國(guó)內(nèi)最大的海洋主題公園海昌海洋公園即將易主。

6月2日晚間，海昌海洋公園控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海昌海洋公園”）披露重大股權(quán)變動(dòng)公告，該公司擬以每股0.45港元向祥源星海旅游（開(kāi)曼）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“祥源開(kāi)曼”）發(fā)行51億股新股，總計(jì)約22.95億港元。

若本次交易能夠順利完成，祥源控股將間接持有海昌海洋公園38.60%股份，成為其新的控股股東，而俞發(fā)祥將成為海昌海洋公園的實(shí)際控制人。

據(jù)了解，俞發(fā)祥1971年生于浙江嵊州，近年在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。2017年、2019年，俞發(fā)祥分別拿下了祥源文旅、交建股份兩家A股上市公司。在2024年3月胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》中，俞發(fā)祥以135億元人民幣財(cái)富位列榜單1855位。

從資本布局看，俞發(fā)祥對(duì)文旅行業(yè)情有獨(dú)鐘。其旗下A股上市公司祥源文旅已整合張家界百龍?zhí)焯荨ⅫS龍洞、鳳凰古城、齊云山、碧峰峽、莽山、丹霞山等優(yōu)質(zhì)山岳型景區(qū)資源。而本次收購(gòu)海昌海洋公園或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大“祥源系”的文旅布局。

此外，若此番并購(gòu)成功，“祥源系”將首次擁有港股上市平臺(tái)，這或?yàn)橛岚l(fā)祥的資本運(yùn)作提供更廣闊的空間。

海昌海洋公園迎來(lái)“白衣騎士”？

海昌海洋公園與祥源文旅或?qū)⒊蔀橐患胰恕?/p>

近日，海昌海洋公園發(fā)布公告稱，公司已與祥源控股間接全資子公司祥源星海旅游（開(kāi)曼）有限公司簽訂股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，祥源控股以每股0.45港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)51億股新股，較公司6月2日收盤價(jià)0.84港元/股折讓約46.43%，總金額約22.95億港元。

公告顯示，若本次配售順利發(fā)行，祥源開(kāi)曼將持有公司51億股股份，相當(dāng)于海昌海洋公園經(jīng)配發(fā)及發(fā)行認(rèn)購(gòu)股份擴(kuò)大的已發(fā)行股本38.60%，而原控股股東澤倫控股有限公司持股比例將從47.29%降至29.04%，退居第二大股東。

值得關(guān)注的是，本次控制權(quán)變更并非祥源控股直接從原控股股東手中收購(gòu)股權(quán)，而是通過(guò)海昌海洋公園向祥源控股旗下公司發(fā)行新股的方式完成。因此，海昌海洋公園或?qū)@得22.95億港元的資金注入。

對(duì)此，海昌海洋公園指出，本次認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)若進(jìn)行，則將引入新的控股股東，將有效提供海昌海洋公園更多戰(zhàn)略發(fā)展資源，同時(shí)有助于補(bǔ)充公司管運(yùn)資金、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，并支持公司繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有項(xiàng)目的升級(jí)轉(zhuǎn)型，提升園區(qū)運(yùn)營(yíng)效率。

其實(shí)，海昌海洋公園控股權(quán)此番無(wú)奈轉(zhuǎn)讓，早有預(yù)兆。據(jù)了解，作為港交所首家主題公園運(yùn)營(yíng)商，海昌海洋公園在海洋主題公園領(lǐng)域擁有豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。自2017年以來(lái)，公司長(zhǎng)期保持著海洋生物資源亞洲保有量第一的地位，目前在全國(guó)范圍內(nèi)自持并運(yùn)營(yíng)著7個(gè)以“海昌”為品牌、以海洋為主題的大中型文旅項(xiàng)目。

然而，近年來(lái)業(yè)務(wù)復(fù)蘇慢于預(yù)期，加之此前密集的項(xiàng)目布局，使得公司經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)累積，最終陷入困境。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，海昌海洋公園歸母凈利潤(rùn)分別為-14.52億元、8.45億元、-13.96億元、-1.97億元、-7.40億元，5年合計(jì)虧損高達(dá)29.40億元。

資金面上，截至2024年底，海昌海洋公園的計(jì)息銀行及其他借款總額約為57.48億元，凈負(fù)債率達(dá)到329.4%，而上一年則為182.5%，流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)到29.53億元，年內(nèi)約有4.97億元銀行及其他借款到期未償還。

與此同時(shí)，海昌海洋公園的流動(dòng)資產(chǎn)已由2023年的27.18億元縮減為2024年的4.88億元，現(xiàn)金及銀行存款也從2023年的17.02億元大幅縮減為2024年的0.65億元。

