老牌藥企哈藥股份（600664.SH）2024年年報顯示，公司實現營收161.76億元，同比增長4.65%；凈利潤6.29億元，同比增長59.1%。值得注意的是，公司連續七年未分紅引爭議。

此前，哈藥股份旗下產品“山楂雞內金益生菌咀嚼片”因宣傳功效被媒體質疑，公司雖已回應澄清，但產品生產廠家的不統一進一步引發討論。有用戶訂單顯示上述產品由安徽哈博藥業有限公司（以下簡稱“安徽哈博藥業”）生產，而哈藥集團制藥六廠（以下簡稱“哈藥六廠”）自營旗艦店則標注自身為生產企業。客服解釋稱，部分產品采用代工模式，但配方、原料及標準均由哈藥指定。更關鍵的是，上述兩版本產品營養成分占比差異顯著。以蛋白質含量為例，安徽哈博藥業生產的產品蛋白質NRV比哈藥流暢高四個百分點。

業績增長顯著但分紅缺失

2024年年報顯示，哈藥股份實現營收161.76億元，同比增長4.65%；歸母凈利潤6.29億元，同比大增59.10%；扣非凈利潤5.86億元，同比增長80.08%。引人關注的是，自2018年以來，公司已連續七年未分紅，這一現象與盈利增長形成強烈反差。

哈藥股份的業績增長由雙重因素驅動：一方面，2024年推進銷售體系改革，從重分銷轉向重終端，帶動毛利率提升；另一方面，當期利潤包含哈爾濱市阿城區政府償還的7,826.5萬元款項，這筆非經常性收益顯著增厚利潤。

回溯哈藥股份近年業績，波動明顯。公司2020年巨虧10.78億元，2021年至2023年盈利大幅波動。這種不穩定性暴露出產品結構與經營管理的深層問題，尤其是應收賬款高企——截至2024年末，哈藥股份應收賬款期末賬面余額為48.54億元，壞賬準備為4.92億元，賬面價值為43.62億元，占資產總額的比例為29.85%。

2024年年報披露，哈藥股份母公司當年實現凈利潤1.48億元，根據《公司法》及《公司章程》，公司本年未提取法定盈余公積，加上年初未分配利潤-22.18億元，2024年可供分配利潤為-20.69億元。基于此，公司本年度不實施利潤分配及資本公積轉增。

值得注意的是，這已是哈藥股份自2018年起，連續第7年未對股東實施利潤分配。

不過，公司子公司哈藥集團三精制藥有限公司、哈藥集團生物工程有限公司、哈藥集團中藥有限公司按最近三年實現的年均可分配利潤的30%對母公司實施利潤分配。母公司預計享有的分紅收益為1.66億元。

哈藥股份公告顯示，為維護投資者合法權益，增強投資者回報水平，未來公司在實現母公司和子公司共同高質量發展的同時，提升母公司的利潤分配能力，爭取早日滿足現金分紅的條件，實現利潤分配。

更引發關注的是，2024年關于分紅的上述表述與2023年完全一致。這種“復制粘貼”式的陳述，難免讓投資者對公司的誠意產生質疑。

此外，哈藥股份還制定了2025年經營計劃，具體為，公司2025年計劃實現營業收入167.60億元，同比增加3.61%；計劃實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.35億元，同比增長1.06%。這一數據反映出管理層對未來業績的謹慎預期。

同款產品營養成分差異引關注

今年3月，“雞內金”產品爭議引發家長群體關注。報道顯示，哈藥股份等企業生產的雞內金產品，雖被家長視為“孩子厭食救星”，實則為含有雞內金成分的壓片糖果或凝膠糖果。

哈藥股份回應稱，該產品確實屬于普通食品，而非保健食品或藥品，且商品頁面的所有描述都僅為產品原料的科普內容，并未夸大宣傳。此外，哈藥股份強調，消費者應當理性看待產品，不應誤解其為具有治療效果的藥物。

上圖來源：電商平臺

不過根據電商平臺上用戶的評價，該用戶購買哈藥股份“山楂雞內金益生菌咀嚼片”生產企業為安徽哈博藥業，而電商平臺自營旗艦店，該產品介紹中生產企業為哈藥集團制藥六廠哈藥六廠。

上圖來源：電商平臺

對此，客服解釋稱，部分產品通過代生產的方式生產。不過，配方、原料、標準都是哈藥指定的。

不過，通過對比發現，自產和代產企業生產的同一產品營養成分占比不同。具體差異如下：

上圖數據來源：用戶購買的產品及自營旗艦店產品說明

商業文化·新時代網就業績、未來發展規劃、山楂雞內金益生菌咀嚼片產品等問題致函哈藥股份，截至發稿，尚未收到回復。