萬科是一個信號，表明房地產企業尚未度過危險期。

不少朋友留意到，最近王石發言，表示希望重出江湖為萬科做點事。作為萬科創始人，一位74歲的老人，面對萬科當前的債務危機，心情想必十分復雜。一方面心有不甘，另一方面，他認為憑借自身經驗，或許能在萬科管理團隊應對危機時提供幫助。然而，對于一位74歲老人能否重回萬科，以及即便回去能起到多大作用，恐怕不能寄予過高期望，畢竟個人力量難以抗衡時代趨勢。

萬科當前現狀

我們先看看萬科目前的處境，再探討整個房地產行業的狀況，就能明白萬科確實是個信號，房地產企業仍深陷危機。

據克爾瑞統計數據，到2024年年底，萬科需償還利息的有息負債達3600多億。盡管2024年萬科四處籌措資金償還了不少債務，但債務規模相較于2023年年底仍增長了12.9%。其中，2025年年底前需償還的短期債務規模約1583億，占整個債務規模的43.8%。由此可見，2025年年底這一年，萬科將迎來新一輪償債高峰，一年內需償還高達1500多億的債務。

對于房地產企業償債而言，除國家商業銀行可能給予新的貸款支持外，最終還是要靠企業自身賣房創造現金流來解決問題，畢竟創造的現金流才是新收入和利潤的增量。從銀行獲取資金，某種程度上只是飲鴆止渴，因為即便利息再低，也總歸要償還。

看看2025年一季度萬科的經營情況，據其公開的2025年一季報，一季度營業收入約380億。與2023年一季度相比減少約38%，與2024年一季度相比同樣減少約38%。2025年，萬科面臨的債務比2024年增加，償債壓力增大，然而一季度過去，其營業收入卻大幅下降。

為應對接踵而至的還債壓力，截至2025年5月底，萬科控股股東深圳地鐵集團已為其提供了約120億資金支持，且這筆借款利率約為2.34%。要知道，當前一年期、三年期、五年期貸款基準利率均高于此，這意味著深圳地鐵集團不僅為萬科輸血，還降低了其資金成本，這或許就是當年萬科將股份轉讓給深圳地鐵集團背后的用意。但顯然，120億資金面對1500多億的一年期償債規模，只是杯水車薪。

房地產行業整體現狀

萬科只是冰山一角，通過它可洞察整個房地產行業態勢。

據克爾瑞數據，2024年房地產企業到期債務規模為4828億，2025年這一數字增至5257億，表明除萬科外，整個房地產行業2025年到期債務比2024年明顯增加，債務負擔并未減輕。

再看中冶研究院數據，2025年1 - 5月，全國前100個房地產企業的銷售金額約14436億，與去年同期相比減少10.8%，這意味著房地產企業創造現金流的能力進一步萎縮。

其中，排名前十的房地產企業銷售收入同比減少9.5%，相對好一些；而排名50 - 100位的企業，1 - 5月銷售收入同比降幅達15.6%以上。這表明以萬科為代表的頭部房地產企業，相對排名靠后的企業狀況已算不錯，但就全國房地產企業整體而言，債務與創造現金流的銷售能力對比之下，2025年房地產企業仍未度過危險期。