萬泰生物宣布首個國產九價HPV疫苗“馨可寧9”獲批上市，這意味著公司經營承壓的局面或迎來改變。而身為萬泰生物的實控人，鐘睒睒顯然是非常樂意看到萬泰生物能夠靠九價HPV疫苗“馨可寧9”對沖二價HPV疫苗“馨可寧”因集采和競爭帶來的業績下滑。

萬泰生物收獲了首個國產九價HPV疫苗。

6月4日，萬泰生物宣布公司申報的九價HPV疫苗“馨可寧9”獲批上市，打破了國內九價HPV疫苗領域的“空白”，也宣告了公司將與默沙東將就九價HPV疫苗展開進一步“爭奪”。

回顧近年，萬泰生物業績波動較大。憑借二價HPV疫苗“馨可寧”，公司一度于2020年至2022年展現出良好成長性；此后，在默沙東九價HPV疫苗“擴齡”以及國內HPV疫苗不斷降價的影響下，公司營收大幅下滑并陷入虧損。現如今，伴隨著“馨可寧9”到來，對于萬泰生物而言可謂是看到了經營層面的曙光。

值得一提的是，作為萬泰生物實控人的鐘睒睒也有望借此松“一口氣”。

事實上，自2024年以來，鐘睒睒似乎一直被輿論纏身，其核心資產農夫山泉的經營也在一定程度上受到波及，個人財富也有所縮水。目前，鐘睒睒對市值九百余億的萬泰生物直接和間接握有超七成股權，倘若未來公司能夠依托“馨可寧9”獲得市場重新認可，那么其有望借此獲得更多資產增值。

首個國產九價HPV疫苗“花落”萬泰生物

萬泰生物等來了九價HPV疫苗“馨可寧9”的上市。

6月4日，萬泰生物發布公告稱，公司全資子公司廈門萬泰滄海生物技術有限公司申報的九價HPV疫苗（大腸埃希菌）（商品名稱：馨可寧9）獲批上市，且通過九價HPV疫苗上市前的首次藥品GMP符合性檢查。

資料顯示，本次獲批的“馨可寧9”是首個國產九價HPV疫苗。萬泰生物在公告中表示，該產品可以覆蓋七種高危型和兩種低危型HPV病毒，適用于9到45歲的女性，其中9-17歲可采用二劑次接種程序，18-45歲采用三劑次接種程序。

據了解，萬泰生物對于“馨可寧9”的“備戰”已耗費諸多時間。早在2007年，公司便聯合廈門大學、翔安創新實驗室夏寧邵團隊聯合研制九價HPV疫苗；此后在2015年至2024年，九價HPV疫苗又歷經了申請臨床試驗到Ⅲ期臨床試驗揭盲，并于2024年8月獲得NMPA（國家藥品監督管理局）受理上市申請。

根據公告，截至到2025年5月，萬泰生物對九價HPV疫苗研發投入累計約10億元。公司表示，九價HPV疫苗上市許可申請獲得批準，將有利于HPV疫苗推廣和使用，豐富公司產品線，進一步增強公司核心競爭力。

值得一提的是，“馨可寧9”的問世一方面意味著萬泰生物在國產九價HPV疫苗領域拔得頭籌，另一方面也預示著其將直接與默沙東“打響”九價HPV疫苗的市場“爭奪戰”。

此前，全球范圍內僅有一款九價HPV疫苗上市，即默沙東的“佳達修9”。據悉，“佳達修9”于2018年在中國獲批，同樣適用于9到45歲女性。截至2024年底，中國已經有超3300萬適齡女性完成了“佳達修9”的接種。

《柳葉刀·感染病學》發表的頭對頭研究結果表明，國產九價苗總體不良反應發生率與進口組相當，安全性良好。因此，就產品質量而言，“馨可寧9”與“佳達修9”或不相上下。

此番情形下，外界也對于“馨可寧9”與“佳達修9”的性價比更為關注。約苗網數據顯示，預約“佳達修9”的價格約為1300元/針，而15歲至45歲年齡段全程三針接種需要近4000元。

目前，萬泰生物未就“馨可寧9”的定價予以告知。但據業內人士分析，同等效果下，國產的定價通常為進口的50%至70%，故其定價預計在700元/針至800元/針。

“馨可寧9”是“救命稻草”？

近年來，萬泰生物的基本面經歷了大起大落。

統計顯示，萬泰生物在2020年4月底發行之初市值僅為38億元，2021年8月時公司市值最高曾超越1800億元。憑借著強勁的二級市場漲幅，公司也借此贏得了白馬醫企的稱號。

與此同時，萬泰生物的業績也經歷了爆發。2020年至2022年，公司營收自23.54億元增長至111.9億元，扣非凈利潤從6.17億元增長至45.14億元；而在上市前的2019年，公司分別取得營收11.84億元，扣非凈利潤1.651億元。

