文|儲燕 出品|天下財道

一則高管變更公告，把招商基金拉回市場的關注之中。

（來源：公開報道）

近期，招商基金發布公告，總經理徐勇“因個人原因”離任。據悉，其2022年6月進入招商基金，擔任黨委副書記、董事職務，7月便開始擔任總經理，此次離任屬于屆滿未連任。

徐勇離任后，由鐘文岳擔任招商基金的新任總經理。值得一提的是，對于招商基金來說，鐘文岳屬于“老人”，其早在2015年6月至2023年6月期間，就曾擔任公司常務副總經理、財務負責人等重要職務。

（來源：公司公告）

除此之外，2025年5月30日，招商基金同時任命了三位首席（副總經理級），分別是王景、朱紅裕和陳方元。

高層頻頻更換的背后，是招商基金經理“大換血”，新人扎堆、新基金發行困難、權益產品規模下滑等諸多問題。

與此同時，公募面臨的政策環境和競爭態勢，都發生了很大變化。在新形勢下，鐘文岳將如何帶領招商基金打個“翻身仗”？

權益軟肋

招商基金全稱是招商基金管理有限公司，成立于2002年12月，曾是中國第一家中外合資基金管理公司，總部設在深圳。

成立之后相當長的時期內，招商基金的股權幾經變更。

成立之初，招商證券持有40%的股權，荷蘭國際集團（ING Asset Management B.V.）持有30%的股權，中國電力財務公司、華能財務公司、中遠財務公司各持有10%的股權。

5年后，2007年5月，招商銀行受讓一眾小股東的股權，一躍成為第一大股東，持股33.4%；招商證券和荷蘭國際集團各持有33.3%的股權。

又過了5年，2012年荷蘭國際集團退出，招商銀行和招商證券分別持有招商基金55%和45%的股權，形成了當前的股權結構。

招商基金管理規模總體表現不錯，在今年一季度末，成功突破9000億元大關。

但從產品結構上看，招商基金也面臨著“固收強，權益弱”的特征，這與公司此前所追求的目標，以及管理層長期以來大力倡導的方向，還有不小的差距。

據報道，前任總經理徐勇上任時曾表示，未來要以良好業績將主動投資方面的優勢變成新“標簽”。

但事與愿違，其在任期間，權益類產品（包含股票型、混合型），尤其是混合型產品縮水近六成。

管理層一再大力提倡提升權益類基金占比

（來源：公開報道）

（來源：公開報道）

管理層對于頭部公募的期待，當然包含招商基金公司。數據顯示，其公募管理規模目前位列全市場第九名。

但同花順iFinD顯示，截至今年一季度末，招商基金權益類產品，包含股票型、混合型，管理規模合計約1847億元，占公司所有產品的比例不足20%。

（來源：同花順iFinD）

回看歷史，徐勇在任期間，招商基金權益類產品規模進一步萎縮。規模從2022年二季度末的2596億元，降至了如今的1847億元，縮水750億元，降幅近三成。

尤其值得關注的是，最能體現招商基金管理能力的混合型產品，管理規模自1186億元降至了527億元，縮水56%。

不過，這也不能全都歸咎于徐勇，因為在其任職之前，招商基金混合型產品就已顯出頹勢，管理規模自2021年末達到高峰1300億元之后，便呈現出一路下滑趨勢，至今仍未有轉機。

（來源：同花順iFinD）

業績下滑

規模縮水的背后，一般與業績下滑、投資者“用腳投票”有關。

據Wind數據顯示，截至2025年5月底，招商基金旗下共有105只股票型基金（僅統計初始基金），其中44只自成立以來處于虧損狀態，虧損幅度超過30%的有18只；有顯示收益的混合型基金共93只，其中26只成立至今收益率為負，15只產品虧損幅度超過30%。