2024年11月，海昌海洋公園公告稱，公司收到銀行的催收通知，貸款人與海昌海洋公園旗下一家子公司簽訂的貸款合同下的債務(wù)到期，該債務(wù)包括5000萬(wàn)元本金和約1380萬(wàn)元利息，要求子公司立即履行還款義務(wù)。

在此背景下，海昌海洋公園的創(chuàng)始人曲乃杰只能將這一國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的海洋公園品牌控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給“祥源系”。

俞發(fā)祥的文旅野心

海昌海洋公園易主一事，再次將“祥源系”創(chuàng)始人俞發(fā)祥推向臺(tái)前。

據(jù)了解，俞發(fā)祥出生于浙江嵊州，發(fā)跡于海南島。公司官網(wǎng)顯示，1992年，俞發(fā)祥在海南創(chuàng)立祥源控股的前身“海南偉翔裝修工程有限公司”，進(jìn)入裝修行業(yè)。隨后，他于1995年8月成立海南祥源實(shí)業(yè)有限公司，正式進(jìn)軍房地產(chǎn)領(lǐng)域，由此積累了人生的第一桶金。

此后，俞發(fā)祥將目光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。2001年，他通過(guò)旗下嵊州市祥源房產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，收購(gòu)了海德股份原第一及第六大股東持有的4071.96萬(wàn)股法人股，約占總股本26.93%，成為公司第一大股東。然而，入主海德股份不到一年，俞發(fā)祥便將所持股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓。

直到2017年，祥源控股以16.74億元收購(gòu)萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，從而間接持有萬(wàn)家文化29.72%的股權(quán)，俞發(fā)祥才真正擁有了第一家上市公司。隨后，該公司更名為祥源文旅。

2019年，祥源控股旗下的交建股份成功登陸上交所。至此，俞發(fā)祥實(shí)際控制的上市公司增至兩家。

在此過(guò)程中，俞發(fā)祥越發(fā)“鐘情”文旅產(chǎn)業(yè)。2022年，祥源文旅通過(guò)發(fā)行股份方式注入北京百龍綠色科技企業(yè)有限公司、鳳凰祥盛旅游發(fā)展有限公司、張家界黃龍洞旅游發(fā)展有限責(zé)任公司以及齊云山旅游股份有限公司等標(biāo)的，評(píng)估對(duì)價(jià)合計(jì)16.32億元。

其中，北京百龍綠色科技企業(yè)有限公司擁有百龍?zhí)焯菘毓蓹?quán)，該資產(chǎn)位于張家界武陵源景區(qū)，垂直高差335米，運(yùn)行高度326米，被稱為“世界上最高、運(yùn)行速度最快、載重量最大的電梯”。

此外，鳳凰祥盛旅游發(fā)展有限公司的核心資產(chǎn)，是鳳凰古城沱江河北門跳巖至沈從文墓地河段水上游線的經(jīng)營(yíng)權(quán)；齊云山旅游股份有限公司則從事道教四大名山之一齊云山的景區(qū)管理、客運(yùn)索道經(jīng)營(yíng)、餐飲服務(wù)等業(yè)務(wù)。

2023年，祥源文旅通過(guò)現(xiàn)金支付方式收購(gòu)雅安祥源碧峰峽旅游有限公司80%股權(quán)，對(duì)價(jià)5.3億元。收購(gòu)的核心資產(chǎn)包括景區(qū)內(nèi)的野生動(dòng)物世界、中國(guó)大熊貓保護(hù)研究中心碧峰峽基地門票、景區(qū)內(nèi)觀光車、電梯等交通、酒店餐飲及景區(qū)綜合配套設(shè)施。

2024年9月，祥源文旅旗下子公司通過(guò)現(xiàn)金支付方式收購(gòu)宜章莽山景區(qū)旅游開(kāi)發(fā)有限公司64%股權(quán)，對(duì)價(jià)3.1億元，疊加此前20%比例，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊境钟忻铰糜魏嫌?jì)84%股權(quán)。同月，祥源文旅中標(biāo)丹霞山景區(qū)5個(gè)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目，特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)為1.5億元。

同年12月，祥源文旅旗下子公司通過(guò)現(xiàn)金支付方式收購(gòu)臥龍中景信生態(tài)旅游開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)對(duì)價(jià)1.2億元，標(biāo)的公司主要運(yùn)營(yíng)臥龍大熊貓?jiān)飞駱?shù)坪基地。