從盈利來源來看，2019年萬泰生物的主力業務仍是診斷試劑居多，但從2020年開始，公司的業務“大頭”逐漸轉向疫苗。

在這背后，除了“乘上”國內疫苗需求井噴的東風外，二價HPV疫苗“馨可寧”為萬泰生物貢獻了眾多。

據悉，“馨可寧”在2019年獲得國家藥品監督管理局批準上市并獲得藥品注冊批件，獲批年齡段為9歲到45歲女性，2020年4月首次獲得批簽發9萬支。

此后，“馨可寧”又在獲批上市后的首個完整銷售年度2021年完成超30億元銷售額，并在2022年進一步取得超80億元。

然而，正當萬泰生物的二價HPV疫苗風光無限之際，“危險”也悄然而至。2022年8月底，默沙東宣布九價HPV疫苗“佳達修9”的新適應證已獲得國家藥品監督管理局批準，同樣可用于9歲至45歲適齡女性接種，而在此之前，這款產品的適齡范圍為16-26周歲女性。

從性能上看，九價HPV疫苗本就相較二價HPV疫苗對病毒種類有更廣的覆蓋度，再伴隨著“擴齡”，使得“佳達修9”對消費者的吸引力進一步提升。

最終，默沙東搶走了一批原本屬于萬泰生物產品的市場份額。僅在2023年上半年，默沙東便實現疫苗銷售收入同比超五成增長。

另一邊，2022年3月沃森生物的二價HPV疫苗“沃惠澤”也獲批上市。此外，在集采以及市場份額競爭激烈等因素多重作用下，二價HPV疫苗價格持續降低。

具體來看，在默沙東九價疫苗擴齡前2022年5月，沃森生物、萬泰生物分別以246元/支、329元/支中標價完成南京市二價HPV疫苗采購。2024年，沃森生物二價HPV疫苗采購價格降至27.5元/支，萬泰生物二價HPV疫苗最低中標價格為63元/支。

此番情形下，萬泰生物的業績也較2022年萎縮明顯。2024年，公司取得營收22.45億元，同比下降59.25%，扣非凈利潤虧損1.864億元；2025年一季度，公司繼續延續虧損。

那么，現如今身為首個國產九價HPV疫苗的“馨可寧9”會成為萬泰生物的“救命稻草”嗎？

從體量上看，“馨可寧9”或有助于萬泰生物重振營收。國投證券曾在2025年5月做出推測，參考Frost & Sullivan的報告假設國內HPV疫苗在適齡女性中可達到50%以上的累計接種滲透率，預計公司九價HPV疫苗可達到228億元的銷售峰值。

另一方面看，今年2月4日，默沙東宣布將暫停向中國市場供應HPV疫苗，暫停將至少持續至2025年年中，原因是中國市場對HPV疫苗需求疲弱。而這一時段又恰逢“馨可寧9”上市，因此這對于萬泰生物而言或是一個爭奪市場份額的機會。

鐘睒睒的資本版圖

萬泰生物背后的實控人是首富鐘睒睒。

穿透股權顯示，截至2025年一季度末，鐘睒睒直接持股萬泰生物2.24億股，其麾下全資持有的養生堂則是公司第一大股東，手握7.06億股。兩者持有9.3億股，比例占總股本約73.5%。

而身為萬泰生物實控人的鐘睒睒，現在似乎遇到了一些煩惱。

據2025年胡潤全球富豪榜，截至1月15日，鐘睒睒握有4050億元財富值，排名第24位，下降了3位。

再縱觀2024年以來，鐘睒睒便陷入輿論“漩渦”，而作為鐘睒睒核心資產的農夫山泉也遭遇了股價和經營雙向承壓。

統計顯示，2024年農夫山泉下跌23.86%，2025年至今公司股價反彈超接近20%，恢復至2024年6月下旬左右的位置。

根據財報，2024年農夫山泉實現營收428.96億元，同比增長0.5%，凈利潤121.23億元，同比增加0.4%。而回顧2023年，當年公司總收益為426.67億元，同比增長28.4%；凈利潤為120.79億元，同比增長42.2%。對比之下，營收和凈利增速均大幅放緩的態勢明顯。

拆分來看，2024年農夫山泉通過包裝飲用水產品取得的收益為159.52億元，較2023年同期下降21.3%。在這背后，除了各種風波導致的品牌形象受損之外，還有公司所推出的純凈水新品低價促銷緣由所致。

目前，在形象沖擊以及策略調整的共同作用下，農夫山泉或需要一定的時間來恢復元氣。此時，萬泰生物之于鐘睒睒而言可謂十分重要。

縱觀鐘睒睒的資本版圖，其雖然覆蓋了創新藥、金融、養殖、保健品在內的多個領域，但就上市公司資產層面，其也僅有農夫山泉和萬泰生物。

按照萬泰生物6月6日72.48元/股的收盤價計算，公司總市值約為917億元，而鐘睒睒直接或間接持有的股份市值約為674億元，相當于其1月份財富值的17%，體量不可謂小。

往后看，假如萬泰生物能夠借助國產九價HPV疫苗做出業績并得到資本市場認可，或能在一定程度上緩解鐘晱晱的焦慮。

責任編輯丨陳斌