、103.11億元、24.12億元，凈利潤分別為3.48億元、2.38億元、2111.94萬元。

由此來看，此次業(yè)務重組的主要目的，還是為了挽救濱海能源難看的業(yè)績，同時將楊雪崗手中的化工資產(chǎn)弄上市。

楊雪崗1965年2月出生于河北邢臺，1985年7月畢業(yè)于河北水利電力學院水利工程建筑專業(yè)，分配到河北省邯鄲地區(qū)水利局東武仕水庫管理處，歷任技術員、工程師、辦公室主任，1988年升任河北省邯鄲地區(qū)水利局東武仕水庫管理處副處長，一直到1994年12月。

1995年，楊雪崗丟下“鐵飯碗”，下海創(chuàng)立了邢臺旭陽焦化有限公司，任董事長兼總經(jīng)理。2002年到北京創(chuàng)立集團總部，成立旭陽集團有限公司，任旭陽集團董事長兼總裁。有意思的是，在2005年2月至2007年4月間，楊雪崗還擔任了兩年的河北省邢臺縣人大常委會副主任。

經(jīng)過30年的創(chuàng)業(yè)，如今的旭陽集團已成為橫跨焦炭、化工、新材料、新能源、科技、數(shù)字、煤炭等業(yè)務的大型企業(yè)集團，擁有河北邢臺、定州、樂亭、滄州，山東鄆城、東明，山西孝義，內(nèi)蒙古呼和浩特、商都，江西萍鄉(xiāng)和印度尼西亞蘇拉威西等11個化工園區(qū)。2024年，旭陽集團銷售收入1086億元，位列中國企業(yè)500強（第241位），中國化工企業(yè)50強（第28位）。

華夏能源網(wǎng)注意到，楊雪崗和旭陽集團還在運作另一起上市公司并購案。3月31日，有著“中國氫能第一股”之稱的億華通（SH：688339）突然發(fā)布公告稱，擬以股份支付方式，并購定州旭陽氫能100%全部股權及資產(chǎn)，中國旭陽集團還配套約5.5億元認購億華通新增A股股份。

對億華通的并購如果順利完成，楊雪崗就將手中的氫能資產(chǎn)裝上市，并將拿下億華通A股和H股兩個資本平臺。

上市以來第四次，“轉(zhuǎn)型專業(yè)戶”要講新故事

值得一提的是，濱海能源此前已經(jīng)進行過多次資產(chǎn)重組，是典型的“重組專業(yè)戶”。

濱海能源早在1997年就完成上市，彼時主業(yè)為涂料及顏料業(yè)務。但業(yè)務發(fā)展不佳，公司連年虧損，2001年至2003年先后虧損2894萬元、7427萬元、2376萬元。

為解除退市危機，2003年，濱海能源首次資產(chǎn)重組。彼時，公司與原控股股東簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，置出涂料類資產(chǎn)，置入熱電類資產(chǎn)，并在2004年將公司名字由天津燈塔涂料股份有限公司更名為天津濱海能源發(fā)展股份有限公司，主營業(yè)務變成熱電聯(lián)產(chǎn)。

但熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務并未幫助濱海能源一飛沖天，2005年，濱海能源盈利3021萬元，之后便一路下滑，到2016年公司歸母凈利潤僅為388.3萬元。期間，濱海能源推出過第二次資產(chǎn)重組方案，但以失敗告終。

2014年，濱海能源公告稱，擬通過發(fā)行股份方式收購天津出版?zhèn)髅郊瘓F旗下9家出版社，但最終無果。雖然收購失敗，但2015年9月，天津出版?zhèn)髅郊瘓F控股子公司京津文化通過股權受讓獲得濱海能源25%股權，成為其控股股東，隨后京津文化推動濱海能源布局文化產(chǎn)業(yè)。

2017年，濱海能源第三次啟動資產(chǎn)重組，公司耗資1.33 億元收購海順印業(yè)51%股權。收購完成后，濱海能源將業(yè)務拓展至印刷行業(yè)，主營業(yè)務變?yōu)榘b及出版物印刷。

但轉(zhuǎn)型沒幾年，濱海能源再次陷入虧損。2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.35億元，同比下滑7.63%；虧損1651.40萬元，同比下滑223.89%。雖然有疫情等客觀因素影響，但當時的濱海能源已被投資者質(zhì)疑為“空殼公司”。

2022年，隨著旭陽控股成為濱海能源新的實控股東，楊雪崗成為濱海能源實控人，公司再次啟動轉(zhuǎn)型。

2023年3月，濱海能源向京津文化出售持有的海順印業(yè)51%股權，就此退出包裝印刷領域。同年10月，公司同包頭稀土高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會及土默特右旗人民政府簽署相關投資協(xié)議，開始進入新能源負極材料行業(yè)。

但隨著近年負極材料行業(yè)供過于求，濱海能源的業(yè)績毫無反轉(zhuǎn)跡象，連年虧損。于是，公司在今年開啟了第四次資產(chǎn)重組，也就是這次楊雪崗主導的“左手倒右手”式的資產(chǎn)大騰挪。

濱海能源10大股東持股情況

從具體業(yè)務看，濱海能源主營業(yè)務為鋰電池負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；而旭陽化工是以尼龍新材料生產(chǎn)為主的國家高新技術企業(yè)，產(chǎn)品主要涵蓋己內(nèi)酰胺、尼龍6、尼龍彈性體等，公司的己內(nèi)酰胺產(chǎn)能達75萬噸/年，2024年約占全球市場份額6.1%，位居全球第二位。

濱海能源稱，完成收購后，公司將新增尼龍新材料業(yè)務，形成“負極材料+尼龍新材料”雙主業(yè)并行發(fā)展的業(yè)務格局，有利于公司拓展業(yè)務版圖，打造第二增長曲線。

不過，到底這一次的轉(zhuǎn)型效果如何，仍有待時間檢驗。對業(yè)務眾多的旭陽集團來說，可注入的資產(chǎn)很多，將來可講的新故事也有很多。