截至當(dāng)前，俞發(fā)祥的“祥源系”已經(jīng)在全國(guó)14個(gè)省市布局40余個(gè)文旅項(xiàng)目，覆蓋世界遺產(chǎn)6處、國(guó)家5A級(jí)景區(qū)10處、4A級(jí)景區(qū)16處，包括安徽齊云山，湖南百龍?zhí)焯荨ⅫS龍洞、鳳凰古城，湖北武當(dāng)山，四川碧峰峽，山東嶗山，福建太姥山、崳山島，廣東丹霞山等目的地。

本次收購(gòu)海昌海洋公園或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大“祥源系”的文旅布局。作為文旅項(xiàng)目中專業(yè)化程度、綜合能力及服務(wù)水平要求極高的業(yè)態(tài)，主題公園的運(yùn)營(yíng)門檻相對(duì)較高。

而海昌海洋公園在近三十年的運(yùn)營(yíng)中，積累了深厚的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和稀缺資源。這些積淀將有效彌補(bǔ)“祥源系”在主題公園領(lǐng)域的能力短板。

“狂飆”的背后

不過(guò)，擬斥資22.95億港元入股海昌海洋公園的同時(shí)，俞發(fā)祥也面臨著不小的壓力。

2019年，即俞發(fā)祥入主祥源文旅的第三年，公司遭遇大幅虧損，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)為-8.53億元。盡管隨著文旅行業(yè)復(fù)蘇，公司在2023年成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.51億元。但進(jìn)入2024年后，增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)為1.47億元，同比小幅下滑3.14%。

此外，頻繁的收購(gòu)也讓祥源文旅的資金鏈逐漸吃緊。2022年末，祥源文旅還有6.58億元貨幣資金，但到了2024年末，其貨幣資金已降至2.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率也從19.46%上升至33.85%。

值得注意的是，實(shí)施高溢價(jià)收購(gòu)還直接推高了祥源文旅的商譽(yù)規(guī)模，致使該公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)加劇。2022年末，該公司商譽(yù)僅為3.29億元，但截至2024年末，祥源文旅商譽(yù)規(guī)模已達(dá)7.26億元。

由于部分早前收購(gòu)的公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。2022年至2024年，祥源文旅已累計(jì)計(jì)提近2800萬(wàn)元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

除了祥源文旅大手筆資本運(yùn)作外，俞發(fā)祥的交建股份也通過(guò)資本運(yùn)作謀求轉(zhuǎn)型。2023年8月，交建股份籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買無(wú)錫博達(dá)新能科技有限公司70%股權(quán)，同時(shí)向公司控股股東祥源控股、實(shí)際控制人發(fā)行股份募集配套資金。

但在2024年7月，交建股份轉(zhuǎn)型光伏領(lǐng)域計(jì)劃終止，其給出的理由則是受外部市場(chǎng)環(huán)境等客觀因素影響，無(wú)錫博達(dá)新能科技有限公司目標(biāo)市場(chǎng)的貿(mào)易保護(hù)政策尚未有最終結(jié)果，并購(gòu)事項(xiàng)較籌劃之初已經(jīng)發(fā)生較大變化。

2025年1月，交建股份再度披露對(duì)外投資計(jì)劃，計(jì)劃與上海埃塞企業(yè)管理中心（有限合伙）計(jì)劃共同出資設(shè)立合資公司，聚焦埃塞俄比亞的咖啡豆進(jìn)口銷售及深加工業(yè)務(wù)。其中，交建股份認(rèn)繳出資8000萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的80%。

交建股份近年業(yè)績(jī)也持續(xù)承壓。2022年至2024年，該公司營(yíng)業(yè)總收入分別為64.99億元，48.13億元，41.73億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.82億元、1.74億元，1.30億元，營(yíng)收、凈利連續(xù)兩年下滑。

兩家上市公司增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩的同時(shí)，俞發(fā)祥自身也面臨壓力。2024年12月，他因作為祥源文旅實(shí)際控制人期間，其關(guān)聯(lián)方存在非經(jīng)營(yíng)性資金占用問(wèn)題，被浙江證監(jiān)局處以300萬(wàn)元罰款。

此外，俞發(fā)祥的股份質(zhì)押情況也值得關(guān)注。據(jù)交建股份2025年1月3日披露，俞發(fā)祥個(gè)人持股質(zhì)押率高達(dá)78.96%；其控制的祥源控股質(zhì)押率為64.41%；二者作為一致行動(dòng)人的合并質(zhì)押率也達(dá)60.82%。

拿下海昌海洋公園，俞發(fā)祥的文旅拼圖看似愈加完整。然而，面對(duì)海昌海洋公園沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)、自身旗下公司增長(zhǎng)放緩、資金鏈承壓以及高企的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，這次資本運(yùn)作能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，仍是擺在俞發(fā)祥面前的一道嚴(yán)峻考題。