招商基金旗下有兩只虧損金額較大的基金，引起外界較多關注。

一只是招商國證生物醫藥指數(LOF)A/C，其5年來凈值走勢下滑明顯，虧損近52%。

（來源：天天基金網）

（來源：天天基金網）

這樣的表現令投資人很無奈。在天天基金吧里，抱怨聲此起彼伏。

另一只是招商中證白酒指數(LOF)A/C，也沒好到哪里去，近3年幾乎在各個時期的排名表現都不佳。

（來源：天天基金網）

（來源：天天基金網）

招商基金旗下權益產品業績不佳的特征，以及與公司坐收的管理費之間的巨大反差，也引起媒體的關注。

（來源：公開報道）

《天下財道》就此向招商基金進行求證，詢問公司方面對此的態度，以及對于其它諸多問題的看法，但公司方面保持緘默。

不過，從趨勢上看，即使在公募基金“旱澇保收”的行業現狀下，招商基金的盈利情況，這兩年也已逐漸下滑。

查詢招商銀行年報，招商基金2022年-2024年凈利潤分別為18.13億元、17.53億元、16.5億元。

（來源：公司公告）

（來源：公司公告）

實際上，基金費率改革是管理層堅定不移推進的大方向，招商基金未來將面臨更大的挑戰。

不久前，監管部門發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，圍繞產品發行、投資運作、考核機制等基金管理全鏈條出臺一系列改革舉措，督促行業實現從重規模向重投資者回報方向轉型。

方案進一步提出浮動費率機制，基金權益類產品的業績表現，將更直接影響到基金公司的管理費用。

（來源：監管部門官網）

（來源：監管部門官網）

人才流失

基金經理的頻繁流動，是招商基金近一兩年的又一個顯著特征。

同花順iFinD顯示，招商基金目前各類產品基金經理共計93名，但近一年新聘基金經理的數量就達到了26名，占比近三成。

（來源：同花順iFinD）

伴隨著大批新人進入的另一面，是招商基金人才的流失很嚴重。

同花順iFinD顯示，近一年以來，招商基金已有包括馬龍、賈成東、蘇燕青、王巖等知名基金經理在內的8 名基金經理離職。

（來源：同花順iFinD）

也許，這也可以理解為“吐故納新”。只是，離任者中不乏引人注目的佼佼者。

今年4月，招商基金“固收一哥”馬龍清倉式離任，曾一度得到市場較大關注。據悉，馬龍擅長中長期純債基金和混合債券型產品，曾獲得金牛獎、金基金獎、明星基金獎以及晨星獎等多項行業獎項。

招商基金權益類產品方面，人才也同樣在流失。

除王巖、蘇燕青、吳昊這些在招商基金已經任職10多年的老將之外，賈成東這樣的績優基金經理也離任了。

賈成東的代表作是招商優質成長、招商行業精選兩只基金，其任職期間回報分別達到了140%、192%。

（來源：天天基金網）

（來源：天天基金網）

對于老將紛紛出走，有一種說法是，和招商基金“重固收輕權益”的態度有關。

（來源：公開報道）

基金經理“大換血”的情況下，招商基金目前管理年限在3年以內的基金經理占比達到近4成。

人才變動之外，招商基金這幾年新基金的發行也不順利。

同花順iFinD顯示，2021年是招商基金年度發行新產品的高峰，發行數量達到了52只，此后無論是數量還是規模，都呈現出較大的下滑趨勢。

2025年至今已過將近一半，招商基金發行規模僅有約85億元，不足2024年全年的三成。

（來源：同花順iFinD）

此外，招商基金年內已發布旗下4只基金可能觸發合同終止情形的提示性公告。部分投資者的權益亟待得到保障。

（來源：公司公告）

盡管如此，招商基金也有一些自身的優勢。比如，強大的股東背景，專業的投研團隊，創新的投研架構等等。此外，在養老金融業務方面，公司也有一些特長。

但是眼下，招商基金需要面對權益產品縮水、新基金發行困難、基金經理新老交替等眾多考驗。有著基金行業背景的鐘文岳回歸，有助于招商基金迎難而上嗎？《天下財道》將持續關注。

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